En el 2003, Telefónica de España sufrió pérdidas récord por 5.600 millones de euros, las mayores de su historia. En el 2001 todavía logró anotarse ganacias por 2.100 millones. La empresa explica las pérdidas por los malos resultados de las inversiones en telefonía celular de su filial Telefónica Móviles en la adquisición de licencias para la tecnología UMTS, entre otros, en el mercado alemán. Asimismo, el saneamiento de su filial de Internet, Terra-Lycos, habría costado 1.300 millones de euros, mientras que la devaluación del peso argentino contribuyó con un menos de 355 millones de euros.