История важнейшего биржевого индекса крупнейшей европейской экономики начиналась более чем скромно. В 1987 году издатель немецкой финансовой газеты Börsen-Zeitung попросил одного из своих журналистов набросать концепцию еще одного индекса, который отражал бы динамику котировок ключевых акций на Франкфуртской бирже. К тому моменту на фондовом рынке ФРГ имелось уже 11 подобных "единиц измерения".

Как побороть 11 конкурентов?

"Сдавая экспозе на 30 машинописных страницах, я исходил из того, что этим все и кончится. Однако издателю очень понравились мои идеи", - вспоминает Франк Мелла (Frank Mella). Так появился на свет Немецкий индекс акций - Deutscher Aktienindex, сокращенно DAX.

"В то время злые языки в Лондоне утверждали, что у немцев мало акций на бирже, зато индексов - хоть отбавляй", - говорит Франк Мелла и перечисляет важнейших в ту пору конкурентов своего детища: индекс самой Börsen-Zeitung, индекс FAZ, составленный газетой Frankfurter Allgemeine Zeitung, и индекс Commerzbank. Все они существовали независимо друг от друга и подсчитывались допотопными по сегодняшним меркам методами.

"Индекс Börsen-Zeitung, к примеру, определялся с помощью настольной электронно-вычислительной машины. Каждые полчаса один из сотрудников вводил в нее курсы акций, считанные с табло Франкфуртской биржи, и ЭВМ четыре раза в день выдавала показатели индекса", - рассказывает Франк Мелла. Сегодня DAX ежесекундно подсчитывают мощные компьютеры.

Беспристрастный свидетель взлетов и падений

Все началось с показателя 1163 пункта. Именно с такого уровня DAX стартовал в свой официальный день рождения 1 июля 1988 года. Сегодня индекс находится вблизи отметки 8000 пунктов и недалеко от своего исторического максимума, и это говорит о том огромном пути, который прошел за минувшие 25 лет немецкий фондовый рынок. А вместе с ним - беспристрастный свидетель его взлетов и, конечно же, падений.

"Да, были падения, но посмотрите на график: по большому счету мы видим неустанное движение вверх, так что история DAX - это история успеха", - отмечает глава брокерского отдела банка Hauck& Aufhäuser Фидель Хельмер (Fidel Helmer), по долгу службы пристально наблюдающий за сегодняшним юбиляром с момента его рождения.

Одна из причин того, что DAX сумел достаточно быстро вытеснить всех своих многочисленных конкурентов и стать главным биржевым индексом Германии, состоит в том, что Франк Мелла, изучив опыт США, с самого начала наделил свое детище особым свойством: оно стало основой для производных финансовых инструментов - фьючерсов и опционов. Это сразу же резко расширило круг международных инвесторов и спекулянтов, ориентирующихся именно на этот индекс. "То была абсолютная новинка для Франкфурта, ничего подобного здесь еще не было", - подчеркивает "отец" юбиляра.

Автостроители, химики, бывшие госмонополисты

В DAX неизменно входят акции 30 фирм. Это - цвет немецкого большого бизнеса. Однако место в индексе никому не гарантировано. Специальная комиссия периодически проверяет список "высшей биржевой лиги" и достаточно регулярно заменяет одни компании на другие. При этом она руководствуется целым списком четких критериев, среди которых - рыночная капитализация акционерного общества и объемы биржевых торгов его акциями.

Решающее значение, таким образом, имеет интерес инвесторов к данной компании, а также к отрасли, которую она представляет. Поэтому меняющийся состав индекса - наглядная история происходящих в экономике Германии структурных изменений. Так, в первом составе DAX было пять банков, сегодня их только два - Deutsche Bank и Commerzbank, что красноречиво говорит о падающем значении немецкого банковского сектора.

Совсем не осталось в DAX торговых концернов: финальной точкой тренда стало исключение акций Metro в ходе последнего по времени изменения состава индекса в сентябре 2012 года. Одновременно в него были включены компании Continental и Lanxess, что еще больше усилило "фракции" двух основополагающих отраслей немецкой экономики - автомобилестроения и химико-фармацевтической промышленности. Первую представляют Volkswagen, Daimler, BMW, вторую - BASF, Bayer, Beiersdorf, Henkel, K+S, Merck.

80 процентов биржевого оборота

На рубеже веков DAX пополнился двумя бывшими госмонополистами - телекоммуникационным гигантом DeutscheTelekom и почтово-логистическим концерном Deutsche Post. Появление в индексе этих тяжеловесов было прямым результатом приватизации в рамках общеевропейской либерализации рынков.

И все же ровно половина входящих в индекс акционерных обществ пребывает в нем на протяжении вот уже 25 лет. Среди них - страховое общество Allianz, технологические концерны Siemens и Thyssen Krupp (первоначально просто Thyssen - Ред.), энергетическая компания RWE, авиаперевозчик Lufthansa, уже упомянутые автостроители.

Можно ли утверждать, что список из 30 компаний адекватно отражает современную немецкую экономику? Франк Мелла, не задумываясь, отвечает: "Нет". Ведь индекс никак не учитывает многочисленные высокоспециализированные средние и малые предприятия, однако именно они, а не большой бизнес, обеспечивают основной вклад в валовой внутренний продукт Германии и абсолютное большинство рабочих мест в стране. "Но вот немецкий рынок акций DAX отражает весьма точно, - заверяет Франк Мелла, - ведь на входящие в этот индекс компании приходятся 60 процентов суммарной рыночной капитализации и почти 80 процентов всего биржевого оборота".