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中港股市兔年大跌 龍年的前景如何?

2024年2月9日

中港股市在兔年跌幅分別高達12%和28%,是史上表現最差的年度之一。雖然「國家隊」進場救援讓中國股市出現近一年多以來,表現最好的一週,但外界正在觀察,中國這一輪的救市策略,是否能扭轉頹勢?

中港股市在兔年出現大跌,圖為1月22日中國股市大跌時,投資人的手機與股價表(資料照)。
中港股市在兔年出現大跌,圖為1月22日中國股市大跌時,投資人的手機與股價表(資料照)。圖片來源: CFOTO/picture alliance

(德國之聲中文網)在美國和日本股市看漲之際,持續創下新低的中港股市引發投資人的不滿,也令各界對於中國經濟前景的更加擔憂。而在北京推出一連串改革和救市策略下,中國股市在農曆新年休市前,創下了一年來最高的單週表現。不過,這樣的策略能否有效提振股民對於中國股市和經濟的信心,仍有待觀察。

路透社報導,由於市場監管機構的領導高層發生變動,加上北京在農曆新年休市前採取的一系列支持措施,中國股市週四(2月8日)迎來一年多來表現最好的一週。藍籌股滬深300指數在週四,也是農曆新年前的最後一個交易日,收盤上漲 0.6%至3364.93 點,單週漲幅達到5.8%,是2022年11月以來最強勁的單週表現

不過,在整體經濟方面,中國本週發佈的物價指數,凸顯了中國監管機構在疫後復甦中欲穩定市場時所面臨的挑戰。

根據週四公佈的數據顯示, 1月的中國消費者物價指數(CPI)出現14年來最大跌幅,而生產者物價指數(PPI)也出現下降,顯示全球第二大經濟體的復甦仍不穩定。

紐約梅隆銀行投資管理公司亞洲宏觀和投資策略主管米特拉(Aninda Mitra)表示:「(中國)政府在應對通貨緊縮壓力方面仍然落後。」

米特拉另指:「(中國)需要更果斷地轉向更大規模的財政寬鬆政策,以支持家庭和消費者,同時配合中國人民銀行維持較低借貸成本。但若缺乏此類措施,中國長期宏觀前景日本化的風險就會越來越大。」

英國奧布裡資本管理公司(Aubrey Capital Management)的投資組合經理布魯伊斯(Rob Brewis)表示:「北京似乎已經注意到(先前)股市的大幅下跌。」

而針對中國政府本週任命了新的中國證監會主席吳清,對股市的效果會如何,布魯伊斯說,在投資界看到一些政策之前,「不會影響經濟或房地產市場」,但「很可能會引發股市反彈。」

人民幣兌美元7日仍見小幅下跌,中國推出一系列股市維穩措施帶來的效應減弱。圖為印有毛澤東頭像的100元面額人民幣(資料照)圖片來源: Costfoto/picture alliance

悲慘的兔年

隨著農曆「兔年」的結束,香港恆生指數在過去一年下跌了28%,為農曆年度史上的最大跌幅。此外,由於對中國經濟困境的擔憂,中國政府干預市場所造成的股市反彈效果正在減弱。

自2023年1月22日農曆「兔年」開始日起算,香港恆生指數過去一年共計下跌了28%,而前一年是史上第四差的農曆年度表現。香港恆生指數在2011年曾下跌16%,1987年下跌8.8%,但在1999年曾一年上漲70%,1975年更是一年飆漲了76%。

匯豐晉信基金管理公司在一份報告中表示,香港股市表現不佳表明「除了經濟基本面和企業盈利前景之外,還面臨其他一些不利因素,例如美國利率政策和地緣政治風險」 。

而1991年7月創建的中國上證綜合指數,則以12%的年度跌幅結束了「兔年」。雖然跌幅亦低於2011年的17%,但1999年上證指數的年度漲幅曾高達41%。

在中國股市遭受巨額損失,美國和日本股市卻創歷史新高之際,香港《南華早報》報導,此一現象已引發分析師反省。而隨著經濟趨勢推動美國和中國股市走上截然不同的道路,分析師表示,中國需要解決系統性問題並放鬆資本管制,以改變方向並成為「金融超級大國」,這是中國領導人習近平多次提出的目標 。

1月22日,杭州一位股民面對中國股市大跌的盤勢(資料照)。圖片來源: CFOTO/picture alliance

救市策略有用嗎?

據《華爾街日報》統計,過去三年來,中國上證指數下跌了21%以上,估值也相應下降。上證的本益比平均下降至目前的10.4倍,低於過去10年平均的12.5倍。

路透社報導,中國政府今年為保衛股市而採取的一系列監管措施,例如暫停券商借入股票進行借貸、限制保證金借貸和其他衍生品,甚至讓交易所停止對沖基金拋售,但這些舉措幾乎沒有起到任何作用。

彭博社分析,中國為阻止股市暴跌所做的努力,讓人回想起2015年。當時北京採取了嚴厲措施來阻止股市崩盤。但投資人認為,這次的問題更加根深蒂固。

不過,在經歷了近一年來最糟糕的一週後,有分析師向《華爾街日報》表示,現在的中國股市可能終於「觸底」了。美國投資研究公司Fundstrat研究主管李湯姆(Tom Lee)和技術策略主管牛頓(Mark Newton)等分析師在給客戶的報告中也表示,中國股市本周可能已觸底。

英國《金融時報》則引述法國興業銀行亞洲股票策略主管本西姆拉(Frank Benzimra)的看法表示,中國股市最近的上漲,激發了一些歐洲機構投資者客戶的興趣。

然而,本西姆拉也認為:「從技術角度來看,我們可能會看到(中國股市)一些反彈,特別是政策制定者採取了眾多金融舉措,來恢復市場信心」,「但這並沒有解決(中國)經濟的根本性問題。」

(綜合報導)

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