Можно ли утверждать, что в условиях все более обостряющегося в Европе долгового кризиса финансовая ситуация в Германии, крупнейшем доноре еврозоны, остается абсолютно безоблачной и никаким рискам не подвержена? Вряд ли. Так стоит ли удивляться тому, что американское агентство Moody's взяло и снизило сразу целому ряду немецких государственных должников прогноз по рейтингу?
Сказав "А", рейтинговое агентство должно было сказать "Б"
Подчеркнем: Moody's понизило Германии не сам рейтинг Aaa, а пока всего лишь прогноз - со "стабильного" на "негативный". Иными словами, агентство предупредило международных инвесторов: если дела в проблемных странах - Греции, Испании и Италии - и дальше будут ухудшаться, придется пересмотреть оценку кредитоспособности ФРГ, поменяв самую высокую на несколько менее высокую.
Ну, а сказав "А", агентство сделало совершенно логичный второй шаг и произнесло "Б" - снизило прогноз по рейтингу шести федеральных земель, поскольку одно из правил в этом бизнесе гласит, что отдельные регионы не могут иметь более высокую оценку кредитоспособности, чем все государство в целом.
За вторым шагом неминуемо последовал третий. Если под вопросом оказалась абсолютная финансовая надежность государства и его регионов, то нет уже и абсолютной гарантии платежеспособности принадлежащих этому государству и этим регионам предприятий и банков. Отсюда решение снизить прогноз по рейтингу немецкой государственной железной дороги Deutsche Bahn и 17 банков с госучастием. Большинство этих банков - земельные, но оказался среди них, например, и федеральный банк развития KfW.
Это не публичная порка
В результате у части публики сложилось впечатление, что Moody's устроило Германии многодневную публичную порку, хотя на самом деле эта своеобразная "немецкая неделя" свидетельствует всего лишь об обстоятельности и последовательности агентства. Агентства, которое, как и его собратья, еще совсем недавно подвергалось жесткой критике за то, что прошляпило мировой финансовый кризис и вовремя не предупредило о надвигающихся тучах.
Теперь же оно заблаговременно обратило всеобщее внимание на то, что Германия в конце концов может надорваться на оказании помощи проблемным странам еврозоны. Где же тут злокозненный заговор, который по привычке усматривают антиамериканисты всех мастей?
Впрочем, среди немецких политиков, топ-менеджеров и аналитиков их, к счастью, не так уж много. А потому комментарии и заявления, прозвучавшие в ответ на серию рейтинговых предупреждений, оказались в основном спокойными, взвешенными и прагматичными. Их главный посыл: сама по себе Германия по-прежнему в порядке, ее высшему рейтингу угрожают лишь внешние факторы.
Приговор не Германии, а Греции
Какой из этого следует вывод? Германии необходимо оградить себя от опасных внешних шоков и сосредоточится на сохранении собственной стабильности. Что конкретно это может означать в плоскости практической политики? То, что Берлину следует ограничить оказание дальнейшей помощи проблемным странам или даже вовсе ее прекратить, чтобы не взваливать дополнительное бремя на собственный бюджет.
Вот и получается, что Moody's своими предупреждениями о возможном пересмотре немецких рейтингов подписало приговор не столько Германии, сколько Греции. Ведь именно Афины собираются просить своих доноров, в том числе и ФРГ, о двухлетней отсрочке при проведении мер экономии, что обернется для европейцев дополнительными миллиардами.
Подарок уходящей в отпуск Ангеле Меркель
К тому же вердикт Moody's дал правительству Германии отличный аргумент в полемике со всеми теми в еврозоне, кто все настойчивее требует скорейшего введения единых европейских облигаций, ошибочно именуемых порой евробондами. Посмотрите, с чистой совестью могут сказать теперь в Берлине, у нас и так уже рейтинг под вопросом, а вы еще хотите, чтобы мы сбросили долги в общий котел и размещали облигации от имени всех стран еврозоны. Тогда оценка немецкой кредитоспособности вообще рухнет, и пользы от этого не будет никому.
Так что при непредвзятом анализе ситуации приходишь к выводу, что агентство Moody's, устроив весь этот фестиваль снижения прогнозов, на самом деле оказало огромную услугу уходящей в отпуск Ангеле Меркель (Angela Merkel). Ведь канцлер Германии продолжает упорно отвергать идею общеевропейских облигаций, однако в последнее время давление на нее с разных сторон заметно усиливается.
Не случайно один из спикеров правительства ФРГ тут же поспешил напомнить, что его начальница не раз говорила: силы Германии не безграничны. Теперь у канцлера на этот счет имеется выданная в Нью-Йорке официальная справка.
Автор: Андрей Гурков, экономический обозреватель DW