La hora de los “superbonos”
6 de octubre de 2011
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¿Demasiado bueno para ser verdad? Así es percibido por algunos el concepto que nueve economistas comunitarios han presentado para poner coto a la crisis en la eurozona. Ellos proponen un cambio de paradigmas para resolver un problema que no parece haber mejorado pese a los auxilios financieros prometidos por la Unión Europea, el Banco Central Europeo y el Fondo Monetario Internacional a los Estados asfixiados por sus propias coyunturas fiscales: una nueva forma de emitir deudas soberanas.
Una nueva autoridad, que ellos han bautizado hipotéticamente como Administración Europea de Deudas (AED), comprará buena parte de las emisiones de deuda pública de todos los países de la Unión Europea y la “reempacará”. “No se trata de seguir acumulando deudas. Lo que queremos es desarrollar un proceso que permita redistribuir las deudas soberanas que hoy existen”, aclara el francés David Thesmar, profesor de Economía en la Escuela de Altos Estudios Comerciales (HEC, son sus siglas en francés) de París.
Thesmar es uno de los nueve economistas que promueven la creación de los “superbonos del Estado”; él insiste en que el modelo propuesto no generará nuevas deudas. “El sistema es muy sencillo: uno compra las viejas deudas de distintos Estados comunitarios poniendo como límite un porcentaje determinado del Producto Interno Bruto y deposita ese dinero en un fondo común. Al final, este fondo emite nuevas deudas, los llamados ‘Bonos Seguros Europeos’”, explica Thesmar.
Los “superbonos del Estado”, un nuevo paradigma
Thesmar señala que, además de los “Bonos Seguros Europeos”, la nueva Administración Europea de Deudas emitirá también papeles más rentables, pero con mayor grado de riesgo: en los llamados “Bonos Junior” irán “empaquetados” todo tipo de riesgos pertenecientes a los Estados más endeudados. “Nuevos inversionistas enfrentarán determinados riesgos, pero esos riesgos serán claramente reconocibles”, subraya el experto francés.
“En el caso de que la deuda griega sea refinanciada, por ejemplo, el nuevo proceso que proponemos puede implicar que la parte de la deuda griega cancelada completamente será conducida hacia los ‘Bonos Seguros Europeos’, mientras la parte de la deuda que no se paga es conducida hacia los riesgosos ‘Bonos Junior’. En otras palabras: aquellos que ya han invertido en deudas griegas también tendrán que prescindir de una parte de su dinero si se aplica este paradigma”, apunta Thesmar.
Rompiendo el círculo vicioso de la actual crisis
“Nosotros pensamos que la crisis de hoy se debe, en mayor o menor grado, a que, ya antes de 2007, cada vez más inversionistas comenzaron a buscar puertos seguros para su dinero. Muchos habían invertido en la deuda griega, creyendo que su dinero estaba seguro, aunque esa creencia carecía de fundamento. Es por esta razón que se perdió el control de las deudas con intereses bajos tanto en Grecia como en Portugal e Irlanda”, dice Thesmar.
Los nueve economistas ya han presentado su plan ante las autoridades del Fondo Monetario Internacional en Washington. Thesmar dice que los expertos del FMI mostraron interés y prometieron estudiar las recomendaciones hechas.
Autores: Jannis Papadimitriou / Evan Romero-Castillo
Editor: Enrique López
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