Saldos positivos, esto resume el cierre de las bolsas europeas en el primer semestre del año. Los operarios en las plazas son optimistas, ya que los mercados pudieron resistir al encarecimiento del precio del petróleo hasta niveles históricamente altos.

El petróleo ya no asusta

La carrera alcista del precio del crudo en marzo y abril puso en duda la robustez del crecimiento económico internacional. Pero bastó que el precio del petróleo retrocediera en mayo para que las bolsas del Viejo Continente remontaran posiciones. A pesar de que el crudo volvió al alza, batiendo marcas récord por encima de US$ 60 por barril, la buena racha bursátil se mantuvo.

El petróleo es ahora un 60% más caro que hace un año y sus elevados precios tendrán, según algunos estrategas bursátiles, efectos negativos en los resultados de algunas empresas, por lo que recomiendan posiciones de cautela.

Entorno monetario estimulante

La Reserva Federal (banco central estadounidense) subió este semestre el precio del dinero en cuatro ocasiones, hasta el 3,25%, y el Banco Central Europeo mantuvo inalterados los tipos en la zona euro en el 2%, un nivel históricamente bajo para los doce países que comparten la moneda única.

Otro de los factores positivos para los parqués europeos es el hecho de que a largo plazo la renta variable continental siga siendo atractiva. Asimismo, en el primer semestre del año, los resultados de empresas, sorprendentemente buenos, arrojaron revisiones al alza de beneficios para el conjunto del año.

Asimismo la debilidad del euro, que se ha depreciado un 11,7% desde el 30 de diciembre del año pasado, cuando alcanzó su máximo histórico de 1,367 dólares, ha beneficiado en bolsa a las empresas europeas que venden fuera del área euro.

América Latina también al alza

A juzgar por los resultados de la apertura de julio, se parecen confirmar las perspectivas de un segundo semestre mejor que el primero para los mercados bursátiles latinoamericanos.

Como en Europa, en los primeros seis meses de 2005 los mercados entre México y Buenos Aires sintieron las turbulencias provocadas por el disparado precio del petróleo, las alzas de los tipos de interés en Estados Unidos y los datos contradictorios de la mayor economía del mundo.

Pero las perspectivas para el segundo semestre son más alentadoras y el entorno internacional favorable - tipos de interés bajos, baja volatilidad, y dólar más atractivo -también representa un panorama positivo para los mercados regionales. Precisamente esos factores fueron un martirio para las plazas latinoamericanas en la primera mitad del año. Ante la incertidumbre externa muchos inversores adoptaron una postura de cautela en los países emergentes, mermando los flujos de capital hacia las plazas de la región y elevando la vulnerabilidad de las bolsas.

Condicionantes de la stabilidad

Para que las bolsas se afirmen en terreno positivo, es fundamental que el precio del petróleo se mantenga en un nivel más "razonable", dicen los analistas (entre 45 y 50 dólares el barril), y que la Reserva Federal interrumpa la subida de los tipos de interés. Los mercados esperan esta combinación de factores y apuestan a un mayor dinamismo económico.

Otro pilar lo constituyen las perspectivas internas. Aunque las variables internas sean en teoría más fáciles de controlar, sobre América Latina pesa la hipoteca de la debilidad institucional y, en algunos casos, la incertidumbre política.

Tanto la crisis política brasileña por denuncias de corrupción en el gobernante Partido de los Trabajadores, como las tensiones en Ecuador, Bolivia y la incertidumbre en Perú, representan elementos que pueden hacer desconfiar a los inversores.

Así, aunque la región mantenga la estabilidad macroeconómica y las perspectivas de crecimiento sean firmes, las autoridades deben asegurar un marco institucional sólido. Esto no sólo vale para los mercados financieros, sino igualmente para las condiciones de desarrollo de la región.