В борьбе с долговым кризисом в еврозоне сделан крайне важный шаг. Европейский центральный банк (ЕЦБ), который многими воспринимается как последний рубеж обороны единой европейской валюты, 6 сентября недвусмысленно дал понять, что всей своей мощью будет этот рубеж оборонять. Последовавшие за этим резкий рост курса евро и подъем на европейских фондовых биржах свидетельствуют о том, что обнародованный план действий произвел на рынки должное впечатление.

Два ключевых слова

Думается, это произошло, прежде всего, потому, что президент ЕЦБ Марио Драги, разъясняя на пресс-конференции принятые руководством банка решения, употребил фразу "неограниченная покупка". Вот он, ключевой сигнал участникам рынка! Покупка государственных облигаций проблемных стран еврозоны впредь не будет ограничиваться ни по времени, ни по объемам.

В устах Марио Драги эта фраза означает, что ЕЦБ выкатил из арсенала самые тяжелые орудия. Мериться силами с центробанком, имеющем в своем распоряжении станок для печатания второй по важности резервной валюты в мире, - задача практически бесперспективная. Заявленная решимость неограниченно покупать облигации призвана отпугнуть спекулянтов, собирающихся играть против отдельных стран еврозоны (речь, ясное дело, идет сейчас об Испании и Италии), и успокоить международных инвесторов, готовых размещать свои капиталы в бумагах этих государств.

Впрочем, Марио Драги произнес 6 сентября не два, а три ключевых слова. Третье, на которое обратили внимание куда меньше, чем на два первых, - это стабфонд. Под программу неограниченной "огневой" поддержки подпадут, оказывается, только те страны, которые до этого официально обратились за помощью к европейскому стабфонду.

А его клиентам, как известно, приходится соглашаться на детально расписанные планы сокращения бюджетного дефицита и проведения реформ. Выполнение таких планов регулярно проверяют группы контролеров - так называемые "тройки", в состав которых входят и представители ЕЦБ. Этих комиссий боятся в сегодняшней Европе ничуть не меньше, чем в гоголевском губернском городе - ревизора.

Сигнал немецким оппонентам

Вот он, ключевой сигнал для скептиков и многочисленных немецких противников участия ЕЦБ в покупке гособлигаций! В Германии опасаются, что правительства погрязших в долгах стран, получив возможность сбывать долговые обязательства эмиссионному банку, тут же расслабятся и перестанут проводить необходимые, но болезненные для избирателей реформы, что усугубит проблемы всей еврозоны. Забота вполне обоснованная, о чем говорит, например, опыт, накопленный за последний год в Италии.

Встраивая стабфонд в программу неограниченной покупки гособлигаций, ЕЦБ превращает халяву в сеанс принудительного лечения. Так что прав экономический советник немецкого правительства профессор Петер Бофингер (Peter Bofinger), назвавший обнародованный Марио Драги план мерой интенсивной терапии. Хочется только надеется, что программа эта, явно не входящая в круг обязанностей подлинно независимого центрального банка, благодаря успешной борьбе с кризисом окажется все же ограниченной по времени.

Автор: Андрей Гурков, экономический обозреватель DW