（德國之聲中文網）杜塞道夫出版的《商報》刊登題為「債務陷阱中的中國」的分析文章，介紹了中國目前經濟增長缺乏動力的一個重要原因——地方政府的債務危機。
「幾十年來，中國的許多地方和城市舉債過度。人們大量貸款，建造公路和劇院、博物館、火車站、機場等面子工程——其中一些的規模在德國都算得上是大型機場了。在這一意義上，地區之間展開了一場基建賽跑。外國訪客每每驚訝於中國這個經濟奇跡之國的這些成就。然而很多東西可以說是建立在債務基礎上的，這些債務現在看來可能無望償還。
因為房地產危機讓整個系統搖搖欲墜。從前，省級和地方政府主要通過向開發商賣地來籌措資金。對地方來說這樣有一個極大的好處：這筆錢他們可以保留，不像其他許多稅收先要上繳中央。但自從數十家房地產開發商實際上喪失支付能力後，通過這一渠道已經無利可圖。其後果已隨處可見。城市和鄉鎮政府投資減少，企業從其獲得的訂單也變少了。
世界第二大經濟體中國正遭受重創，經濟增長緩滯。汽車、光伏等產業嚴重內卷，曾經的增長動力如大型基建如今放慢。對普通民眾而言，則仍是努力生活，辛勤勞作。
圖片來源： STR/AFP江蘇南京，距離上海約300公里的省會，成排高鐵列車在南站停靠。中國計劃2024年新開通14條高鐵，全長1700公里。多年來，中國一直力推基礎設施建設。但如今，大規模基建放緩。
圖中是今年春節前夕遼寧沈陽的一個市場。近年來，在房地產危機之下，中國經濟受到重壓，影響到就業、社會的方方面面。沈陽所在的東北地區曾是中國重工業的搖籃，如今經濟蕭條。
盛夏，重慶的農民收獲了玉米和辣椒。今年，由於洪水、酷熱高溫等極端天氣，農田被毀，農產品價格飆升。
在寧夏騰格裡沙漠，光伏電池板組成大片的光伏基地。中國正大力推動清潔能源。然而，光伏產業如今正面臨產能過剩，光伏企業面臨嚴重內卷。
江蘇如皋的工人在手工生產醬油。民以食為天。今年，中國也爆出食品安全事件：油罐車混裝化工煤油和食用油，引發公眾憤怒。
圖片來源： STR/AFP/Getty Images 南京一處報廢汽車停放場地。作為全球最大汽車銷售市場，中國汽車行業內卷十分嚴重。與此同時，報廢汽車對環境的污染問題也有待解決。
降薪、失業和對未來的信心低迷導致國內消費疲軟。經濟難以走出頹勢。對於過去多年一路向上的中國經濟發展形勢來說，這是一個惡行循環。『中國以投資為驅動的經濟發展模式現在走到了極限』，德國經濟研究所（IW）的格洛‧庫納特（Gero Kunath）在一份報告中寫道。
中央政府現在試圖讓經濟走出這個惡性循環。本周二，中國央行宣佈了一系列改革措施，以促進信貸，向銀行注入新鮮資本。因為不少省份情況不佳，北京不太情願採取財稅刺激措施，而是更寄希望於貨幣政策改革。一些專家認為這是不夠的。『這些措施並不能讓人信服』，投資銀行法國外貿銀行（Natixis）的亞洲經濟師荷雷羅（Alicia Garcia Herrero）在接受《商報》採訪時說，『危機不會消失。』」
作者列舉數據和實例來說明中國政府債務的嚴重性，並介紹了最近一些地方政府被號召「砸鍋賣鐵」來盤活資金以擺脫困境的絕望嘗試。文章還提到：「國際貨幣基金組織估計，中國地方政府融資平台（LGFV）的未償還債務高達60兆元人民幣，約合7兆欧元，這比德國的國民生產總值還要多。」
外界估計，房地產業佔中國GDP的四分之一以上。2021年，中國強化對房地產業融資的監管，此後產業又面臨接二連三的危機，開發商先後爆發違約，被迫展開債務重組。儘管央行和地方政府放鬆限購政策，但在經濟發展預期低迷的情況下，刺激措施似乎難以奏效。
圖片來源： Zhao Qirui/Costfoto/picture alliance 中國房地產商碧桂園2024年2月28日表示，27日遭債權人提出了清盤呈請。消息一出，碧桂園28日在香港股價下跌約12%。在中國政府欲重建各界對房地產業的信心之際，此事也對經濟前景蒙上陰影。此前碧桂園是為數不多的沒有出現資金問題的中國大型開發商之一，但2023年上半年虧損達到了67億美元。9月中，碧桂園獲得債權人的批准，將六隻境內債券的償還期限延長三年。
中國房產巨頭恆大集團才剛於今年1月底遭香港高等法院裁定資不抵債，勒令清盤。碧桂園債務估計約1.36兆人民幣（約1900億美元），接近其1.43兆人民幣的資產；恆大集團負債則達到3000億美元。恆大2023年9月22日提交給證券監管機構的公告中稱，由於房地產銷售不如預期，該公司認為有必要重新審視350億美元的債務重組的方案。9月底，恆大證實其創始人許家印"因涉嫌違法犯罪，已被依法採取強制措施"。2021年恆大陷入資不抵債，導致了一系列開發商違約，引發了中國的房地產泡沫崩解。
2023年8月，有報導稱中國最大私人信託公司中融信託出現財務危機，無法完成信託產品的兌付，影響範圍可能達到人民幣3500億元。其母公司中植集團也承認有流動性困難，計劃債務重組。8月16日，約二十名抗議者在北京中融信託大樓前抗議要求還錢，他們購買了高收益的金融產品，卻無法得到兌付。信託業歷來是房地產商重要的資金來源，房地產業的爆雷也使信託業陷入危機。
中國央行2023年8月宣佈降低首次購房者現有抵押貸款利率，以及部分城市的購房首付款比例。從8月末到9月初，廣州、深圳、北京、上海相繼官宣實施"認房不認貸"政策，名下無房人群的購房門檻比之前降低，不少購房人將由二套房資格變為首套房資格，首付比例大幅下調。此後有報導指北京的房產交易出現小幅反彈。但更多的專家指出，這些措施可能會使房地產交易中產生短期反彈，但不足以穩定房地產市場。」
據中新社發布的一段影片，中國國家統計局原副局長、全國人大財經委副主任的賀鏗9月23日在2023中國實體經濟發展大會上稱，「現在房地產供應過剩，空置的房屋究竟有多少，各個專家估出來的數字相差很大，但是14億人可能住不完。」他認為「房地產企業必須轉型，早轉型早主動」。
資產管理集團思睿投資（Grow Investment）首席經濟學家洪灝表示，調整中國的房地產行業可能需要多年甚至長達十年的時間。「原因是，我們為中國人建造了太多的住房。」中國國家統計局的數據顯示，截至2023年8月底，全國未售出房屋的總建築面積為6.48億平方米。根據路透社的計算，以平均房屋面積90平方米來算，中國未售出房屋的總建築面積當於720萬套房屋。這還不包括因現金流問題已售出但尚未竣工的大量住宅項目。
北京必須重振消費者信心
瑞士出版的《新蘇黎世報》發表題為「北京必須重振消費者的信心」的評論，認為經濟增長放緩並非阻礙中國民眾消費的首要原因。評論說：「當然，受景氣影響的裁員、減薪和就業前景的暗淡尤其讓年輕一代不會大手大腳消費，但是讓人們不願花錢的最大原因是望不到盡頭的房產市場的危機。」
文章以中秋節中國月餅市場的蕭條為例，說明中國民眾眼下無心消費。而這與房地產危機緊密相連：
「中國人的信心遭到了重創。這是中國政府必須著力改變的地方：必須重新贏回人們的信任，因為中國的經濟危機首先是一場信任危機。目前的形勢已如此嚴峻——中國已陷入通貨緊縮，政府不應該再縮手縮腳，即便是涉及非傳統的（救市）措施。比如發放消費券就是一種可能，就像新冠疫情期間美國所作的那樣。更重要的是，穩定搖搖欲墜的房地產市場。不得已的情況下國家必須購買空置的房屋，目的是向民眾釋放穩定市場的訊號。
政府顯得越來越緊張，原因之一是今年5%的經濟增長目標看來難以實現。周二中國人民銀行和證監會臨時召開新聞發布會。央行行長潘功勝宣佈，中國將短期貸款利率下調20個基點。此外央行還將下調銀行的存款儲備金率和存量房貸利率。但問題是，央行嘗試這些細節上的貨幣措施已經好幾個月了，但收效甚微。」
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