保護歐元區國家的拯救基金EFSF在另外兩家知名評級機構穆迪和惠譽還能保住3A的最高分數，但是在標準普爾就被降到了AA+，降級理由是兩個作為該拯救基金重要付款國的國家--法國和奧地利的信用度下降。

這筆賬算起來其實很容易：假如持有股份的歐元國家的信用度被降級，那麼歐元拯救基金作為一個私法企業的信用級別自然就會降低。不過，這並不一定意味著EFSF今後在籌集資金的時候必須支付更高的利率。德國財政部長朔依布勒在接受德意志廣播電台採訪時也表達了類似的觀點。

拯救傘的力量會削弱嗎？

來自基民盟的德國聯邦議員麥斯特（Michael Meister）認為，要想保住歐元拯救傘的最高評級，那些被降級的歐元區國家必須提高其在該基金中支付的擔保金。德國的信用級別沒有被降低，因此也不應該將其擔保金額超出原定的2110億歐元。而被標普降級為AA+的法國和奧地利，則應該承擔更多的擔保。而財長朔依布勒則認為，現有的擔保金額應對接下來幾個月必須支付的拯救資金來說，已經是綽綽有餘了。

蘇格蘭皇家銀行的分析師雅克‧卡尤（Jacques Cailloux）卻不這麼認為。僅僅是那些歐元國家被降級的消息就預示著，不管是現有的這個拯救傘EFSF還是未來的永久拯救基金ESM，都難以保持3A評級。卡尤認為，如果不提高擔保金額，歐元拯救傘的力量將會受到削弱。該基金能夠借給債台高築的國家的資金數額將會縮水。目前只有葡萄牙和愛爾蘭從那裡得到救助。此外，歐元拯救傘還應該阻止危機進一步擴散到西班牙、義大利乃至法國。德意志銀行的首席經濟師邁耶爾（Tom Mayer）在周日發表的一篇文章中也寫道，假如歐元拯救傘的最高評級地位受到動搖，那麼尋找願意購買其債券的投資者就更加困難了。

政界表示樂觀

法國經濟和財政部長巴魯安（François Baroin）在標普下調EFSF信用評級之前表示，法國被降級的消息不會給歐元拯救傘帶來負面影響。而今年年中即將開始運作的永久性拯救基金ESM也不會受到消極影響。

歐洲穩定機制（ESM）將得到歐元區國家真正的現金存款。因此，在投資者眼中，它的份量與僅依靠貸款擔保維系的拯救傘EFSF不可同日而語。德國總理梅克爾現在將希望都寄託在這個未來的穩定機制上。它應該比它的前身更加穩固有利，不會那麼依賴於信用評級。

穆迪和惠譽還在觀望

德國經濟研究所（IW）所長許特爾（Michael Hüther）在降級之前還表示，歐元拯救傘對於投資者來說是具有吸引力的。直到上周，EFSF才成功地發行了債券。許特爾與德國財政部長朔依布勒的觀點相似，他也認為最起碼在未來幾個月內，該基金的資金還是充足的。目前西班牙和義大利的情況還沒有糟糕到馬上需要救助的地步。

標準普爾的兩家競爭對手，穆迪和惠譽暫時還保持著對法國的3A評級。目前這兩家評級機構還沒有為歐元拯救傘降級的跡象。穆迪將在三個月之後才重新評估是否降級，而惠譽則表示在今年之內都不會給法國降級。惠譽絕大多數股份都掌握在一家法國公司手裡，而另外兩家評級機構背後的大股東則是美國企業。

作者：Bernd Riegert, Andreas Becker，編譯：雨涵

責編：樂然