(德國之聲中文網) 中央銀行有著許多重要職能。它監管著資金的流動,還可以用多種手段去調節資本的價格。央行是國家的重要實權機關,政府當然也知道這一點。因此,政府總是想要去幹涉央行的運作。
如果在大選之前半年將利率調低,就能起到刺激經濟的作用。市場上的流動性增加,低利率也有利於國家融資,從而支撐更大規模的財政預算。對於政治人物而言,在大選前向民眾撒錢,這簡直就是美夢成真。
歷史上已經發生過無數次政府干預央行的例子。納粹黨1933年執掌德國後,央行就在政府的指示下為德國擴充軍備、發動戰爭提供了巨大的支持。當然,這只是極端的案例,許多人會因此反駁說,大選前撒錢沒什麼壞處,畢竟最終受益的是民眾。
這種說法,在某些情況下可能是對的。但是,普遍而言,政府如此干預央行,會觸發通貨膨脹。物價上漲的後果也將由民眾承擔。此外,這種靠刺激手段帶來的經濟增長往往不可持續,就好比劃火柴取暖。
央行的核心職能?
土耳其的情況則有些特別。通貨膨脹現在已經發生,推高了民眾的生活成本。如果央行提高利率,就能遏制通膨,也有望因此而阻止貨幣繼續貶值。但是,總統艾爾多安卻不願意這麼做,因為高利率會導致經濟增長放緩。德國法蘭克福大學的經濟學家韋蘭特(Volker Wieland)指出,土耳其央行維護價格穩定的職責正在被忽視,"艾爾多安試圖重新推動經濟增長,但是這會導致高通膨和貨幣貶值。"
干涉央行運作導致的負面結果,顯現出了央行獨立的重要性。當初,德國同意引入歐洲統一貨幣,一個重要前提就是歐元區所有成員國政府必須放棄對央行的操控。歐洲央行就是在這一背景下應運而生的,獨立運作的該機構,其核心職能就是維護價格穩定。
全球絕大多數獨立運作的央行也都將維護價格穩定作為重要職能,並且將這一目標具體定義為"通膨率維持在2%左右"。
獨立=不受民主監督?
也有一些批評者對央行獨立性原則提出質疑。比如,要是央行推行糟糕的貨幣政策,對宏觀經濟產生了極其不良的影響,政界是否依然要遵守規定不干涉央行的獨立性?另一層面上,"獨立運作"是否也意味著"獨立於民主監督"?
經濟學家韋蘭特解釋說,只要央行的行為在其所獲授權之內,就不成大問題,"這是因為央行的權力、或稱央行的職責目標,是由議會制定的。"而且,歐洲央行、美聯準、日本央行等獨立運作的央行,都會詳細解釋它們所作出的各項決策。
歐洲央行暗中輸血?
當然,這一整套機制並不能完全打消人們對央行是否真正獨立的懷疑。比如,許多來自德國的批評者就認為,歐洲央行正在暗中為歐元區各成員國財政輸血。事實上,歐洲央行通過零利率、債券收購計劃等措施,讓各成員國能夠以很低的利率發放債券,從而便於負債嚴重的國家重新融資。
面對這一指責,歐洲央行行長德拉吉(Mario Draghi)幾乎總是作出一樣的回答:"歐洲央行的目標和使命是維護價格穩定,通膨率現在略低於2%,但無論如何在2%附近。"
土耳其貨幣裡拉大幅貶值,可能進一步導致該國的債務以及流動性危機。安卡拉是怎樣走到這一步的呢?
圖片來源: picture-alliance/A.Gocher今年以來,土耳其貨幣裡拉貶值了將近45%。土耳其是全球第18大經濟體,人們擔心,安卡拉的貨幣「災情」引發金融危機,並影響到新興市場以及歐洲。
圖片來源: Getty Images/C. Mc Grath土耳其高額負債是家常便飯,貿易逆差、服務都必須通過借貸外匯來支付。2008年後為同金融危機作鬥爭,美聯準和歐洲央行都實施了低利率政策,借貸容易,成本低廉,投資者在包括土耳其在內的新興市場大舉投資。
圖片來源: AP國外資金流入土耳其經濟。這些資金被用來填補財政赤字、政府投資以及公司借貸。貸款推動土耳其的經濟增長,人們看到消費在提高,政府的建築項目比比皆是。而有了經濟增長,政府的支持率也得到上升。這裡地上寫著:「減速」。
圖片來源: Getty Images/AFP/O. Kose美聯準宣佈加息後,最近數月以來,人們看到投資者從新興市場撤回資金,這也是美國國內經濟走勢穩健的必然效果,反映到貨幣上,美元增值,裡拉下跌,土耳其國家債券回報率上升。
圖片來源: Getty Images/S. Platt土耳其受到的壓力也出現在其他門檻國家,不過土耳其裡拉的表現尤其糟糕,這是因為投資者對艾爾多安領導下的國民經濟失掉了信心。艾爾多安相信非正統的經濟政策,要求低利率,並不斷抨擊游說升高利率的做法。
圖片來源: Getty Images/AFP/B. Kilic8月10日,美國總統川普宣布對來自土耳其的進口鋼鋁產品提高關稅。事實上,關稅本身的額度並不高,僅涉及大約10億美元的貿易額。但對脆弱的土耳其經濟而言,人們對市場的信心被沖垮!更致命的是,川普在推特上直接提及土耳其貨幣,一時間,裡拉的比價呈直線下滑狀。
圖片來源: Twitter/Trump土耳其監禁美國牧師安德魯‧布倫森(Andrew Brunson)事件讓土美兩國關係惡化,而且不斷升級。雖然土耳其和美國都是北約成員,但他們對敘利亞境內庫爾德人問題卻持不同立場。此外,安卡拉計劃購買俄羅斯的一套導彈系統,以及要求華盛頓引渡旅居美國的伊斯蘭葛蘭運動頭目,都讓兩國關係雪上加霜。
圖片來源: Reuters/K. Lemarque同美國關係的惡化,加上土耳其經濟的不景氣,為目前市場的混亂製造了的契機。其實,今年6月艾爾多安连任土耳其總統以來,裡拉貶值超過30%。土耳其修憲後,總統具有更大的權力。艾爾多安的威权統治,背離了傳統的西方盟友,也讓人們對土耳其的信心大打折扣。
圖片來源: picture alliance/AP Photo/E. Gurel6月大選獲勝後,艾爾多安加强了對央行的控制,此舉讓土耳其金融市場深感不安。艾爾多安没有任命專家擔任財政部長,而是把這一要職交給了他的大女婿阿爾巴伊拉克(Berat Albayrak),這增加了人們對央行獨立性的懷疑,因為艾爾多安总统不斷發出反對加息的言論。
圖片來源: picture-alliance/M. Alkac艾爾多安的演讲未能挽救裡拉的貶值,相反,他有關「經濟戰」與外國發起的、旨在削弱土耳其的「運動」的言論讓人進一步失去信心。他沒有設法鼓勵人們重拾信心,提高利率,或者到國際貨幣組織尋求幫助,而是煽動民族主義情緒,扮演起受害者的角色。
圖片來源: Reuters/M. Sezer