Биржевой кризис не обошел стороной и Германию: важнейший биржевой индекс Германии DAX заметно упал в последние недели. Согласно биржевому анализу одного из крупнейших в Германии частных банков Commerzbank, главная причина неуверенности немецких инвесторов - страх перед инфляцией и изменением размеров дивидендов.

Тем более удивляет тот факт, говорится в отчете Commerzbank, что DAX вырос на 2,5 процента в середине недели. Эксперты банка полагают, что оживление сохранится еще какое-то время. Некоторые наблюдатели, однако, не исключают, что оживление произошло благодаря победе со счетом 1:0 сборной Германии над сборной Польши на чемпионате по футболу. И обосновывают это тем, что патриотический дух и вера в выход немецкой сборной, по крайней мере, в полуфинал способствуют повышению интереса к капиталовложению в немецкие активы.

"Психология на бирже играет не последнюю роль"

Представитель общества Pro-Aktionär, объединяющего малых инвесторов, говорит, что если взглянуть на "итоги торгов на бирже в четверг, то можно поверить в то, что чемпионат мира по футболу определенно влияет на движение капитала". "Чувство общности и дружеский настрой - все это не может не проявиться и не способствовать оздоровлению рынка".

"Но по сути, конечно, одно не имеет никакого отношения к другому, - добавил представитель общества Pro-Aktionär. - Победа немецкой сборной может немного улучшить общее настроение на рынке - в конце концов, психология на бирже играет далеко не последнюю роль - но напрямую чемпионат мира на биржу не влияет".

Другие аналитики придерживаются иного мнения. Малте Хейне (Malte Heyne) из Университета Бремена и Бернд Зюссмут (Bernd Süssmuth) из Технического университета Мюнхена убеждены, что между результатами игры немецких футболистов и поведением биржевого индекса DAX существует прямая связь.

Поражение или ничья - плохие новости для акционеров

"Эффект есть, и он ассиметричный", - говорит Бернд Зюссмут. "Мы выяснили, победа немецкой футбольной сборной никак не влияет на биржу. А вот поражение или ничья оказывают на рынок акций негативный эффект".

Хотя, казалось бы, победа должна мотивировать немецких инвесторов, Зюссмут говорит, что реакцию рынка вызывают события неожиданные.

"Немцы всегда рассчитывают на победу своей сборной", - поясняет эксперт. - И только в том случае, если эти ожидания не сбываются, болельщики - и инвесторы - реагируют, и реагируют негативно. Эффект неожиданности производят лишь поражения или ничьи".

Зюссмут и Хейне сравнили результаты 490 квалификационных и турнирных матчей сборной Германии по футболу в период с 1959-го по 2004 годы с итогами биржевых торгов в Германии за это время. Ученые выяснили, что на следующий день после матча, завершившегося в ничью, биржевой индекс падал в среднем на 0,22 процента. Проигранный матч вызывал падение в 0,88 процента. И никакой "существенной реакции" не вызывала победа.

Когда победа означает для немцев поражение

Но в некоторых случаях победа немецких футболистов приводит к падению биржевого индекса DAX. В 1974 году, например, на следующий день после победы сборной Германии над сборной Нидерландов на чемпионате мира DAX упал почти на целый процент. Похожий эффект оказала на DAX в 1990 году и победа немцев над сборной Аргентины в 1990 году.

В Великобритании дела обстоят иначе. По данным британских исследований, говорит Зюсмут, на FTSE - индекс активности Лондонской фондовой биржи - результаты футбольных матчей оказывают симметричное влияние. То есть не только поражения и ничьи, но и победы вызывают рыночную реакцию. Причем реакция на победу и ничью однозначно положительная.

Глобальный тренд

Другая группа исследователей провела анализ в глобальном масштабе: проанализировала результаты более тысячи международных соревнований и поведение биржевых индексов в соответствующий период времени. В своем ближайшем выпуске журнал Journal of Finance опубликует отчет Алекса Эдмана, Диего Гарсии и Ойвинда Норли, которые провели исследование в 39 странах и изучили воздействие на биржу самых разных спортивных дисциплин, особое внимание уделив футболу. Исследователи пришли к выводу, что спортивные поражения приводят к снижению деловой активности, но не смогли найти свидетельств ее повышения в случае спортивных побед.

Немецкая газета Süddeutsche Zeitung подсчитала, что поражение немецкой сборной на нынешнем футбольном чемпионате на следующий день вызовет снижение рыночной стоимости акций на миллиард евро.