Два года назад, 15 сентября 2008 года, американский инвестиционный банк Lehman Brothers объявил о банкротстве. Это событие стало кульминационной точкой финансового кризиса. На смягчение последствий экономического кризиса и спасение банков правительства стран всего мира потратили 15 триллионов евро. Это примерно треть всемирного валового национального продукта (ВНП).

Вместо профилактики - кризисный менеджмент

"Банки, безусловно, усвоили урок, - считает Удо Штеффенс (Udo Steffens), руководитель Франкфуртской школы финансов и менеджмента. - Правда, касается это пока, в основном, внутреннего менеджмента, стратегии и маркетинга. Реформа регулирующих механизмов, направленная на создание новых правовых рамок для финансовых систем, пока не завершена, поэтому если говорить о конкретных мерах, то их пока реализовано не так уж много".

Введенный в Германии запрет на так называемые "продажи без покрытия" Удо Штеффенс считает чисто символическим актом. Любой финансовый институт, работающий в международных масштабах, может перейти для проведения подобной операции на другую национальную площадку.

Еще одно новшество в Германии: в августе правительство приняло законопроект, предусматривающий создание так называемого стабилизационного фонда. С 2011 года банки Германии должны будут делать в него специальные отчисления. Средства из этого "неприкосновенного запаса" можно будет использовать только в крайнем случае - для спасения тех же самых банков. Правда, в лучшем случае ежегодно в стабилизационный фонд будут поступать 1,3 миллиарда евро. Для сравнения: спасение банка Hypo Real Estate обошлось Германии в 142 миллиарда евро.

На европейском уровне было принято решение о создании трех новых ведомств по надзору за деятельностью банков, страховых фондов и бирж. В критических ситуациях последнее слово будет теперь за ними.

Во всех приведенных примерах речь идет скорее не о мерах профилактики, а о кризисном менеджменте. Цель реформ - предупредить повторение недавнего кризиса в аналогичных масштабах. Об их эффективности судить пока еще рано.

Заставить банки рисковать своими деньгами

На самом деле, принципы разумного рыночного регулирования весьма просты, считает другой собеседник Deutsche Welle, инвестор и финансовый эксперт Макс Отте (Мах Otte). Принцип номер один: заставить банки увеличить долю собственного капитала в своих трансакциях.

"Например, в сумме, которой управляет Deutsche Bank, доля его собственного капитала составляет всего полтора процента, - объясняет эксперт. - Если предписать банку использовать в любой операции до 8-9 процентов собственного капитала, то ему придется рисковать и своими деньгами. Тогда банк будет вести себя осторожнее. В капитализме самое главное - это капитал, а иначе получается социализм".

Уставной капитал банка Lehman Brothers составлял 20 миллиардов евро, а обязательства перед кредиторами достигали 500 миллиардов. Чтобы такого больше не случалось, Банк международных расчетов (БМР) принял в сентябре 2010 года пакет реформ мирового банковского сектора. Теперь собственный капитал банка должен составлять не менее 7 процентов от объема выданных им кредитов и инвестиций. Переходный период продлится шесть лет. В состав комитета по банковскому надзору при БМР, одобрившего реформу, входят представители 27 центробанков крупных индустриальных стран, в том числе, Германии и России.

Обложить налогом трансакции

Макс Отте также считает необходимым введение налога на банковские трансакции: "Если обложить каждую трансакцию налогом размером хотя бы в 0,05 процента, то таких инвесторов, как я, это вряд ли отяготит. Потому что свой капитал я перераспределяю не чаще, чем раз в году, - объясняет инвестор. - А вот для хедж-фондов, которые ежемесячно проводят сотни подобных операций, налог на трансакции будет ощутимым. И они станут с этим считаться".

Введение налога на банковские трансакции поддерживают Германия и Франция. Великобритания, США и крупные страны с переходной экономикой выступают против.

Ужесточить контроль над рынком деривативов

Необходимым шагом Макс Отте считает и ужесточение регулирования некоторых видов торговли, в частности - торговлю деривативами. Дериватив - это, по сути дела, пари по поводу будущей динамики определенных курсов. Например, глобальный объем торговли деривативами составляет примерно 600 триллионов долларов США в год, что в десять раз превышает сумму ВНП всех стран мира.

Кстати, в будущем ЕС собирается провести соответствующую реформу и сделать рынок деривативов более прозрачным. В США подобные меры уже приняты. В остальном реформы финансового сектора, проведенные в США, эксперт называет "очковтирательством". "Определенные успехи были достигнуты только во второстепенных вопросах, - считает он. – Однако никаких принципиальных перемен не произошло".

Новая архитектура - только на бумаге?

Вину на за "черепаший" темп финансовых реформ Макс Отте возлагает на банковское лобби. Руководитель Франкфуртской школы финансов и менеджмента Удо Штеффенс тоже сомневается в том, что новая архитектура банковского сектора когда-нибудь станет реальностью. "Я думаю, что все останется на уровне проекта, - считает Штеффенс. – Однако это вовсе не означает, что рынок перестанет развиваться. Поиски новых решений будут вестись всегда. Основной вопрос, на который необходимо еще предстоит ответить: можем ли позволить рынку и его игрокам провоцировать системные кризисы такого масштаба, который мы недавно пережили?".

Авторы: Чжан Данху / Ольга Сосницкая
Редактор: Татьяна Петренко