（德國之聲中文網）一年前，阿里巴巴創下了全球上市融資規模最大的紀錄，一年後的今天，這個中國的電商巨頭已經在各種各樣的項目上花費了超過60億美元的資金，包括收購一家電器連鎖銷售商以及涉足機器人製造業。如今，阿里巴巴在美國股市的股價大幅低於剛上市時的水準。投資者們不禁要問，他們什麼時候才能扭虧為盈？

阿里巴巴像無頭蒼蠅一樣亂撞的投資手法讓它的股東們懷疑馬雲的孩子--曾經備受各大交易所、分析師和投資們寵愛的這個baby如何才能整合好新的業務，順利完成至關緊要的轉型。

曾經在中國上升市場中稱雄的阿里巴巴如今必須面對經濟發展放緩中的市場飽和現象，這裡的消費者們已經開始勒緊自己的褲腰帶。同時，比阿里巴巴規模小許多的京東集團不斷擴展市場份額也是令人擔憂的原因。而京東後面的支持者正是阿里巴巴的宿敵--騰訊集團。

聯邦考夫曼基金公司（Federated Kaufmann Fund）的投資組合副經理艾汀格（John Ettinger）向路透社表示："他們（阿里巴巴）想同時做許多事情"。他所供職的基金公司從阿里巴巴一開始上市起就認購它的股票。

阿里巴巴的股票市值自從去年11月觸頂以後，已經蒸發了近1400億美元。與2014年9月19日剛上市第一天的股價相比，該公司的股票價格已經下跌了三成有餘，與此相對照的是，標準普爾500指數在同一時間內的跌幅為0.8%。

阿里巴巴集團副主席蔡崇信上周在接受路透社採訪時表示，該公司的收購戰略好比是在下一盤已經設計好的棋。

儘管如此，阿里巴巴從PC平台電商向移動平台轉型的速度比外界預期的要慢。今年8月，公司的季度營業增長和交易額的增速更是跌入歷史最低點。隨著交易額將進一步下滑的預期出現，券商們已經焦急的下調了贏利目標；有一位分析師已經建議減持。

從計程車到足球

阿里巴巴上市以來，已經增加了60億美元資金從事一系列併購活動。據路透社統計，從2013年開始，阿里巴巴和集團旗下企業的投資總額超過160億美元，投資領域包括搭計程車服務、醫藥、金融媒體、郵政服務和半個足球俱樂部。

公開數據表明，阿里巴巴許多投資項目的表現平平。該公司在新浪微博、海爾電器、優酷馬鈴薯影片和移動約會軟體陌陌上的投資收益都不敵市場平均水準。

就算有一些投資的市值有所上漲，它們也是使出了渾身解數才實現了盈利。同时，阿裡巴巴影業集團有限公司在過去的18個月中一直虧損，而阿裡健康訊息技術有限公司更是從2012年初開始就無法盈利，它的虧損一直在增加。

一位阿裡巴巴的發言人表示，對這些公司的發展前景持樂觀態度，也早就說明剛開始的時候會有一定的虧損。但他拒絕就公司的其他投資項目置評。

這些交易中的一部分确实与阿裡巴巴集團的整體戰略部署有關，能夠提高這個電商的物流處理能力，以及在諸如數位娛樂和網路金融等新領域實現拓展。

但也有些人表示，阿裡巴巴憑著多年來迅猛增長積累下的資金，正在它的核心業務範圍外廣泛投下巨資，謀求新的成功。同時，利潤減少、增長放緩和競爭對手的威脅也已經赫然出現。

倫敦市場研究機構Arete Research的創始人克拉默（Richard Kramer）指出："他们（阿裡巴巴）試圖從多個方面對沖投下的賭注……我認為他們已經意識到其核心業務自然會遇到瓶頸。"

今年2月阿裡巴巴向名不見經傳的中国智慧型手機製造商魅族科技有限公司投資了5億9千萬美金，參與到一個已經接近飽和、利潤平平、競爭愈發激烈的市場中去。

但對於許多人來說，這個公司的增長歷程和企業的成功故事仍具號召力。許多券商的目標價位都高於該公司股票目前的水準。像香港匯豐銀行曾弛（Chi Tsang 音）這樣的分析師都看好阿裡巴巴的股票。

他認為："我們目前只是陷入了一種消極情緒的漩渦中，人們不喜歡中國……所以说阿裡巴巴'上市失敗'，讓情況雪上加霜……實際上它的股票很便宜，非常便宜。"