En una conferencia de bancos internacionales en Madrid, Rato comentó tendencias que preocupan actualmente a numerosos expertos. El FMI estima que luego de un sostenido crecimiento económico y un aumento global de la liquidez -con intereses bajos y reducidos recargos por riesgo- el mundo debe prepararse ahora para confrontarse con tiempos algo más difíciles.

Luego de alabar los esfuerzos de estabilización de los países emergentes, que van de la mano de un aumento de las exportaciones y robustas tasas de crecimiento, el FMI ve riesgos sobre todo justamente para esas regiones.

Rato resaltó además que EEUU no puede "confiar toda una eternidad en que aportes externos de capital financien sus enormes déficits de balanza de pagos". Un retroceso o incluso un cambio de dirección de los flujos de capital "pueden tener serias consecuencias para los mercados monetarios y de capital".

Bancos asiáticos diversifican reservas

Agregó Rato: "hay que observar por ejemplo las recientes reacciones de los mercados a informaciones acerca de la diversificación de las reservas de bancos centrales". Hace poco, bancos centrales asiáticos indicaron que en el futuro no mantendrán sus reservas sólo en dólares, lo que desató nerviosas reacciones en los mercados.

Otro tema de Rato fueron la creciente opacidad de las estructuras de mercado. "La combinación de reducidas primas de riesgos con una expansión de complejos instrumentos de hedging (cobertura de los mercados de futuros), caracterizados a su vez por una notable falta de transparencia" representan "una posible fuente de problemas", advirtió.

También un aumento de los intereses mayor del esperado -como reacción a la inflación o una drástica reducción de los flujos de capitales externos a los mercados estadounidenses de bonos- pueden provocar grandes sacudones en los mercados.

Riesgos cada vez mayores

Según Rato, en un caso de sobreoferta de liquidez, como el actual, los actores de mercado tienden a aceptar riesgos cada vez mayores y a hacer aumentar la valoración de activos. Ello hace que las oscilaciones normales desaparezcan de muchos segmentos de mercado, quedando ocultas así potenciales debilidades.

Si aumentan los intereses en los mercados de los países industrializados, perdiendo así atractivo los países emergentes, ello puede llevar a turbulencias, resaltó.

Según el presidente del FMI, los mercados emergentes se verán afectados pronto por grandes cambios. "Como en los mercados de crédito de los países industrializados, también en los países emergentes pronto pueden comenzar a aumentar los intereses y las primas de riesgo", dijo Rato. Y agrego que "por ello es de esperar que futuras financiaciones cuesten más, los intereses aumenten y también las primas de riesgo".

En su discurso en la conferencia de primavera de la asociación de grandes bancos Institute of Internacional Finance (IIF), el ex ministro español de Finanzas Rato adelantó importantes conclusiones del informe sobre el mercado de capitales que los expertos del FMI presentan dos veces por año con el título de "Global Financial Stability Report".