Una vez más, Argentina negocia acuerdos con acreedores extranjeros. El panorama es complejo, y más aún en medio de la pandemia, y con una recesión, pero hay esperanzas de llegar a buen puerto y de una lenta recuperación.
Protestas en Argentina durante la pandemia del coronavirus. (11.06.2020).Imagen: picture -alliance/AA/M. Emin Canik
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Argentina se encuentra en recesión desde 2018, y se estima que su economía sufrirá todavía más este 2020 debido a los efectos de la pandemia del coronavirus, con una caída estimada del PIB del 6,5 %.
Con una deuda externa total de 324.000 millones de dólares, el 90% del total de su PIB, en recesión, con una inflación de más del 50% -una de las más altas del mundo-, y una tasa de pobreza del 35 %, el país sudamericano está atravesando una cuarentena estricta por el coronavirus que también afecta su ya golpeada economía. El fantasma de una cesación de pago sigue rondando en el recuerdo de muchos argentinos, especialmente por las consecuencias negativas que podría acarrear, no solo a nivel macroeconómico, sino también para el debilitado bolsillo de los argentinos.
Ese país entró en default técnico el 22 de mayo de 2020, y ahora el Gobierno de Alberto Fernández está negociando con acreedores privados la reestructuración de bonos emitidos bajo legislación extranjera por 66.000 millones de dólares, haciendo una oferta mejorada, y con el apoyo del Fondo Monetario Internacional (FMI).
Alberto Fernández, presidente de Argentina, negocia nuevamente con los acreedores.Imagen: picture-alliance/dpa/R. Ferrari
Los principales acreedores privados, con cerca de un 40% de la deuda total, son Allianz Group, Fidelity, Black Rock, Northern Trust, AllianceBernstein y HSBC, entre otros. DW consultó Allianz para contar con su opinión sobre las perspectivas de éxito de las negociaciones, pero el grupo respondió que “no hace ningún comentario” al respecto.
La nueva propuesta de pago de Argentina para los títulos por 66.000 millones de dólares aumentaría el rendimiento de los bonos a cerca de 50 dólares por cada 100 dólares. Y un cupón adicional ligado a las exportaciones agrícolas hace de “endulzante” adicional para los bonistas. El nuevo canje incluye bonos emitidos en 2015 y 2010, y otros de 2016, y el Gobierno argentino quiere llegar a un “acuerdo sustentable” con sus acreedores.
“Es importante que Argentina logre una salida ordenada de la deuda. Creo que es una buena señal que continúen las negociaciones entre el Gobierno argentino y los acreedores, confiamos en que hay posibilidades de que se llegue a un acuerdo ”, dijo Federico Thielemann, subdirector ejecutivo de la Cámara de Industria y Comercio Argentino-Alemana, en entrevista con DW. “Siempre es una carga difícil para la economía argentina tratar de resolver el pago de esta deuda externa, y un gran desafío para este gobierno” añade.
¿Qué pasaría si Argentina se decide por la cesación de pago?
Argentina y sus acreedores extendieron por 24 horas -hasta este miércoles (17.06.2020) a las 17:30H de Nueva York (18:30H en Buenos Aires), los acuerdos para negociar el canje de la deuda argentina, a tres días de que venza el plazo para finalizar el pacto, que fue prorrogado por tercera vez.
¿Qué sucedería si Argentina decidiese, al final, no pagar? Federico Thielemann dice que las consecuencias se harían sentir. “Sobre todo se debe recordar los efectos que tuvo la última y mayor cesación de pago del Estado argentino en 2001-2002. Cuando un país entra en default, muchas veces tiene que restringir su oferta de garantías de exportación, y eso puede afectar a muchos proyectos importantes para las empresas alemanas en Argentina”, explica. Y cita el ejemplo de Hermes Euler, de Alemania, que, a partir de 2002 y hasta 2015, ya no pudo garantizar la financiación de exportaciones alemanas en proyectos que involucran al sector público argentino.
“Entrar en default tal vez no afecte, en un primer momento, al sector público en cuanto al acceso al crédito, pero sí afectaría a muchas empresas del sector privado”, subraya. Dichas empresas son fuente de trabajo para millones de personas.
El otro lado de la medalla
La otra cara de la problemática de la deuda externa argentina es la difícil situación económica para los argentinos, azotados por una alta inflación, y en medio de la cuarentena por la pandemia de coronavirus. ¿Cómo afectaría a la población este canje de deuda si no hubiera acuerdo con los acreedores? “El Gobierno argentino está bajo la presión de afrontar una serie de desembolsos de dinero para hacer frente a los títulos emitidos en su momento”, señala Thielemann. Según el experto, la oferta argentina actual a los acreedores tiene en cuenta que, hoy por hoy, la situación es extremadamente compleja, por lo cual reprograma determinados vencimientos al futuro. “De alguna manera, eso le da a la economía argentina la posibilidad de recuperarse y mejorar su capacidad de repago”.
Imagen: AFP/R. Schemidt
Según un comunicado del ministro de Economía argentino, Martín Guzmán, ese país logró “avances significativos” en la normalización de la deuda en pesos, lo que le permitió recuperar la liquidez del Tesoro. Pero el problema que genera, una y otra vez, condiciones de inestabilidad financiera y macroeconómica es la estrategia de muchos tenedores externos de deuda que aplican operaciones carry and trade, un modelo originado, según ese ministerio, durante el Gobierno de Mauricio Macri (2015-2019), que implica la búsqueda de tasas extraordinariamente altas de intereses en títulos en pesos argentinos, para luego destinar esas ganancias a la compra de divisas extranjeras.
Cuando esos bonos en pesos argentinos se desarman, se produce una gran volatilidad cambiaria y financiera que impacta directamente en el nivel de reservas y en el tipo de cambio. Al respecto, Federico Thielemann indica que “en caso de que el desembolso para pagar la deuda no se haga con fondos propios porque no se llega a un acuerdo con los acreedores, aunque de todos modos el Estado argentino cumpla y no entre en default, eso se pagaría con las reservas del Banco Central Argentino, que ya son relativamente bajas para el volumen económico del país, con lo cual eso pone en una situación aún más vulnerable a la economía”.
Protestas en Argentina durante la pandemia del coronavirus. (11.06.2020).Imagen: picture -alliance/AA/M. Emin Canik
No solo la gente sufre las consecuencias de manera directa e indirecta, sino también las empresas, añade. El economista resalta que Argentina no importa solo productos manufacturados, sino que buena parte de las importaciones son insumos para la producción local. Por eso es importante darle una cierta estabilidad cambiaria a las empresas. Y lo mismo vale para la exportación de productos manufacturados argentinos: la previsibilidad económica de ciertas variables es importante para sostener la confianza de los inversores, para que se desarrollen las empresas y para poder así impulsar la producción y generar empleo.
Pero, a pesar de los múltiples aspectos de la delicada constelación de la economía argentina en este momento, según Thielemann, la peor pesadilla, sería, como siempre, el impago: “El peor escenario sería que Argentina entre en default, porque así se le cerrarían muchísimas puertas”. De todos modos, aclara, “hacer diagnósticos de este tipo en Argentina es complejo y difícil”, y subraya que “el mayor desafío será llevar a la economía argentina a un ciclo de crecimiento, pero en un entorno que es completamente nuevo, el de la pandemia del coronavirus, no solo para la economía argentina, sino para otras economías del mundo, muy sólidas, que han tenido problemas y entraron recientemente, por primera vez desde hace muchos años, en una recesión”.
Tal vez haya lugar para la esperanza. La de los argentinos, de que su país no pase a la cesación de pago, y la de los acreedores, de recibir lo que reclaman. Las señales que envía el Gobierno de Alberto Fernández “dan la impresión de que el proceso continúa y de que existe la posibilidad de que se llegue a buen puerto con los acreedores”, concluye el subdirector ejecutivo de la Cámara de Industria y Comercio Argentino-Alemana, desde Buenos Aires.
(few)
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Argentina: cronología de la deuda
Aunque muchos argentinos le atribuyen sus penurias al mandato de Cristina Fernández de Kirchner, su sucesor no pudo sacar al país del atolladero en que se encontraba. Ahora Fernández logró un acuerdo de último minuto.
"Fondos buitre" y reinserción financiera
La deuda externa mantiene en vilo a Argentina desde 2001, cuando el Gobierno se declaró en cesación de pagos. Luego de una reestructura de la deuda en los años siguientes, queda ahora un resto de deuda con los "fondos buitre", que dificulta la reinserción financiera internacional del país. Ahora, el Gobierno de Mauricio Macri quiere negociar con esos fondos. Una cronología de los hechos.
Cese de pagos
2001 - En medio de una grave crisis financiera, económica y política, el entonces presidente interino Adolfo Rodríguez Saá declara el 23 diciembre el cese del pago de la deuda externa, que asciende en ese momento a unos 145.000 millones de dólares.
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Solo intereses
2002 - El presidente interino Eduardo Duhalde anuncia el 12 de diciembre que solo pagará intereses de la deuda externa.
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Quita del 75%
2003 - En septiembre, el ministro de Economía Roberto Lavagna propone una reestructuración de la deuda con una quita del 75%. Los acreedores la rechazan.
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Mejor oferta
2004 - Argentina mejora su oferta a los acreedores. Ofrece tres modelos de canje: un bono par, con un interés inicial del 1,33% que sube hasta 5,25% a los 25 años y vencimiento en 2038; un bono cuasi par, con una quita del 30,1%, intereses de 3,31% más un valor ligado a la inflación y vencimiento en 2034, y un bono descuento, con una quita del 66,3%, intereses de 8,28% y vencimiento en el 2033.
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El primer canje
2005 –El Gobierno lanza el canje de la deuda en default. Finaliza en abril. Argentina renegocia 82.000 millones de dólares. Un 76% se adhiere. La quita promedio alcanza al 65,4 %. El resto, con bonos por unos 20.000 millones de dólares, mantiene sus reclamos. El Parlamento aprueba la “ley cerrojo”: los acreedores que no acepten la oferta de reestructuración no podrán acceder al canje en el futuro.
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Argentina paga al FMI
2006 – En enero, Argentina paga toda su deuda con el Fondo Monetario Internacional, de 9.500 millones de dólares. con reservas del Banco Central.
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Argentina acuerda pagos con España
2007 - En enero, Argentina y España acuerdan la reestructuración de la deuda derivada de un préstamo que España realizó en marzo de 2001. La deuda ascendía a unos 1.000 millones de dólares y serán pagados a 6 años.
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Club de Paris: un acuerdo frustrado
2008 - En septiembre, Argentina resuelve cancelar la deuda de 6.706 millones de dólares con el Club de París (acreedores oficiales, deuda interestatal sin bonos). El pago es frustrado por el estallido de la crisis financiera mundial y la caída de Lehman Brothers.
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Nueva posibilidad de canje
2009 – En octubre, Argentina, a pesar de la “ley cerrojo”, ofrece a los fondos hedge que no aceptaron las condiciones de 2005 una nueva posibilidad de canje de los 20.000 millones de dólares pendientes.
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92,4 por ciento de adhesión
2010 - En abril, el Gobierno lanza un nuevo canje de deuda, con una quita promedio del 66,3% para inversores institucionales y del 50% para los privados. El 66% de los tenedores de bonos en cesación de pagos acepta. Junto con el canje de 2005, Argentina logra un nivel de adhesión del 92,4 por ciento con una rebaja del 65 por ciento en promedio.
Imagen: REUTERS
El fallo de Thomas Griesa
2012 – En diciembre, el juez federal estadounidense Thomas Griesa falla que los bonistas que no participaron en los canjes ofrecidos por Argentina deben recibir el 100 % de la deuda. Además critica declaraciones del Gobierno argentino de que “no pagaría un dólar a los fondos buitre” y las interpreta como “un desafío inadmisible”.
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Acuerdo de pago con el Club de París
2014 – En febrero, Argentina apela el fallo de Griesa ante la Corte Suprema de EE. UU. En mayo acuerda el pago de la deuda con el Club de París, aceptando abonar unos 9.000 millones de dólares en un plazo de 5 años.
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Dineros embargados
2014 - En junio, la Corte Suprema de EE. UU. rechaza la apelación y el caso vuelve a Griesa. Este amenaza con embargar fondos destinados a los bonistas que aceptaron el canje si Argentina no paga a los fondos hedge unos 1.300 millones de dólares. Argentina debe pagar a los bonistas que entraron en el canje hasta el 30.06.2014, con un mes de gracia. Es decir, que el plazo vence el 30.07.2014.
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¿Nueva cesación de pagos?
2014 - En caso de pagarle a los fondos hedge, se teme que los bonistas que entraron en el canje reclamen también el cien por el cien de la deuda. En ese caso, Argentina debería pagar unos 120.000 millones de dólares, lo que supondría una nueva cesación de pagos, ya que no está en condiciones de hacerlo. La deuda externa bruta total del país se estima en unos 140.000 millones de dólares.
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Macri quiere negociar
Febrero de 2015 – Mauricio Macri, el nuevo presidente argentino, quiere negociar con los fondos hedge. La propuesta se mantiene en secreto, pero se estima que ofrecerá pagar con una quita del 15%. Negociar es "una prioridad" para Buenos Aires. De una deuda inicial de unos 3.000 millones de dólares, con los intereses acumulados, se llega a unos 10.000 millones. A estos se agregan los “me too”.
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El factor Macri
Comenzando 2016, la depreciación de la moneda nacional –de 9,8 a 13,95 por dólar estadounidense– hace que la deuda de las provincias aumente en 40.000 millones de pesos argentinos.
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Una deuda paga otras
2016 – Factores como el ajuste del tipo de cambio, el desplome de la producción industrial y la caída del consumo hacen que el PIB se desinfle. Argentina adquiere deuda por emisión de bonos –se dice que es la más elevada de una economía emergente– para poder cancelar sus compromisos con los fondos buitres. En muchos casos se les da más dinero de lo ordenado por las cortes.
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Nueva ronda de endeudamiento
2017 – Entre diciembre de 2015 y junio de 2017, la deuda emitida por el Ejecutivo ronda los 100.000 millones de dólares. Este período inaugura lo que se conoce como el “tercer gran ciclo” de endeudamiento, que termina desarrollándose a una velocidad mucho mayor que la del ciclo previo. En diciembre de 2017 se llega al monto de 216.351 millones de dólares.
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FMI, al rescate
2018 – Tras dos crisis monetarias, Macri se ve forzado a pedirle un crédito de 50.000 millones de dólares al FMI y, a cambio, se compromete a recortar el gasto público. El dinero debe contribuir a la estabilización de la situación en Argentina hasta 2021; pero, si Macri pierde los comicios presidenciales de 2019, serán probablemente sus rivales políticos quienes cosechen los frutos de su esfuerzo.
Imagen: picture-alliance/AP Photo/A. Kudacki
El bolsillo de los argentinos
2019 – Macri frena su programa de austeridad y anuncia medidas para deslastrar el bolsillo de sus compatriotas hasta fin de año: bono para los trabajadores, ajuste del impuesto a las ganancias, pagos extra para la Asignación Universal por Hijo, congelamiento del precio del combustible por tres meses. Se estudia un aumento del salario mínimo y reformas para aliviar a las pymes.
Imagen: picture-alliance/dpa/AP/N. Pisarenko
Alberto Fernández negocia con acreedores privados
Argentina lleva dos años en recesión con una contracción del PIB de 2,2 % en 2019, y una deuda externa de 323.065 millones de U$S, el 89 % de su PIB. El presidente, Alberto Fernández, anuncia que no solicitará el desembolso del último tramo del préstamo del FMI, que queda así en 44.000 millones de U$S. El FMI pide a los acreedores privados una quita parcial de la deuda, para hacerla "sostenible".
Por segunda vez en este siglo, Argentina entra en un default, pero virtual, porque el gobierno sigue negociando con sus acreedores. El país está golpeado por la pandemia, en una profunda recesión y la pobreza aumenta. El 4 de agosto de 2020, los acreedores acceden a una quita de deuda de 55 centavos de U$S por cada dólar original, y se llega a un acuerdo.
Imagen: AFP/Argentina Residency/E. Collazo
Reestructuración exitosa de deuda
El ministro argentino de Economía, Martín Guzmán, logró un acuerdo de renegociación de deuda de legislación extranjera con los bonistas, con el canje del 99% de su deuda externa. Argentina aún le debe casi 52 mil millones de US$ al FMI, que deberá pagar hasta 2024. Pero esta reestructuración le permitiría al país iniciar el camino de la recuperación económica. (1.09.2020).
Imagen: Getty Images/AFP
Alberto Fernández inicia gira por Europa
El presidente de Argentina viajó el 08.05.2021 rumbo a Europa, en una gira destinada a cosechar apoyos de Gobiernos a su plan de posponer pagos de la deuda con el Fondo Monetario Internacional y el Club de París. Fernández mantuvo reuniones con jefes de Estado y de Gobierno de Portugal, España, Francia e Italia, en ese orden. En la foto, con el presidente español, Pedro Sánchez. (12.05.2021).
Imagen: Gabriel Bouys/AFP/Getty Images
Nuevo acuerdo con el FMI
Argentina llegó a un nuevo acuerdo crediticio con el Fondo Monetario Internacional (FMI), anunció el presidente Alberto Fernández este viernes, el mismo día en que debe pagar más de 700 millones de dólares por el primer vencimiento de este año de una deuda de 44.000 millones. Fernández aclaro que no habrá recortes en el gasto social ni "saltos devaluatorios". (28.01.2022).
