（德國之聲中文網）繼中國政府在十一國慶前，祭出自新冠疫情以來最有力的刺激措施之後，投資者開始回歸房地產行業，並推動房產開發商離岸債券上漲。
信貸投資專家北京G資本私募基金管理中心董事長李根（Li Gen，音譯）表示，該中心幾個月來首次下達了價值「數千萬元」的房地產債券訂單。
李根稱：「我們看到了重振房地產行業的決心……這是近年的巨大變化」。
儘管分析師對中國房地產行業復甦前景的看法存在分歧，但這次反彈仍凸顯出中國刺激措施在一定程度上恢復了外界對該行業的信心。
Duration Finance數據顯示，截至週四（3日）為止，2027年11月到期的中國地產開發商萬科美元債券價格，從週二的49美分上漲至70美分；2027年4月到期的龍湖集團美元債券價格也從75美分上升至84美分。
違約開發商的離岸債券也有所回升，其中碧桂園9月到期的美元債券小幅上漲約2美分，交易價格約9.1美分。中國房地產股價也有所上漲。
世界第二大經濟體中國正遭受重創，經濟增長緩滯。汽車、光伏等產業嚴重內卷，曾經的增長動力如大型基建如今放慢。對普通民眾而言，則仍是努力生活，辛勤勞作。
圖片來源： STR/AFP江蘇南京，距離上海約300公里的省會，成排高鐵列車在南站停靠。中國計劃2024年新開通14條高鐵，全長1700公里。多年來，中國一直力推基礎設施建設。但如今，大規模基建放緩。
圖中是今年春節前夕遼寧沈陽的一個市場。近年來，在房地產危機之下，中國經濟受到重壓，影響到就業、社會的方方面面。沈陽所在的東北地區曾是中國重工業的搖籃，如今經濟蕭條。
盛夏，重慶的農民收獲了玉米和辣椒。今年，由於洪水、酷熱高溫等極端天氣，農田被毀，農產品價格飆升。
在寧夏騰格裡沙漠，光伏電池板組成大片的光伏基地。中國正大力推動清潔能源。然而，光伏產業如今正面臨產能過剩，光伏企業面臨嚴重內卷。
江蘇如皋的工人在手工生產醬油。民以食為天。今年，中國也爆出食品安全事件：油罐車混裝化工煤油和食用油，引發公眾憤怒。
圖片來源： STR/AFP/Getty Images 南京一處報廢汽車停放場地。作為全球最大汽車銷售市場，中國汽車行業內卷十分嚴重。與此同時，報廢汽車對環境的污染問題也有待解決。
中國十一連假房屋銷售受關注
中國官方在10月1日中共建政75週年前，突然集中宣佈十多項刺激經濟的重磅政策，促使中國股市強勁反彈，創下16年來最大單週漲幅。同時也提出多項針對房市止跌回穩的政策，包括鬆綁一線城市限購令、降低首次購屋者的最低首付比例、讓非本地購屋者更容易購屋等舉措。
總部位於香港的對沖基金「易亞投資管理有限公司」（Enhanced Investment Products）首席投資官表示，該基金一直在增持萬科2027年美元債券，「雖然股市反彈可能更顯著，但購買萬科債券提供了更好的安全邊際（Margin of Safety，指股票價值與股票價格的差距）」。
他也指出，影響市場下一步走向的一個觸發因素，可能是中國十一假期結束後公佈的房屋銷售數據。
此前，中國《南方日報》引述廣東省城鄉規劃院住房政策研究中心首席研究員李宇嘉的說法稱，在中國政府明確釋出「止跌回穩」的強烈信號後，各地的政策對於穩定房地產將有「極強的作用」，而密集出台政策也是為了在樓市「銀十」（指中國房地產業每年10月的銷售旺季）到來之前，同時在今年最後一個季度，帶動樓市交易量。
不過，台灣中華經濟研究院大陸經濟所助研究員王國臣此前向DW表示，中方在過去已多次出台類似政策方針，但房價仍持續走低，顯示出相關政策難以刺激房市。王國臣指出，問題的本質在於民眾是否有錢以及有意願買房。雖然透過貨幣政策可以提升民眾購房意願，但考量到購買的房屋可能變成「爛尾樓」以及持續下跌的房價，當前有意願的買家仍處於觀望狀態。
基爾世界經濟研究所高級研究員劉宛鑫博士（Dr. Wan-Hsin Liu）也認為，「中國前幾年推的政策是房住不炒，更希望推動有自主需求的人去買房。誰會有需求？那就是年輕人。但因為青年失業的問題在那裡，還有延伸出的躺平、內卷、年輕人不願意結婚、生小孩的問題，這也會抑制房地產的需求。在人們買房的意願和能力都低於以往的情況下，降低利率和首付比例的影響中長期來看還是有限的。」
外界估計，房地產業佔中國GDP的四分之一以上。2021年，中國強化對房地產業融資的監管，此後產業又面臨接二連三的危機，開發商先後爆發違約，被迫展開債務重組。儘管央行和地方政府放鬆限購政策，但在經濟發展預期低迷的情況下，刺激措施似乎難以奏效。
圖片來源： Zhao Qirui/Costfoto/picture alliance 中國房地產商碧桂園2024年2月28日表示，27日遭債權人提出了清盤呈請。消息一出，碧桂園28日在香港股價下跌約12%。在中國政府欲重建各界對房地產業的信心之際，此事也對經濟前景蒙上陰影。此前碧桂園是為數不多的沒有出現資金問題的中國大型開發商之一，但2023年上半年虧損達到了67億美元。9月中，碧桂園獲得債權人的批准，將六隻境內債券的償還期限延長三年。
中國房產巨頭恆大集團才剛於今年1月底遭香港高等法院裁定資不抵債，勒令清盤。碧桂園債務估計約1.36兆人民幣（約1900億美元），接近其1.43兆人民幣的資產；恆大集團負債則達到3000億美元。恆大2023年9月22日提交給證券監管機構的公告中稱，由於房地產銷售不如預期，該公司認為有必要重新審視350億美元的債務重組的方案。9月底，恆大證實其創始人許家印"因涉嫌違法犯罪，已被依法採取強制措施"。2021年恆大陷入資不抵債，導致了一系列開發商違約，引發了中國的房地產泡沫崩解。
2023年8月，有報導稱中國最大私人信託公司中融信託出現財務危機，無法完成信託產品的兌付，影響範圍可能達到人民幣3500億元。其母公司中植集團也承認有流動性困難，計劃債務重組。8月16日，約二十名抗議者在北京中融信託大樓前抗議要求還錢，他們購買了高收益的金融產品，卻無法得到兌付。信託業歷來是房地產商重要的資金來源，房地產業的爆雷也使信託業陷入危機。
中國央行2023年8月宣佈降低首次購房者現有抵押貸款利率，以及部分城市的購房首付款比例。從8月末到9月初，廣州、深圳、北京、上海相繼官宣實施"認房不認貸"政策，名下無房人群的購房門檻比之前降低，不少購房人將由二套房資格變為首套房資格，首付比例大幅下調。此後有報導指北京的房產交易出現小幅反彈。但更多的專家指出，這些措施可能會使房地產交易中產生短期反彈，但不足以穩定房地產市場。」
據中新社發布的一段影片，中國國家統計局原副局長、全國人大財經委副主任的賀鏗9月23日在2023中國實體經濟發展大會上稱，「現在房地產供應過剩，空置的房屋究竟有多少，各個專家估出來的數字相差很大，但是14億人可能住不完。」他認為「房地產企業必須轉型，早轉型早主動」。
資產管理集團思睿投資（Grow Investment）首席經濟學家洪灝表示，調整中國的房地產行業可能需要多年甚至長達十年的時間。「原因是，我們為中國人建造了太多的住房。」中國國家統計局的數據顯示，截至2023年8月底，全國未售出房屋的總建築面積為6.48億平方米。根據路透社的計算，以平均房屋面積90平方米來算，中國未售出房屋的總建築面積當於720萬套房屋。這還不包括因現金流問題已售出但尚未竣工的大量住宅項目。
（路透社等）
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