Размещение нового выпуска российских еврооблигаций, о котором в этом году было столько разговоров в Москве, наконец-то состоялось. Официальный итог: 10-летних бумаг под 4,75 процента годовых продали на 1,75 миллиарда долларов, хотя планировали на 3 миллиарда. Однако министерство финансов России заверяет, что до конца года еще можно выполнить план, разместив бонды на оставшиеся 1,25 миллиарда. Что это - успех или неудача, прорыв или провал?

В условиях резкого сокращения валютных поступлений России пригодятся любые деньги. Хотя для такой огромной страны с ее нынешними проблемами сумма в 1,75 миллиарда долларов - очень скромная, если не сказать символическая. А 4,75 процента, которые российскому правительству придется ежегодно платить инвесторам, это весьма дорого в нынешних условиях крайне низких ставок на мировом рынке. Покупатели немецких десятилетних гособлигаций довольствуются, к примеру, доходностью в 0,15 процента.

Организовать размещение не захотели даже китайцы

Однако вовсе не деньги играют в этой истории главную роль. Россия с 2013 года не занималась внешними заимствованиями. Иначе говоря, правительство РФ перестало пользоваться этим инструментом финансирования из-за аннексии Крыма в начале 2014 года и последовавших затем международных санкций. И вот теперь Москва решила протестировать возможности возвращения на мировой рынок капитала.

Два месяца назад в комментарии "Спецоперация под названием евробонды" уже шла речь о том, что главная цель нынешнего размещения - не экономическая, а политическая: "Это разведка боем, в ходе которой предстоит выяснить, в какой мере можно внести раскол в западное банковское сообщество и использовать его для оказания давления на Брюссель и Вашингтон".

Именно с этой целью приглашение к участию в размещении российских гособлигаций было разослано более чем двадцати иностранным банкам, главным образом европейским и американским - большой размах. В СМИ в какой-то момент даже назывались отдельные западные финансовые институты, которые якобы готовы, несмотря на предупреждения властей ЕС и США, поучаствовать в этом прибыльном бизнесе. Но нет, зарубежные банки опасаются иметь дело с Россией. В конечном счете за организацию размещения не захотели браться даже друзья - китайцы!

Дату размещения держали в строжайшем секрете

В результате его осуществил один-единственный финансовый институт - контролируемый российским государством ВТБ. А обслуживать купленные бумаги будут в российском Национальном расчетном депозитарии, поскольку привлечь международные клиринговые системы тоже не удалось. Данное обстоятельство кардинально снизило привлекательность этих облигаций для иностранных инвесторов.

Тем не менее 70 процентов размещенных бумаг, согласно опять-таки официальным данным, все-таки приобрели иностранные инвесторы. Тут, правда, важно проследить, как возникла эта цифра. Обычно размещению долговых обязательств страны, давно не выходившей на международный рынок, предшествует серия презентаций в ведущих финансовых центрах мира (road show), в ходе которых международных инвесторов знакомят с предстоящей эмиссией. Ничего подобного в данном случае не было.

Более того, буквально до последней минуты держалась в секрете дата размещения, что чрезвычайно странно. Еще в пятницу, 20 мая, глава ВТБ Андрей Костин молчал, как партизан, а уже в понедельник, 23 мая, неожиданно (совершенно в стиле спецоперации) размещение вдруг началось.

Снижение объема эмиссии обеспечило нужный процент

К концу того же дня спрос на российские евробонды, согласно информационным утечкам, превысил предложение чуть ли не в два раза, но книгу заявок закрывать не стали. Видимо, потому, что их подавали в основном располагающие излишками валюты российские банки, а нужны были иностранцы.

В результате размещение во вторник продолжилось: согласно все тем же информационным утечкам, ждали, что подтянутся азиатские инвесторы. Однако по итогам дня Минфин РФ сообщил, что больше всего бумаг купили британские инвесторы. Надежды на Китай и тут не оправдались, основным рынком сбыта в очередной раз оказалась Европа.

Впрочем, покупателями евробондов с британской пропиской частично вполне могли стать и срочно мобилизованные дочерние фирмы российских компаний, широко представленные в Лондоне. Подобным подозрениям весьма способствует информационный туман вокруг размещения. Он усилил впечатление, что мы имеем дело не с прозрачным финансовым мероприятием, а с полусекретной политико-пропагандистской спецоперацией. Ее кульминацией стало снижение объема эмиссии с 3 до 1,75 миллиардов долларов только для того, чтобы иметь возможность объявить основными покупателями иностранцев.

Все это можно трактовать и как частичный провал, и как частичный успех. Попытка привлечь к размещению российских суверенных бондов иностранные банки и тем самым демонстративно прорвать международные финансовые санкции сорвалась. Но размещение все же состоялось. Основной интерес проявили российские инвесторы, но определенное число иностранцев тоже захотело вложиться под очень привлекательные 4,75 процента.

Полноценным возвращением России на международный рынок капитала это никак не назовешь, но пропагандистский эффект в какой-то мере достигнут. Однако совершенно очевидно: на реально крупные внешние заимствования по приемлемой цене Россия, даже в случае острой необходимости, в настоящий момент рассчитывать не может.

Автор: Андрей Гурков, экономический обозреватель DW

Смотрите также: