Неожиданное падение евро
8 января 2004 г.
В этот четверг на мировых валютных рынках курс единой европейской валюты резко... упал. Да, да, упал, хотя все предыдущие недели евро неудержимо шёл вверх, устанавливая всё новые и новые рекорды. Что же вдруг случилось? Почему евро всего за двое суток подешевел почти на 2 с половиной американских цента? И что это – временная коррекция курса или, может быть, окончание обвального падения доллара и начало подъёма американской денежной единицы? С этим вопросом я обратился к Андреасу Гуммиху, эксперту инвестиционной компании DWS во Франкфурте-на-Майне, которая входит в состав финансовой группы Deutsche Bank:
Предсказывать обменный курс евро к доллару вообще-то очень трудно, тем не менее выскажу предположение, что нынешнее лёгкое укрепление доллара не остановит мощного подъёма евро, на который, кстати говоря, по-прежнему настроено большинство участников валютного рынка. Возьмите график обменного курса евро к доллару, и вы увидите, что подобные и даже более резкие коррекции уже имели место 24 ноября, а до того – в конце октября. И каждый раз после таких передышек евро с новой силой шёл вверх. Да и американская сторона пока заинтересована в укреплении как европейской, так и азиатских валют, поскольку это помогает американским экспортёрам.
Но вредит экспортёрам европейским, возразил я. Однако Андреас Гуммих не склонен преувеличивать угрозу слишком твёрдого евро:
В настоящее время укрепление евро не наносит германскому и в целом западноевропейскому народным хозяйствам столь уж большого вреда, поскольку всё это происходит в условиях подъёма мировой экономики. В результате растёт спрос на продукцию германских и западноевропейских экспортёров, и этот повышенный спрос вполне компенсирует возможные потери от роста обменного курса.
А вот эксперт Немецкого института экономических исследований в Берлине Густав Хорн придерживается иной точки зрения:
Твёрдый евро явно вредит конъюнктуре. И хотя в мировой экономике сейчас наблюдается подъём, который введёт к увеличению спроса и на европейскую продукцию, однако эффект от нынешнего подъёма - по сравнению с предыдущими - окажется весьма слабым. И виноват в этом твёрдый евро, потому что значительный рост его курса постепенно начинает сказываться на конкурентоспособности европейских предприятий.
Густав Хорн считает, что Европейскому центральному банку пора действовать:
Мы видим, что ревальвация евро продолжается, и это означает, что Европейскому центральному банку следовало бы отреагировать на неуклонный рост обменного курса снижением процентных ставок, иначе весьма неустойчивый пока подъём конъюнктуры вновь прекратится.
А вот Андреас Гуммих, наоборот, полагает, что время действовать ещё не пришло. На мой вопрос, к какому из двух возможных способов воздействия на рынки – интервенции или снижение ставок – скорее прибегнет Европейский центральный банк, эксперт инвестиционной компании DWS ответил так:
Я вижу три способа воздействия на рынки, имеющиеся в распоряжении центральных банков. Во-первых, это вербальные интервенции, то есть устные предупреждения участникам торгов, что курс взлетел слишком высоко. Во-вторых, собственно интервенции, когда продаются евро и скупаются доллары. И, наконец, снижение процентных ставок. Я полагаю, что третий вариант на повестке дня пока не стоит, и ожидаю скорее вербальных интервенций.
События сегодняшнего четверга подтвердили правоту Андреаса Гуммиха: на своём очередном заседании руководство Европейского центрального банка приняло решение оставить процентные ставки без изменений. Не было даже вербальных интервенций: новый глава банка Жан-Клод Трише дал понять, что высокий курс евро не очень-то мешает экспортёрам и даже помогает снизить инфляцию. После этого в четверг вечером доллар вновь начал падать, а евро – дорожать.