(德國之聲中文網)2025年,全球經濟經歷了諸多挑戰,包括貿易緊張局勢加劇 、經濟增長不均衡且欠缺動能,以及世界許多地區高企的通膨和債務水準引發的擔憂。
2025年即將結束,但今年遇到的許多問題大概將持續到2026年。
經濟合作與發展組織(OECD)估計,全球經濟增長將放緩,從2025年的3.2%降至2026年的2.9%。
經合組織表示,世界經濟今年展現出了韌性,但仍然脆弱。
今年4月,美國總統川普的政府出台了一項旨在重塑全球貿易格局並大幅削減美國巨額貿易逆差的全面關稅政策,震驚了世界。
此舉引發了市場動蕩、商業不確定性 和供應鏈調整。
此後,華盛頓已與許多貿易夥伴達成協議。不過,根據耶魯大學預算實驗室的計算,美國平均關稅已從川普1月份重返白宮時的2.5%升至17.9%,達到1934年以來的最高水準。
自1月20日上任以來,美國總統川普迅速啟動關稅戰——從大規模加徵關稅到突然按下暫停鍵——從鋼鋁稅、汽車稅,到全球「對等關稅」,再到對藥品、半導體等啟動國家安全調查。關稅政策多次調整,在全球範圍內引發金融市場劇烈震蕩。 圖片來源: Hu Yousong/Xinhua/picture alliance 川普上任後首次大規模加徵關稅:自2月1日開始對美國三大貿易夥伴加拿大、墨西哥和中國加徵關稅。川普宣布對鄰國加拿大和墨西哥進口商品加徵25%的關稅,指責兩國未能阻止非法移民進入美國;對來自中國商品加徵10%的關稅,指責中國在芬太尼生產中扮演重要角色。
圖片來源: Chip Somodevilla/Getty Images 川普2月10日簽署行政令,對所有進口至美國的鋼鐵和鋁製品加徵25%關稅,並取消加拿大、墨西哥和巴西等鋼鋁主要供應國的免稅額度。
圖片來源: Al Drago/ abaca/picture alliance 川普于3月26日宣佈,自4月3日起,對所有進口汽車與輕型卡車徵收25%的關稅。全球汽車供應鏈受衝擊,日韓汽車產業首當其沖。受此消息影響,豐田、本田、現代和起亞等汽車製造商股價大幅下跌,總市值蒸發約165億美元。
圖片來源: Artur Widak/NurPhoto/IMAGO 川普4月2日在白宮玫瑰花園舉行「讓美國再次富有」(Make America Wealthy Again)記者會,宣佈「對等關稅」措施。美國對大多數國家徵收10%的基準關稅,但針對特定國家徵收更高稅額。中國、歐盟和越南分別面臨34%、20%和46%的關稅; 日本、韓國、印度、柬埔寨和台灣,分別受到24%、25%、26%、49%和32%進口關稅的打擊。
圖片來源: Mark Schiefelbein/AP Photo/picture alliance 川普4月9日在大規模「對等關稅」上路不到24小時後出現政策大轉彎,宣佈暫緩徵收「對等關稅」90天,在此期間,稅率將統一降至10%的基準關稅。但中國被排除在暫緩名單之外,不僅如此,還將對中國的關稅加碼至145%,其中包含了美國此前指控中國打擊芬太尼不力而徵收的20%關稅。
圖片來源: Angela Weiss/AFP/Getty Images 2025年5月4日 | 對美國境外製作的電影徵收100%關稅 川普5月4日以「國安威脅」為由,宣佈將對非美國製作的電影徵收100%關稅,理由是要「拯救美國電影業」。
圖片來源: Chris Cheadle/All Canada Photos/picture alliance 2025年5月12日|中美關稅戰90天「停火協議」 美中高層在瑞士進行談判後於5月12日發布聯合聲明,就90天的「暫停期」達成協議:美國對大多數中國輸美商品加徵145%的關稅將在5月14日前下調至30%,30%關稅裡包括針對芬太尼問題額外施加的20%懲罰性關稅;中國對美產品加徵的125%關稅則將降至10%。美中雙邊早前不斷疊加的報復性關稅,在這波協商中幾乎都被取消。(圖為美財政部長貝森特與貿易談判代表格裡爾出席美中貿易會談)
圖片來源: Valentin Flauraud/AFP
2025年5月13日|美大幅下調中國「小包裹」關稅 白宮5月13發布行政命令,將從5月14日起將對中國低價值貨物(不超過800美元)徵收的「最低限度」關稅從120%下調至54%,原計劃的200美元固定費用徴税方案被擱置,現行的100美元固定費用將繼續執行。
圖片來源: Ben Montgomery/Getty Images 川普威脅自6月1日起對歐盟商品加徵50%的統一關稅。他同時警告蘋果公司,若其在美國銷售的手機是在海外生產的,將面臨25%的關稅。兩天後,川普收回了對歐盟加徵50%關稅的威脅,他表示,與歐委會主席馮德萊恩通電話後,同意將美國和歐盟的談判期限延長至7月9日。
圖片來源: agrarmotive/IMAGO 美國聯邦國際貿易法庭裁定,川普今年4月2日對多國徵收的對等關稅,以及早前向中國、加拿大和墨西哥加徵的報復性關稅都屬於「非法」。判決認定,川普征收全球關稅的行為超出了《國際經濟緊急權力法》(IEEPA)賦予總統的權限。美政府表示將對該裁決提出上訴。
圖片來源: Evan Vucci/AP/picture alliance 美國聯邦上訴法院一天後推翻該判決,讓川普的關稅政策得以持續實施。上訴法院指出,為了審理川普政府的上訴,將先暫緩此前法院的裁決,並命令原告及川普政府分別在6月5日和6月9日前提交回應文件。
圖片來源: Manuel Balce Ceneta/AP Photo/picture alliance 美國總統川普宣布將對全球鋼鐵和鋁產品的進口關稅提高至50%。中國是美國的第三大鋁供應國。他指責中國未按約降低關稅,取消針對稀土等產品的貿易限制。他說:「中國完全違反了與我們達成的協議。不能再做好好先生了!」
圖片來源: Martin Meissner/AP Photo/picture-alliance 6月10日 美中談判雙方宣佈原則上達成貿易框架協議 中國和美國官員在英國倫敦舉行貿易談判,經過兩天的會議,6月10日,雙方宣佈原則上已達成貿易框架協議,以落實5月在瑞士日內瓦的共識、還有兩國領袖上周的通話內容。川普在社群網站Truth Social上表示,按照美中達成的新的貿易協議,美國將從中國獲得稀土磁體。他還表示,將允許中國學生在協議達成後繼續留在美國大學學習。
圖片來源: Li Ying/Xinhua via AP/picture alliance
美中關稅貿易戰或將持續 美國最高法院預計將於明年就總統能否援引國家緊急狀態法繞過國會徵收關稅作出裁決。
許多觀察人士預計,最高法院將維持下級法院的裁決,即川普祭出的關稅不合法 。
即便法官駁回了這些關稅,川普政府仍可能訴諸其他法律手段重新徵收部分關稅。因此,關稅問題很可能在2026年仍將是一個重要議題。
作為世界兩大經濟體的美國和中國之間的貿易摩擦也可能持續存在。自川普和中國國家主席習近平10月會晤並同意暫停貿易戰12個月以來,緊張局勢有所緩和。
不過這種緩和的局勢仍然十分脆弱,其背後的經濟和戰略問題仍未得到解決。
亞太經濟咨詢公司首席執行官比斯瓦斯(Rajiv Biswas)表示,美中貿易協議「更像是停火協議,而非能夠結束美中貿易戰的持久和平協議」。
他指出,「美中兩國仍然深陷地緣戰略競爭,這導致雙方在國防技術以及人工智慧、量子計算和機器人等先進製造業等關鍵領域的競爭激烈」。
比斯瓦斯強調,美中兩國爭奪科技主導權的鬥爭可能會持續到明年。
中美貿易戰中國民眾不擔心 專家:中國商品轉向歐洲或如海嘯This browser does not support the video element.
中國與世界其他地區的貿易失衡 預計中國經濟明年仍將保持韌性。但比斯瓦斯表示,中國根深蒂固的結構性挑戰依然存在,例如「人口老齡化 、資本邊際效應下降以及鋼鐵、造船和化工等許多工業部門產能過剩 」。
總部位於倫敦的凱投宏觀(Capital Economics)首席經濟學家謝林(Neil Shearing)在一份報告中指出,中國的增長模式「繼續優先考慮供給而非需求,導致長期產能過剩和消費支出持續疲軟」。
為瞭解決這些問題,中國領導人近期承諾將採取一系列措施,包括提振國內消費和穩定龐大且問題重重的房地產市場。
謝林指出:「政策制定者承諾解決這個問題,但這種失衡仍將是2026年中國經濟的一個顯著特徵。」
法國投資銀行Natixis亞太區首席經濟學家加西亞-埃雷羅(Alicia Garcia-Herrero)表示,川普的關稅將在2026年對亞洲國家造成更嚴重的打擊。她將此歸咎於持續的地緣政治緊張局勢、日益加劇的貿易碎片化以及缺乏進一步的區域一體化來抵消關稅的影響。
外界估計,房地產業佔中國GDP的四分之一以上。2021年,中國強化對房地產業融資的監管,此後產業又面臨接二連三的危機,開發商先後爆發違約,被迫展開債務重組。儘管央行和地方政府放鬆限購政策,但在經濟發展預期低迷的情況下,刺激措施似乎難以奏效。 圖片來源: Zhao Qirui/Costfoto/picture alliance 中國房地產商碧桂園2024年2月28日表示,27日遭債權人提出了清盤呈請。消息一出,碧桂園28日在香港股價下跌約12%。在中國政府欲重建各界對房地產業的信心之際,此事也對經濟前景蒙上陰影。此前碧桂園是為數不多的沒有出現資金問題的中國大型開發商之一,但2023年上半年虧損達到了67億美元。9月中,碧桂園獲得債權人的批准,將六隻境內債券的償還期限延長三年。
圖片來源: HPIC/dpa/picture alliance 中國房產巨頭恆大集團才剛於今年1月底遭香港高等法院裁定資不抵債,勒令清盤。碧桂園債務估計約1.36兆人民幣(約1900億美元),接近其1.43兆人民幣的資產;恆大集團負債則達到3000億美元。恆大2023年9月22日提交給證券監管機構的公告中稱,由於房地產銷售不如預期,該公司認為有必要重新審視350億美元的債務重組的方案。9月底,恆大證實其創始人許家印"因涉嫌違法犯罪,已被依法採取強制措施"。2021年恆大陷入資不抵債,導致了一系列開發商違約,引發了中國的房地產泡沫崩解。
圖片來源: Andy Wong/AP Photo/picture alliance 2023年8月,有報導稱中國最大私人信託公司中融信託出現財務危機,無法完成信託產品的兌付,影響範圍可能達到人民幣3500億元。其母公司中植集團也承認有流動性困難,計劃債務重組。8月16日,約二十名抗議者在北京中融信託大樓前抗議要求還錢,他們購買了高收益的金融產品,卻無法得到兌付。信託業歷來是房地產商重要的資金來源,房地產業的爆雷也使信託業陷入危機。
圖片來源: REUTERS 中國央行2023年8月宣佈降低首次購房者現有抵押貸款利率,以及部分城市的購房首付款比例。從8月末到9月初,廣州、深圳、北京、上海相繼官宣實施"認房不認貸"政策,名下無房人群的購房門檻比之前降低,不少購房人將由二套房資格變為首套房資格,首付比例大幅下調。此後有報導指北京的房產交易出現小幅反彈。但更多的專家指出,這些措施可能會使房地產交易中產生短期反彈,但不足以穩定房地產市場。」
圖片來源: Reuters/Jason Lee 據中新社發布的一段影片,中國國家統計局原副局長、全國人大財經委副主任的賀鏗9月23日在2023中國實體經濟發展大會上稱,「現在房地產供應過剩,空置的房屋究竟有多少,各個專家估出來的數字相差很大,但是14億人可能住不完。」他認為「房地產企業必須轉型,早轉型早主動」。
圖片來源: DW 資產管理集團思睿投資(Grow Investment)首席經濟學家洪灝表示,調整中國的房地產行業可能需要多年甚至長達十年的時間。「原因是,我們為中國人建造了太多的住房。」中國國家統計局的數據顯示,截至2023年8月底,全國未售出房屋的總建築面積為6.48億平方米。根據路透社的計算,以平均房屋面積90平方米來算,中國未售出房屋的總建築面積當於720萬套房屋。這還不包括因現金流問題已售出但尚未竣工的大量住宅項目。
圖片來源: picture-alliance/dpa
高通膨、高債務 與此同時,包括美國和歐元區在內的世界許多地區的通貨膨脹率居高不下,部分原因是關稅造成的。
貿易壁壘的進一步加劇或供應鏈中斷可能會推動物價上漲,這將使各國央行面臨兩難選擇:提高利率以抑制通膨,還是保持低利率 以支持經濟增長。
利率上漲可能會損害經濟增長,並導致負債纍纍且財政狀況較弱的國家的償債成本飆升。
歐元區國家,例如法國,尤其脆弱,因為法國一直在努力推行不受歡迎的支出削減措施,以控制赤字和飆升的債務。
凱投宏觀首席經濟學家謝林在報告中寫道:「今年不同時期令投資者感到不安的財政壓力將在2026年繼續困擾市場。現在人們普遍認為,幾個主要發達經濟體的公共財政正走在一條不可持續的道路上。」
德國經濟是歐盟最大的經濟體,但目前仍在努力擺脫長期低迷的局面。預計明年政府增加國防和基礎設施支出將提振德國經濟。
然而,企業信心依然低迷。多家主要經濟機構近期下調了對2026年經濟增長的預測。例如,德國經濟研究所(Ifo)目前預測明年德國經濟增速僅為0.8%,低於此前預測的1.3%。不過,德國政府預測2026年德國經濟增速將達到1.3%。
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如果人工智慧的泡沫破碎了? 人工智慧 的熱潮預計明年還將繼續。美國大型科技公司已撥出數千億美元用於建設和擴展人工智慧基礎設施,例如數據中心。
鑑於其他地區在人工智慧領域的支出水準較低,預計這些投資將顯著促進美國的GDP增長。
但投資者對美國科技公司的高估值越來越感到擔憂,因為人工智慧基礎設施的巨額支出最終能否盈利仍存在不確定性。
一些人擔心這已經形成泡沫,並可能引發市場暴跌。
法國投資銀行Natixis亞太區首席經濟學家加西亞-埃雷羅指出,「人工智慧革命是結構性的」,技術轉型和應用將在2026年繼續進行。但她也警告說,如果人工智慧泡沫破裂,支出驟降,美國的經濟和美國家庭將遭受重創,很可能使這個世界最大經濟體陷入衰退,並抑制全球經濟增長。
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