漢斯貝克勒基金會的宏觀經濟研究所所長霍恩（Gustav Horn）指出，如果國家借貸投資的話，就給私有經濟發出了訊號，促使他們也進行投資和消費。這樣便能刺激經濟發展，避免高失業率。霍恩認為，從全球角度來看，國家在經濟危機時期借貸是一個"經濟政策方面的良好手段"。

經濟復甦的催化劑

比勒費爾德大學經濟歷史學家維爾納－阿貝爾斯豪澤（Werner Abelshauser）也贊同在危機時期國家借貸投資。他認為，在基礎設施及研究機構方面的長期投資應該通過國家借貸來實現，因為"國家只有扮演了為未來投資的角色，才算履行了其義務"。而國家為了能夠履行它的義務就必須發行國債。而國債是一種有固定利息的有價證券，在一般情況下被認為是最安全的。公民可以安心購買國債以積累自己的財富。

有種觀點認為，今天的國債會給下一代人帶來負擔。而所有的經濟學家都認為這種觀點是錯誤的。阿貝爾斯豪澤解釋說："我們沒有將負擔推給未來的可能。每一代人都生活在他們創造的社會生產總值之中，不可能傳下去"。

債務與下一代

霍恩也有類似的看法，他說："這種觀點有失偏頗。當然，下一代人要承擔債務的利息等等。但這只是一個方面。另一方面，國家債券是可以繼承的。下一代人不僅僅繼承債務，同時也繼承財產。他們可以從中獲益"。但他也承認，那些上輩人沒有持國家債券的下一代便要吃虧。

政治藉口

大多數公民擔心國債爆炸性的增長會使國家失去運作的能力。發行國債本應該嚴格地限制在投資方面。而這些投資從長遠來講能夠得到足夠的回報。只有一個例外，即為"防止出現整體經濟失衡"。但這種表述給德國歷屆政府以很大的解釋空間。只要經濟出現不平衡，政府便此為藉口發行大量國債。而實際上，歷史上從來就沒有出現過經濟的完全平衡－即沒有失業，而且物價穩定的時期。

糟糕的形象

這樣，原本作為良好金融手段的國債便給人以糟糕的印象。此外，儘管各政黨的政治家們都聲稱要將減少國債列為重要目標，而事實上他們僅打算減少新增債務而已，也就是說減緩債務增加的速度。而"只能在投資有回報的情況下增加債務"這條金融政策的金科玉律越來越被人們所遺忘。

作者： Klaus Ulrich/ 王雪丁

責編： 樂然