（德國之聲中文網）2008年發生的美國次貸市場泡沫崩潰導致華爾街金融危機就是一個例子。此前，美國房地產市場蒸蒸日上，為從這股"淘金熱"中得到盈利，全球金融機構都紛紛購買地產銀行如房利美和房地美（Fannie and Freddie）發行的債券。

房利美和房地美是美國政府贊助的企業。於是投資者這樣想，這兩家借貸方發行的抵押債券都有國家支持的背景。然而，這種想法並不正確，至少在開始時。

房利美和房地美的抵押債券種類很多，從美國財政部得到的擔保也不一致。當房地產市場的泡沫崩潰時，金融機構便遭遇了它們事先沒有預料的風險。隨著房產危機在全美乃至全球的金融體系迅速擴散，美國聯邦政府不得不進行干預並對房利美和房地美展開援救行動。

美國哈佛大學甘迺迪行政學院從事金融風險傳播的經濟學家賴因哈特（Carmen Reinhart）對德國之聲表示，"金融機構完全低估了抵押財產面臨的劇烈風險。"

不再吃驚

自2008年危機爆發以來，公共領域將其影響擴大到金融市場，目的是降低危機擴散的風險。再談及希臘，2010年出現了希臘主權債務危機，過去5年裡，該國私人經濟領域有足夠機會減緩壓力。

美國羅格斯大學經濟史學者博多（Michael Bordo）說，"在央行和政府加強安全網路以抵禦風險的干預方面，2008年時的反應甚至有些過分。我們現在不該重複2008年的事情。"

私人領域的影響有限

據彭博新聞社報導，私人領域佔希臘債務的份額只有17%，而國際貨幣基金、歐洲央行以及歐盟持有希臘債務高達80%。賴因哈特說，私人與公共領域壓力的不同是一個非常重要的因素。

如果私人金融機構擁有太多的槓桿效應，一旦它的財產受到損失，那麼它就不能繼續向其它銀行發放借貸。作為結果，借貸市場可能凍結。然而，公共領域的金融機構如歐洲央行完全是在另外的層面上運行。

賴因哈特說，"像英格蘭銀行和美聯準一樣，歐洲央行可以採用印鈔等機制來應對這一狀況。但希臘央行卻不能這樣做。"

這意味著，希臘完全受制於歐洲央行的舉措。本周一，歐洲央行拒絕提高向希臘發放緊急貸款的上限，此舉讓希臘距離破產更接近了一步。希臘破產和從歐元區出局都會給該國經濟帶來災難，而歐洲央行如果繼續向問題國家如葡萄牙發放貸款的話，將會受到信譽損失的影響。

歐洲政治不明朗

既然債務危機傳播到歐洲甚至全球的危險不大，那麼為什麼希臘問題導致了金融市場的動蕩？博多認為，這是因為歐洲政界經常缺乏和諧統一，並表現出不知所措。

他說，"你可以每天從歐盟機構聽到相互矛盾的聲明，人們不知道正在發生什麼事情。""它不像正常運轉的貨幣同盟，比如美國或加拿大。"

目前不清楚的是，金融市場將怎樣解讀希臘危機的結果。一個可能性是，市場將希臘退出歐元區看作歐元區瓦解的前兆。

博多進一步表示，"如果市場這樣看待這件事，它將產生負面效應。誰是名單上的下一個，葡萄牙還小，西班牙已不是很小，義大利決不小了。而這會是最遭的預期。"