（德國之聲中文網）周三美聯準宣布將該國主導利率從0.75%小幅上調至1%。次日，中國央行沒有跟隨加息，而是選擇了其他進行短期調控的金融工具，中國股市也隨之出現漲揚局面。中國股市滬綜指周四高開高走，當日收報漲0.84%，人們預料今後市場仍有上揚空間。

中國央行沒有跟進升息

美聯準本次加息是3個月來的第二次，預計今年還會再升兩次。為避免資金外流，一般情況下各經濟體都會跟上美聯準加息的步伐，但中國央行出於怎樣的考量不直接跟進加息呢？華東理工大學商學院沈凌教授這樣解釋道，"因為中國的經濟情況同美國的不一樣，一年半以來美國經濟復甦步伐都很穩健，所以美聯準这样做有底氣。而中國到目前為止沒有看到明顯的復甦訊號，因此如果升息短期看可能不是很有利。"

中國央行選擇了調控短期市場效應的金融工具，即逆回購中標利率及MLF操作利率，對這兩項利率作了向上的調整。它們的效應側重於中短期借貸，扭轉起來比較方便，一、兩個月後降下來比較容易。而加息就不同了，沈凌說，"加上去之後認為加得過早或過高再想降下來就比較麻煩。加息對整個經濟的影響比較大。"

美聯準的加息來得並不突然，它在市場上已預期很久。沈凌表示，美聯準一年多來一直採取的辦法也是不給大家一個突如其來的動作，而是一直在醞釀，並期待產生共識，或者說認識一致了再採取行動。加息之後，人們看到市場上比如黃金價格和股市反而出現反向發展趨勢，是漲而不是跌。"這說明，中國有很多事情已預計在先，這樣美聯準升息產生的衝擊不論對中國還是其他經濟體都相對弱化了。"

升息未對人民幣匯率造成下行壓力

美聯準主席葉倫（ Janet Yellen）周三表示，美聯準将坚守逐步升息的路徑。沈凌教授透露，業界人士認為今年美聯準会加息至3%。這裡至關重要的是"預期"二字，如果升息超過3%或者4%，也就是超過人們的預期，就會對人民幣匯率產生抑制作用。"但如果加息在預期之中，那麼它不會對匯率市場產生很大影響，因為要走的話，前一段時間內就已經走了，現在不走，可能也不會馬上出現資本外逃，預期內的變動對股市和匯率的影響都不是很大。"

本次美聯準加息前，美元指數從今年2月開始走強，而人民幣貶值的壓力也應聲再起。但加息後，美元指數卻在回調，緩解了部分人民幣匯率的下行壓力。

歐元前景取決於自身的復甦

歐元區出現的情形同中國很類似，美聯準加息後，歐元對美元的匯率未降反升。歐元區內，人們曾擔心"歐元與美元倒掛"局面出現，即歐元匯率降至1美元以下。沈凌分析認為，這種擔心不是不存在，他說，長期來看，最關鍵的還是歐元區自身的經濟，歐元區或美國的經濟哪個更好，復甦得更快。"當然目前來看，大的經濟體裡，美元經濟體最好，所以加息並不意外。歐洲和中國對此的反應都比較謹慎，但不恐慌。"

 

 

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