「儘管中央銀行一再提醒要少發信貸，但是第一季度各銀行發放的貸款仍然比去年增加了21%，工業生產也相應快速增長了19.1%。雖然貨幣流通量急劇增多的現象四月份首次有所減弱，但經濟過熱的最重要指標已經出現：四月份，中國通貨膨脹率創七年來最高紀錄，達到了3.8%，而以往的每年物價上漲指數則低於1%。

通貨膨脹的原因之一是食品價格上漲。但大米價格上漲畢竟使佔全國人口將近三分之二的農村地區從國家經濟發展中獲得了少許好處。價格顯著上揚的還有原材料，這些都需要進口，所以中國第一季度出現了843億美元的貿易逆差。

這樣的體制難以跟上經濟快速增長的步伐。國家金融體系背著不良貸款的沉重包袱，這就使得金融政策自由化難以取得進展。所以，儘管人民幣升值能降低高昂的進口價格、壓低通膨指數，但是人民幣仍然必須緊緊掛靠美元。」