在過去幾年裡，"房地產泡沫"絕對是財經媒體最常用的一個詞，尤其是當人們談到美國，西班牙和愛爾蘭的時候。不過最近以來，這個詞也越來越多地和中國扯上了關係。過熱的房地產市場什麼時候會出現泡沫？對中國相當瞭解的經濟問題專家馬庫斯‧陶伯（Markus Taube）認為巨大的泡沫只有在以下情況下才會產生，

"地產價格極高，超過了中期內合理的租金收益。"

杭州、深圳、上海和北京絕對就是這樣的情況。這些城市裡的每平方米住宅價格在2008年到2010年翻了一倍還多。其他城市的房產價格也迅速上漲。根據德意志銀行研究機構的調查，中國平均住宅價格在2009年上漲25%，2010年的漲幅也達到了18%。

為了減少金融危機帶來的影響，中國政府在2009年出台金額高達4兆元人民幣的刺激經濟計劃。其中大部分資金流向房產領域，並帶動了建築業。德意志銀行中國專家迪克（Steffen Dyck）表示，該行業對中國經濟的重要性，從這裡可見一斑，

"從就業角度來看，建築業創造了15%到20%的就業崗位。"

目前，購房已經成為中國的一項"全民運動"。很多中國人購買第二套，乃至第三套房子，並堅信這些房子還會升值。專家估計，可能有高達6400萬套住宅處於空置狀態。他們警告稱，這個狀態與2007年美國地產泡沫破裂之前的情況非常相似。當時美國也幾乎沒有人相信房子的價格也會有下跌的一天。不過，德國杜伊斯堡大學的陶伯教授的看法有所不同。他認為中美兩國的情況根本沒有可比性，

"美國次貸危機的情況很不一樣。那裡的購房貸款真的已經泛濫到街上每個路人都可以（買房子）的地步。中國的房產市場更為健康。"

迪克在德意志銀行的一份分析報告中寫道，與美國人不同的是，中國人的儲蓄率幾乎全球最高，因此中國人買房錢中的大部分都是自有資金。也就是說，如果房產泡沫破裂的話，銀行業的呆賬問題不會過於嚴重。但建築行業和個人消費會遭受沉重打擊，

"另一個受到影響的重要方面是地方政府的收入。許多地方政府收入的一大部分是通過向地產開發商出售土地獲得的。在有些省份，高達地方財政收入的40%。"

不過，中央政府已經對此拿出了對策，今後四年內將新造3600萬套住宅。陶伯教授表示，

"也就是以其人之道還治其人之身。"

北京政府希望通過這一耗資龐大的投資項目，打壓房產建築業的投機空間，同時避免地方政府財政收入枯竭，使得地方負債到了無法控制的地步。

這還不是中國不會出現房產泡沫的唯一理由，陶伯教授認為，

"我們看到，中國的房地產泡沫具有很強的地域性。這意味著，有幾個城市目前情況比較極端，而大部分地區仍處於基本可以控制的范疇之中。此外，半年以來中國政府改採取的最厲害的（調控）措施已經開始展現效果。"

這些措施中包括提高貸款利息。比如購買第二套住宅的貸款利息超過30%。自有資金的門檻也提高了，想買第三套房的人必須準備更多的首付，而同時貸款利息也會上漲。

這些措施導致4月份中國房產價格比去年同期下跌幾乎5%。根據中國統計部門的數字，5月份房產價格上漲的城市數量比上個月有所減少。

作者：張丹紅 編譯：石濤

責編：葉宣