Несмотря на то, что Международный валютный фонд (МВФ) в понедельник опроверг сообщение итальянской газеты La Stampa о якобы идущих переговорах с властями Италии о предоставлении ей финансовой помощи, на европейских торговых площадках 28 ноября бурно росли и курсы акций, и котировки валюты евро. Международные инвесторы как бы подавали сигнал политикам: "Вот то решение, которое могло бы нас успокоить".

Передышка на год ценою в 600 миллиардов евро

Ссылаясь на неназванные источники в штаб-квартире МВФ в Вашингтоне, туринская газета утверждает, что для Италии готовится пакет помощи, объемы которого могут составить до 600 миллиардов евро. Предоставленная в виде кредитов на 12 или 18 месяцев, такая сумма дала бы возможность новому правительству в Риме проводить намеченные нелегкие реформы в более спокойной обстановке. По данным газеты, ставка по кредитам могла бы составить от 4 до 5 процентов, а одним из источников этих денег стал бы Европейский центральный банк (ЕЦБ), который предоставил бы их МВФ.

Возникает ощущение, что La Stampa опубликовала не столько основанное на конкретных фактах информационное сообщение, сколько своего рода сценарий финансового спасения Италии, и этот гипотетический план сразу же очень понравился инвесторам. По их реакции видно: они ждут сейчас от политиков и международных финансовых организаций именно таких решений, которые способны на некоторое время избавить Рим от необходимости чуть ли не каждую неделю размещать на рынке капитала все новые и новые облигации по неприемлемо высоким для страны ставкам.

Как раз в этот же понедельник, 28 ноября, министерству финансов Италии пришлось предложить инвесторам 7,2 процента годовых, чтобы они купили у него облигации с 12-летним сроком погашения. На предыдущей неделе ставка по двухлетним облигациям взлетела даже до невиданных прежде 7,8 процента. Если такая ситуация сохранится еще несколько месяцев, то будет запущен механизм быстрого нарастания государственного долга в среднесрочной перспективе, и Италия двинется прямой дорогой к дефолту.

Облигации "ядра" еврозоны

Если же правительство Марио Монти получит возможность в течение хотя бы года заимствовать для погашения прежних долговых обязательств свежие деньги по умеренной ставке в 5 процентов и ниже, то оно сможет реально заняться оздоровлением бюджета. Это убедит инвесторов в "безопасности" итальянских облигаций, и в перспективе они вновь согласятся покупать такие бумаги по "нормальным" процентным ставкам.

Собственно, именно по этой схеме действует сейчас помощь, оказываемая Европейским фондом финансовой стабильности (EFSF) Ирландии и Португалии. Однако у него не хватит средств для поддержки Италии, которой необходимо ежегодно рефинансировать старые долги не менее чем на 350 миллиардов евро. Отсюда идея подключения МВФ, отсюда и цифра в 600 миллиардов, предоставляемых на срок до полутора лет.

Одновременно с идеей участия МВФ в спасении Италии в европейских финансовых кругах 28 ноября обсуждалось сообщение немецкой газеты Die Welt о якобы разрабатываемом правительством Германии плане выпустить так называемые "элитные облигации", за которыми стояли бы шесть стран еврозоны с высшим кредитным рейтингом ААА: Германия, Франция, Нидерланды, Австрия, Финляндия и Люксембург.

Это сообщение тоже было официально опровергнуто, однако оно показывает, что где-то во властных структурах продолжается поиск того или иного варианта выпуска совместных европейских облигаций, что инвесторы восприняли положительно. Кроме того, эта публикация вновь сфокусировала внимание рынков на том "ядре" еврозоны, которое, скорее всего, ни при каких условиях не откажется от единой валюты евро.

Автор: Андрей Гурков
Редактор: Андрей Бреннер