Важнейшему немецкому биржевому индексу DAX два дня подряд в ходе торгов удавалось преодолеть крайне важную с психологической точки зрения отметку в 5000 пунктов. На фондовом рынке воцарилось весьма оптимистичное настроение, что, на первый взгляд, никак не вяжется с продолжающимся снижением валового внутреннего продукта (ВВП) и других важнейших макроэкономических показателей. На самом же деле фондовый рынок всего лишь предвосхищает наметившееся окончание рецессии.

Эйфория в преддверии приземления

На бирже, как любят говорить немецкие брокеры, "торгуют будущим". Курсы акций и фондовые индексы обычно "забегают вперед" на 3-6 месяцев. Так, в начале марта, когда DAX во Франкфурте-на-Майне и его собратья CAC 40 в Париже и FTSE 100 в Лондоне достигли минимальных за этот год отметок, в курсы акций "закладывали" беспрецедентное со времен Второй мировой войны падение ВВП этих стран.

Опубликованные в последние дни многочисленные статистические данные, индексы деловых настроений и прогнозы экспертов говорят о том, что это падение, достигшее рекордной скорости в первом квартале, в текущем втором квартале заметно замедлится, а в третьем или четвертом и вовсе прекратится. Иными словами, немецкая, французская, британская и другие европейские экономики близки к тому, чтобы достигнуть дна нынешнего кризиса. А за "приземлением" обычно следует "взлет", пусть и не очень высокий.

Именно эти перспективы и вдохновляли тех спекулянтов и инвесторов, которые с середины марта последовательно гнали вверх курс акций на всех важнейших торговых площадках мира, в том числе в Европе, а на этой неделе начали на Франкфуртской бирже штурмовать вершину в 5000 пунктов. Вопрос лишь в том, не впали ли они в столь типичную для биржевиков эйфорию.

Аналитики Deutsche Bank предсказывают откат к 4000 пунктов

Ведь даже если в четвертом квартале наметится рост ВВП по сравнению с третьим, это можно будет считать "подъемом" лишь с формальной точки зрения. В действительности же объемы валового внутреннего продукта, выраженные в абсолютных цифрах, к тому времени серьезно сократятся по сравнению с докризисным уровнем. Экономика, оказавшись на "дне", будет предпринимать лишь первые робкие попытки подняться.

К тому же именно к четвертому кварталу в той же Германии резко возрастет число безработных, так как рынок труда, в отличие от фондового рынка, не предвосхищает события в реальной экономике, а следует за ними с задержкой в 6-9 месяцев. Поэтому наблюдавшееся в последние полгода стремительное падение объемов производства на немецких предприятиях отразится на уровне безработицы в стране лишь к концу этого года и в течение следующего.

А рост безработицы отрицательно скажется на внутреннем рынке, что отразится на финансовых показателях многих немецких компаний, включая те, что входят в DAX. Поэтому скептики предупреждают, что за нынешней эйфорией на биржах непременно должно произойти отрезвление, именуемое на языке брокеров коррекцией. Эксперты Deutsche Bank, например, полагают, что летом или осенью важнейший немецкий биржевой индекс вновь опустится на уровень в 4000 пунктов.

Автор: Андрей Гурков
Редактор: Сергей Вильгельм