Немецкая газета Financial Times Deutschland пишет:

Серьезную защиту пошатнувшимся государствам еврозоны гарантирует лишь высшая оценка кредитоспособности Франции и Германии. С понижением кредитного рейтинга Франции высшей оценки лишится и участие этой страны в Европейском стабфонде EFSF. В этом случае даже Германия вряд ли сможет обеспечить равновесие.

Впрочем, не стоит преувеличивать серьезность ситуации - она не столь драматична, как кажется на первый взгляд. Задолженность Франции не намного выше немецкой, а темпы экономического роста страны также достойны уважения. А то, что "надбавки за риск" по французским гособлигациям после сообщения Moody's достигнут наиболее высоких с момента перехода на евро показателей, вполне можно пережить.

Но Moody's вполне обоснованно задает вопрос о том, что произойдет, если в ближайшее время будет произведена вынужденная рекапитализация французских банков. Положение французских кредитно-финансовых институтов бесспорно менее стабильно, чем немецких, и у правительства Саркози нет другого выхода, кроме как спасти положение с помощью государственных миллиардов.

Но принудительная капитализация банков - это не панацея. Она понесет за собой новые проблемы. Если французские финансовые институты будут вынуждены принять дополнительные меры по подготовке к рискам, это приведет к росту государственной задолженности. А если французское государство лишится кредитного рейтинга AAA, то это отрицательно скажется на усилиях по спасению Греции и других оказавшихся в кризисе стран еврозоны.

Тему продолжает газета Süddeutsche Zeitung:

Становится все очевиднее, что шансы на урегулирование кризиса в Европе зависят от Франции. Правительство в Париже пытается излучать уверенность, но экономические перспективы важнейшего торгового партнера и союзника Германии мрачнеют на глазах, а это плохие новости и для ФРГ, и для Европы.

Ситуацию во Франции пока нельзя сравнивать с другими кризисными государствами. Но предупреждение Moody's свидетельствует о том, что долговой кризис уже распространился от так называемых периферийных государств еврозоны до самого центра. Сначала пришлось спасать Ирландию, Португалию и Грецию посредством программ международной помощи. Затем Италия и Испания были вынуждены принимать радикальные программы экономии для того, чтобы справиться с гигантской задолженностью. Теперь Франция находится на пороге проверки на прочность со стороны инвесторов.

Само по себе понижение рейтинга не стало бы катастрофой - его пережили и США. В этом случае в первую очередь стало бы дороже обслуживание государственного долга, что уже сегодня является самой крупной статьей расходов французского бюджета. Но в случае с Францией дела обстоят сложнее: она, наряду с Германией, является европейским тяжеловесом. Эти две страны выступают гарантами стабильности евро и несут ответственность за выход из кризиса. Поэтому понижение рейтинга Франции подвергнет дополнительной нагрузке Германию. Если Франция потеряет оценку AAA, то высший рейтинг вряд ли сможет удержать и Европейский стабфонд. Тогда Германия будет последним оплотом в борьбе за доверие рынков. А роль единственного гаранта для всего валютного союза вряд ли окажется ей по силам.

Подготовила Ольга Демидова
Редактор: Андрей Кобяков