槓桿未獲成功

歐盟危機峰會召開兩天前，拯救歐元的新模式也紛紛醞釀出台。有人在考慮，創建一個能夠拯救義大利、西班牙和法國的新的強力基金。它可以充當防火牆，抵擋歐元區核心國家遭受債務危機的襲擊。

6周前舉行的歐盟峰會作出決定，利用所謂的槓桿機制，將臨時的歐洲金融穩定基金EFSF擴充至1兆欧元。但這一槓桿化的設想未能實現。

該基金總裁雷克林（Klaus Regling）雖沒有拿出具體的數字，但一般估計，他沒有湊到5000億歐元。因此，布魯塞爾有人動起另外的主意，即提前推出常設性拯救基金"歐洲穩定機制"（ESM），不是按計劃在2013年，而是明年底就將之啟動，到那時，該基金會有大約5000億歐元的自有資產，而本來將取消臨時歐洲穩定基金的計劃，不再執行。

這樣的話，便出現了兩個歐元拯救基金同時並存的局面。將它們加在一起，自然可以加強金融"火力"。而常設的歐洲穩定機制還持有銀行許可證，有了這一許可證，理論上講，它可以從歐洲央行無限貸款。

歐洲央行必須同舟共濟

漢堡世界經濟研究所所長施特勞布哈爾（Thomas Straubhaar）對德國之聲表示，歐盟峰會若想成功，歐洲央行必須同舟共濟："峰會如果想帶來轉機，只有建立財政同盟之外，讓歐洲央行擔負起責任。不可以對歐洲央行下達行政命令，因為它是獨立的，不過，它必須發揮比到目前為止更大的作用，也許以前還沒有過這樣的規定。"

歐洲央行行長德拉吉（Mario Draghi）早已開始收購一些歐元國家的債券。然而，歐洲央行表示不再更大規模地干預市場以及直接支持國家財政，因為歐盟條約不允許它這樣做，原因是這樣做導致貨幣貶值，即通貨膨脹。來自布魯塞爾智庫布呂格爾（Bruegel）的沃爾夫（Guntram Wolff）表示：

"歐洲央行當然能夠干預，但它不願承擔道德風險。這意味著，一個接受援助的國家，會立即放鬆節約，鬆懈改革意志，這在去年夏天的希臘看得很清楚。道德即被葬送。歐洲央行希望，不再重複這類現象。"

國際貨幣基金參與進來

另一個拯救歐元的融資模式是通過國際貨幣基金。它的功能是，歐元國家央行將資金借給國際貨幣基金，該基金則將錢借貸給需要的國家。各國央行也可以在歐洲央行借貸。一旦信用危機激化，比如義大利无力償還債務，此時，歐洲央行必須干預，因為它在所有歐盟機構中，反應和行動的速度最快。他說："最後，歐洲央行也沒有很多選擇，它只有干預，因為整個體系已變得非常脆弱。假如歐洲央行不干預的話，金融崩潰的局面將不可避免。"

德國面臨吐血或者降級

表面上，梅克爾总理和薩科齊總統一致強調歐洲央行的獨立性，不論德國聯邦政府，還是德國央行，都拒絕歐洲央行以任何形式直接購買國家債券。歐盟外交官卻透露，鑑於歐元危機的規模，德國的反抗已開始軟化。

歐洲理事會常任主席范龍佩贊成不給新的常設歐元救助基金"歐洲穩定機制"（ESM）封頂的建議，他認為，這一基金的金額要遠遠超過5000億歐元。這就是說，像德國這樣的經濟穩定國家將要接受更沉重的負擔或者擔保。如果走到這一步，享受最高信譽評級AAA的國家，他們目前正受到標準-普爾的審核，若想保住這一最高評級地位，可就平添了更高的難度。

作者：Bernd Riegert 編譯：李魚

責編：邱璧輝