（德國之聲中文網）軟著陸、硬著陸，抑或跌跌絆絆？在經歷了20多年的躍升後，中國經濟重返事實大地的降落行動將是何樣的？提出這一問題的不止是中國的經濟專家們，而且是全球的經濟專家。因為，中國國民經濟已是全球老二，它若硬著陸，勢將影響整個世界經濟。

中國國家和黨的領導層決意降低增速、調整國民經濟：不是繼續投資建廠、生產向全球出口的產品，而是刺激內需。這當然會受到阻力，並且難以在一夜之間就得到貫徹。

再者，像中國這樣的新興國家有著後來補上的巨大需求，因此，需要有比德國這樣的發達工業國高得多的增長率，以提供充足的就業機會、保障社會安定。經濟學家們認為，6—8%的增長率是最低限度。也就是說，中國正面臨跌出這一「穩定走廊」的危險。

等待改革

的確，許多確定的改革一再拖延。德國工商總會北京代表處首席代表福斯（Alexandra Voss,中文名「富雅莉」）強調指出，德國企業歡迎中國增強內需、把中國經濟調整到一個更高的價值創造層級，但重要的是，落實中國領導層宣佈的這一改革計劃的方式、方法，需要公平的市場進入機制、減少官僚主義、實現法治。

中國與其他主要國民經濟體的區別有多大，看一眼德國和美國的情況便十分清楚：2013年，投資分別佔德、美兩國國內生產總值的約17%和19%；個人消費分別佔近60%和70%。而當年，投資佔中國國內生產總值近50%，個人消費所佔比重不足35%。

不過，美國經濟學家魯比尼（Nouriel Roubini）指出，如果為了刺激個人消費、減少投資而將財政收入分配給各個家庭，將導致增長減少。加上同時存在的人口減少和老齡化因素，經濟增速將會放慢，因為，服務領域的生產率將弱於使用大量資本的生產領域，由此，未來若干年，中國經濟的增長率將只在5—6%之間。

德意志銀行亞太地區首席經濟學家斯賓塞（Michael Spencer）則認為，房地產市場是目前負面影響中國景氣的最大因素。他指出，去年9月底以來，中國經濟總體情況稍有改善，而在房地產市場，今年全年的投資將繼續下滑，國家支出也將繼續減少，因而，國內景氣將制約增長。這位德國經濟學家在2月底接受彭博電視台採訪時預言，作為對策，中國央行會在今年3月和5月降低利率。他的預言得到了證實。從3月1日起，中國央行降低了多個關鍵利率，以刺激趨弱的景氣。官方解釋降低利率的理由則是：滯脹壓力增加、原料價格下降。

產能過剩

中國工業目前的產能過剩現象達到了人們從前無法想像的規模。例如鋼鐵業：當全球鋼價開始走低時，2013年，中國新建了20個高爐，其結果是，供應更加過剩，價格更加下跌，在國際市場交易的上海寶鋼每噸鋼的價格從3400元降至2014年3月的2400元，接近歷史最低點。造船業或水泥業、鋁業的情況亦類似。

此外，根據企業咨詢公司麥肯錫（McKinsey）的一份最新研究報告，中國債務總額7年來翻了4番，逾28兆美元。該研究報告的作者們認為，不受控制的影子銀行和許多地方政府負債纍纍構成重大隱患。該研究報告指出，儘管越來越多的新建築幾乎無人問津，但中國國內全部貸款中有近50%流向房地產；與此同時，過去幾年裡，幾乎不受控制的影子銀行規模每年增長30%以上。

硬著陸或軟著陸？

魯比尼認為，中國現領導人習近平有望像鄧小平一樣，先鞏固自己的權力，然後，使用這一權力，強硬實行結構性改革。不過，這位明星經濟學家補充說，至於習近平是否會將自己的權力用於良好目的還是僅用來保障現行制度和現政府的穩定，對此，人們還需觀察。

德意志銀行的斯賓塞則指出，中國擁有人們難以想像的巨大外匯儲備，不僅可隨時用於干預外匯市場，而且也可遊刃有餘地用來應對其他危險：「中國積累了3.8兆的美元外匯儲備，只要願意，可以連續10年、12年買美元，也可以連續10年、12年賣美元」。