Долговой кризис в Греции продолжает обостряться, так что выделения ей дополнительной многомиллиардной помощи и переноса сроков погашения хотя бы части гособлигаций, находящихся в обращении, видимо, уже не избежать. Это могло бы подтолкнуть действующих на валютном рынке спекулянтов к игре на понижение курса евро к доллару. Однако их явно будет сдерживать перспектива дальнейшего повышения базовой ставки в еврозоне. А оно произойдет уже 7 июля.

Трише произнес кодовое слово

Во всяком случае, из этого твердо исходят теперь практически все участники валютного рынка. Их уверенность объясняется тем, что 9 июня президент Европейского центрального банка (ЕЦБ) Жан-Клод Трише произнес на пресс-конференции во Франкфурте-на-Майне сакраментальную фразу о необходимости "высокой бдительности" перед лицом инфляции. Тем самым главный банкир Европы использовал то кодовое словосочетание, которым он обычно предваряет ужесточение денежно-кредитной политики.

Совет управляющих ЕЦБ традиционно собирается дважды в месяц, практически всегда по четвергам. После первого заседания в месяц обязательно проводится пресс-конференция, на которой президент ЕЦБ имеет возможность разъяснить общественности предпринятые действия и намекнуть на свои намерения. Поэтому решения об изменении базовой ставки, если они не носят экстренного характера, как во время недавнего финансово-экономического кризиса, принимают в еврозоне в первый четверг месяца. Так что следующая возможная дата для подобного шага - 7 июля.

Это повышение кредитного процента в еврозоне станет уже вторым в нынешнем году. Первое за почти два года увеличение ставки с рекордно низкого уровня в 1 процент до 1,25 процента состоялось в апреле. Таким образом, в июле ставка возрастет до 1,5 процента. Как видим, оба раза ЕЦБ, очень заинтересованный в максимальной предсказуемости свой политики, будет ужесточать кредитную политику на первом заседании квартала. Если банк и дальше будет следовать этому ритму, то до уровня в 1,75 процента ставку поднимут 6 октября на выездном заседании Совета управляющих ЕЦБ в Берлине.

На пресс-конференции в тот же день у Жана-Клода Трише будет возможность не только отчитаться об очередном шаге по нормализации денежно-кредитной политики в еврозоне, но и заодно попрощаться с журналистами, поскольку к концу октября он освободит свое кресло в штаб-квартире ЕЦБ во Франкфурте-на-Майне и уйдет на заслуженный отдых. Его преемник, нынешний глава итальянского Центробанка Марио Драги, в конце 2011 или в начале 2012 года, скорее всего, доведет ставку до 2 процентов, после чего может наступить некоторая передышка, связанная с уже сейчас постепенно вырисовывающимся замедлением темпов роста инфляции в еврозоне.

Боковое движение в широком диапазоне

Имея перед глазами такой сценарий, валютные спекулянты будут, скорее всего, воздерживаться от слишком массированного давления на евро, чтобы не идти против рынка. Ведь средства международных инвесторов обычно перетекают туда, где базовая ставка повышается и где, соответственно, под вложенные средства можно получить более высокий банковский процент. В США об ужесточении денежно-кредитной политики пока речь не идет, а потому достаточно высокий спрос на евро обеспечен. Это, по идее, должно вести к росту его курса по отношению к доллару. В то же время сдерживающим фактором останется продолжающийся греческий кризис и страх перед обострением финансовой ситуации в некоторых других странах еврозоны.

Вот почему достаточно велики шансы на так называемое боковое движение ключевого обменного курса на планете. Иначе говоря, вполне вероятно, что на несколько недель или даже на несколько месяцев валютная пара евро/доллар стабилизируется в широком диапазоне 1,40-1,48.

Автор: Андрей Гурков
Редактор: Сергей Вильгельм