"Гадаю, що найгірше залишилося позаду", - сказав у різдвяні дні міністр фінансів Німеччини Вольфґанґ Шойбле в інтерв’ю газеті Bild, давши старт новій дискусії. Мабуть, ще ніколи економісти в Німеччині не мали такої барвистої палітри думок та прогнозів як наприкінці 2012-го року. Одні відзначають відступл кризи, інші ж застерігають від "ефекту бумерангу" у довгостроковій перспективі від необмеженої скупівлі держоблігацій проблемних країн, про яку восени оголосив Європейський Центробанк.

До песимістів можна віднести голову німецького Бундесбанку Єнса Вайдеманна. У своєму останньому інтерв’ю газеті Frankfurter Allgemeine Sonntagszeitung він нарікав на те, що політики, відсторонившись від вирішення проблеми, очікують, що центральні банки вигрібатимуть за них голими руками жар з печі.

Ризики інфляції?

Вайдеманн - один з провідних критиків політики скуповування держоблігацій. Але цим його розбіжності з головою Європейського Центробанку Маріо Драґі не вичерпуються. "Я боюся стабілізаційних ризиків та змішування монетарної та фіскальної політики", - сказав він, додавши, що навіть “подрібнення” ризиків на всі країни єврозони ще не робить весь монетарний союз стабільнішим.

З цього приводу існують й протилежні думки. Наприклад, голова Німецького інституту економічних досліджень (DIW) Ґерт Ваґнер вважає, що на цьому етапі ризик інфляції є низьким. "Інфляція з’являється тоді, коли реальні заробітки населення зростають швидше за темпи виробництва. Поки ж цього в Німеччині та інших країнах єврозони не відбувається", - резюмує він.

Ваґнер звертає увагу на те, що стабілізаційна програма Європейського Центробанку досі жодним чином не позначилася на цінах. "ЄЦБ має у своєму розпорядженні достатньо інструментів для стримування підняття цін". До того ж, каже економіст, на сполох треба бити лише тоді, коли рівень інфляції сягає рівня двох відсотків.

Перші ознаки одужання

У свою чергу провідний економіст Commerzbank Йорг Кремер все ж критикує політику ЄЦБ. За його словами, Європейський Центробанк по-суті цементує наявні у слабкіших країн єврозони проблеми, замість того, щоби стимулювати їх до здійснення реформ. У далекостроковій перспективі, каже Кремер, це підриває показники зростання єврозони. У цьому ж ключі висловлюється і провідний економіст ЄЦБ Йорг Асмуссен. "Тріщини у фундаменті монетарного союзу досі не усунуті", - сказав він у розмові з Stuttgarter Nachrichten. Асмуссен висловив і обережний оптимізм, але додав, що реформи у єврозоні не можна "занехаювати".

Водночас, і економіст Йорг Кремер бачить перші ознаки оздоровлення єврозони. Навіть у порівнянні з літніми місяцями відтік капіталу з країн півдня припинився, подекуди навіть прийшли інвестиції.