В долгосрочных перспективах российской экономики и, соответственно, акций российских компаний Андреас Меннике (Andreas Männicke) не сомневается. В издаваемом им в Гамбурге биржевом бюллетене East Stock Trends он ежемесячно дает своим подписчикам рекомендации, в какие именно ценные бумаги российских эмитентов вкладывать деньги.

Курсы некоторых из них, достигнув в феврале годовых минимумов, к началу лета утроились и даже учетверились, отмечает немецкий эксперт. Поэтому сейчас существенно возросла опасность, что в ближайшее время российский фондовый рынок - как впрочем, и мировой - весьма резко пойдет вниз.

Все будет зависеть от глобальных потоков капитала

"Мы вполне можем получить "горячую осень", - утверждает Андреас Меннике и добавляет: "Поэтому я постоянно говорил в своем биржевом бюллетене, что надо постараться заработать деньги в первой половине года, а во второй проявлять осторожность".

В последние месяцы российский фондовый рынок рос вместе с мировым в надежде на ощутимое оздоровление экономической конъюнктуры во второй половине года. Если эти надежды не будут оправданы, то готовность международных инвесторов идти на риск вновь снизится, что напрямую скажется и на московских биржах, зависимость которых от мировых потоков капитала очень высока, подчеркивает немецкий эксперт.

На вопрос, а что же, в конечном счете, в большей мере влияет на курсы российских акций - цены на нефть или общее состояние мирового фондового рынка, Андреас Меннике отвечает так: "В краткосрочном плане решающее значение все-таки будут иметь глобальные движения капитала. Но если вдруг произойдет обвальное падение нефтяных цен, то вкладывать деньги в Россию, естественно, мало кто захочет".

Рубль будет стабильным, если не подкачает нефть

Издатель биржевого бюллетеня East Stock Trends считает, что достаточно вероятная стабилизация цен на нефть на нынешнем уровне была бы для России весьма благоприятным сценарием, "поскольку и в бюджет, и в планы нефтяных компаний заложен более низкий показатель". Это положительно сказалось бы и на курсе рубля. Если за баррель и впредь будут давать от 50 до 70 долларов, то устойчивость российской валюты можно считать обеспеченной, полагает Андреас Меннике.

Поскольку в РТС и других российских биржевых индексах доминируют акции энергетических компаний, ключевое значение для фондового рынка России и впредь будут иметь цены на нефть и в целом на сырье, продолжает немецкий эксперт. Однако он рекомендует следить не только за бумагами из топливно-энергетического сектора, но и внимательно присмотреться к акциям российских фирм из несырьевых секторов экономики.

Неплохие шансы в несырьевых секторах и на рынке облигаций

Так, неплохие шансы, по мнению Андреаса Меннике, имеют ритейлеры. Правда, во втором полугодии розничная торговля из-за роста безработицы и падения реальных доходов населения может столкнуться со снижением потребительской активности, однако "на бирже котируются в основном акции дискаунтеров, которые от кризиса скорее выиграют". Среди других перспективных отраслей российской экономики немецкий эксперт называет, в частности, телекоммуникации и интернет-бизнес, а также жилищно-коммунальный сектор, который получит импульс благодаря неминуемому повышению тарифов.

Впрочем, в настоящий момент Андреас Меннике советует присматриваться в России не столько в акциям, сколько к облигациям, причем как к государственным, так и к корпоративным. Их курсы особенно низко упали в октябре-ноябре прошлого года, с тех пор они вновь выросли, тем не менее, доходность многих подобных бумаг по-прежнему составляет около 10 процентов годовых.

Так что сейчас имеется возможность составить себе неплохой портфель из облигаций таких контролируемых государством предприятий, как "Газпром" или "Сбербанк". Надо только верить в то, что они не обанкротятся, оговаривается издатель биржевого бюллетеня East Stock Trends. "Лично я в это верю, поскольку трудно представить себе, например, банкротство "Газпрома", пусть даже у него и 50 миллиардов долларов долгов".

Опасность банковского кризиса и волны национализаций

А вот чего Андреас Меннике не исключает, причем уже нынешней осенью, так это новой волны банковского кризиса в России, вызванной ростом просроченной задолженности по кредитам. "Чего еще опасаются международные инвесторы, так это своего рода "волны национализаций", которая коснется тех системообразующих компаний, которые, получив от государства в начале кризиса краткосрочные кредиты, не смогут их теперь вернуть", - продолжает немецкий эксперт.

Впрочем, у инвесторов повсюду в мире сейчас все равно плохо с деньгами, ведь "большинство поглощений или прямых инвестиций финансируются с помощью кредитов", а получить их в условиях кризиса очень трудно. Поэтому Андреас Меннике полагает, что в ближайшем будущем объемы прямых иностранных инвестиций в Россию "драматически уменьшатся, и инвесторы вообще будут выжидать, наблюдая за дальнейшим развитием российской экономики".

В этой связи немецкий эксперт весьма положительно оценивает мужество российской компании "РусГидро", которая, несмотря на нынешнюю сложную ситуацию, намерена 6 июля начать торги своими GDR на Лондонской бирже. Депозитарные расписки этого российского представителя столь модной ныне "экологически чистой энергетики" Андреас Меннике рекомендует подписчикам своего биржевого бюллетеня для долгосрочного вложения капитала.

Автор: Андрей Гурков
Редактор: Вячеслав Юрин