（德國之聲中文網）路透社此前調查的經濟學家預計，1月至3月中國經濟同比增長為4.8%，此前去年第四季度增速為4.5%，創三年來新低。從環比看，一季度GDP增長1.3%，與預期一致，也略高於上一季度的1.2%。

數據公佈後，中國股市走強。滬深300指數和上證綜指在午盤前分別上漲0.9%和0.5%。在岸人民幣匯率基本持平，報1美元兌6.8173元，接近三年來高位。

預計「先加速後放緩」

分析人士普遍認為，中國一季度經濟表現「總體不錯」。澳新銀行中國策略師邢兆鵬表示一季度財政支出顯著超出季節性水準，對經濟形成有力支撐。基建投資兩位數增長抵消了淨出口下滑。

上海卓鑄投資管理合夥人王卓指出，「數據看起來相當不錯，尤其是由民營企業主導的高科技行業」，但同時也強調，「國內消費疲弱以及經濟分化仍是挑戰」。他認為，新舊動能之間的不平衡正在拖累就業並抑制零售增長，關鍵在於「關鍵在於，新經濟的活力能否傳導至更廣泛領域，從而帶動內需」。

對於後續走勢，多數觀點趨於謹慎。瑞士百達財富管理經濟學家李振南預計，二季度增長動能可能放緩，原因在於政府主導投資常呈現「先加速後放緩」的節奏。同時，房地產市場雖出現一定企穩跡象，「自去年11月以來銷售已有初步改善，一線城市房價也有所穩定」，但整體修復仍不均衡。多位分析人士也指出，隨著前期財政刺激效應減弱，投資和增長動能可能同步走弱。

中東戰爭衝擊仍待觀察

外部環境方面，專家普遍認為伊朗戰爭對中國經濟的短期衝擊仍然有限。澳洲联邦銀行經濟學家Carol Kong表示，「數據尚未顯示出伊朗戰爭的明顯影響，這並不令人意外」，因為中國擁有「相當廣泛的政策工具來吸收衝擊」，且「原油庫存充足，可以彌補供應缺口」。

不過，也有觀點提醒風險正在累積。科法斯（COFACE）經濟學家陳俊宇指出，儘管目前影響「仍可控」，但若衝突持續，「全球需求走弱可能限制出口」。與此同時，部分分析人士也注意到，進入3月後零售、投資和出口均出現走弱跡象，顯示外部衝擊可能正在逐步顯現。

內需疲軟與成本上升夾擊 製造業承壓

中國在疫情後經濟復甦乏力，受到房地產低迷、地方債務高企和私人消費疲弱拖累。路透社預計2026年後期經濟將放緩，中東危機可能衝擊企業利潤和外需。

目前而言中國通過高庫存、多元能源結構和價格管控緩沖了伊朗戰爭衝擊。但經濟學家表示，持續高油價正在推高成本，在國內需求依然疲軟的情況下擠壓了利潤空間。

經濟學家警告說，通膨如果由成本上升而非需求增強驅動，可能會使北京陷入困境，抑制經濟增長，並縮小刺激措施的空間。

中國，作為全球最大的製造業國家，擁有數億從業人員，投入成本的衝擊或給就業和薪水帶來壓力，多年來，工業產能過剩引發了持續不斷的物價戰，目前已有四分之一的製造業企業處於虧損狀態。

儘管中美貿易摩擦持續，中國出口仍表現強勁，但3月已明顯放緩，暴露出依賴製造業驅動增長的戰略風險。

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