國際貨幣基金組織首席國民經濟師奧利弗‧布蘭夏特（Oliver Blanchard）推出的備忘錄在業界引發了強烈的憤怒和不滿。這一備忘錄題為"反思宏觀經濟政策"。在備忘錄中，布蘭夏特建議西方國家放棄將通貨膨脹率控制在2%以內的目標，而是以4%為新的可承受限度。

這種事情以前有沒有先例？有。1972年，當時擔任經濟和財政部長的赫爾穆特‧施密特（Helmut Schmidt）在一次競選活動中表示："5%的通貨膨脹率比5%的失業率要容易承受。"施密特後來當選總理後，這兩點都兌現了：通貨膨脹率接近5%，失業率為7%。

國際貨幣基金組織首席經濟學家布蘭夏特這次給出了不同的理由。他認為，在增加2%的通貨膨脹幾乎不會對國民經濟帶來額外的負擔。但設立新的通貨膨脹率目標後，利率會上升，由此，各央行在未來的經濟危機中將會有更大的降息餘地。德意志銀行首席國民經濟師托馬斯‧邁耶（Thomas Mayer）則表示，這並非好主意，"奧利弗‧布蘭夏特及其它該備忘錄的作者闡述了兩點理由。其一是認為，如果利息降為零，貨幣政策就無法再發揮作用，其二是，與2%相比，4%的通貨膨脹率並不會給國民經濟帶來更大的負擔。但我的觀點是，這兩點都還需要進一步的探究。"

德意志銀行首席經濟師邁耶表示，迄今為止，提高通貨膨脹率的容忍限度會對國民經濟帶來怎樣的影響，並未受到深入的分析。此外，他還表示，在零利率條件下，央行就無法再發揮調節作用，這並不符合事實，"過去一年的發展過程顯示，即便利率水準接近於零，貨幣政策仍然能發揮作用。可以通過直接向經濟領域投放貨幣和貸款抵制經濟衰退。"

德國財政部的克里斯蒂安‧卡斯楚普（Christian Kastrop）也警告不應輕易放棄努力控制的通貨膨脹率目標，"將通貨膨脹率控制在較低水準，是實體經濟良好發展的基礎。如果說考慮通過通貨膨脹來解決危機帶來的巨大開支、巨額國債，那我將對此極為謹慎。"

的確，對一些財政政策的制定者來說，通貨膨脹率上升的確可以產生讓債務貶值的效果。但這樣做的代價還是太高了。卡斯楚普說："我們應當繼續堅持穩固經濟，確保信任。上世紀七、八十年代，通貨膨脹率在4%、5%左右，對世界經濟並未產生好的影響。"

德國央行行長阿科瑟爾‧韋伯（Axel Weber）認為，國際貨幣基金組織的建議"缺乏謹慎並且會帶來損害"。他在《金融時報》德文版上發文表示，如果那樣做，數十年來努力贏得的貨幣政策的可信性將會成為經濟危機的祭品。而德國《明鏡周刊》則援引前任德國央行行長奧特馬‧埃明爾（Otmar Emminger）的話寫道："有誰與通貨膨脹調情，最終將不得不與她結婚。"

作者：Rolf Winkel / 苗子

責編：樂然