1月19日，中國警告出口商不要人為拖延時間，不要在外匯交易方面進行投機，指望人民幣近期內生值。雖然指向中國的國際壓力不斷加大，希望中國在匯率方面表現出靈活，但中國到目前為止一直在頂著這股壓力並一再申明，只有在中國銀行體制改革出現初步成果之後，中國才會考慮放鬆目前人民幣對美元8.3比1的固定掛靠。

然而，中國的說法是一方面，市場的表現卻是另一方面，運作的也是另一套規則。期貨市場上的交易員做人民幣生意時並沒有停止投機的成份。他們這樣做除了經驗和直覺之外，也還有大型投資銀行如ABN Amro NV, Goldman Sachs Group Inc.等發表的一系列分析調查報告做支持，這些報告均對今年內人民幣升值前景做出了積極的估計。

人們相信，中國一定會朝著匯率靈活化的方面邁進。目前，交易員經手的固定匯率期貨的套匯生意在減少。而這一現象釋放出的訊號便是，年內很可能在期貨市場上人民幣對美元的價格從7.8745上調至7.8795，上調幅度為4.8%。新加坡的一名外匯分析員指出，不要一味聽信了中國官方對人民幣問題的表白。在貨幣問題上，中國需要靈活性。

美國同中國的貿易入超去年又創下1030億美元的新紀錄。經濟學家估計，今年的入超將飈升至1300億美元。這一數字是引入美元－人民幣固定匯率機制時同類數字的4倍多。難怪美國總統也譴責中國不結束人民幣同美國的緊密掛靠，客觀上是在人為降低出口美國的商品價格。

中國的國民經濟去年第4季度同前一年同期比較增長了9.9%,2003年全年的經濟增長率為9.1%，是過去6年裡最高的。香港CFCSecurities Ltd.的投資戰略家普萊斯(Preiss)認為，人民幣升值符合中國經濟自己的利益。它會有助於減緩經濟的發展。中國目前的經濟增長速度顯然過快。如果今年年內人民幣不升值才是一件怪事。他認為，人民幣的波動幅度將增加2％到5％。