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專訪:股市下跌7%意味著什麼?

採訪記者:苗子2016年1月4日

2016年首個交易日,也是實施"熔斷機制"的首個交易日,滬深股指下跌7%,兩市暫停交易至收市。社科院金融所研究員易憲容認為,7%還是恐慌心理、熔斷機制導致的結果。

China Börsenkrach
圖片來源: STR/AFP/Getty Images

德國之聲:新年頭一個交易日,中國股市下跌7%,並觸發"熔斷機制",這有多嚴重?

易憲容:應該不是太大的問題。主要是新的制度實施,大家都不適應,不知道到底會發生什麼事。投資者在新的制度面前,走為上策,因為不知道市場未來會發生什麼。所以我認為不會有太多的問題。

有分析認為,這與採購經理指數走低,以及減持禁令即將到期有關。您認為關鍵的因素是什麼?

股市下跌肯定會找很多很多的原因,跌漲都是如此。但核心的問題還是熔斷機制這個新的制度實行了,投資者還是不適應,不知道會發生什麼,還是先離開再說吧。等到市場平穩下來,我估計他們還是會可以接受的。而且,現在股市的指數,還有整個的中國宏觀經濟形勢,中國的整個市場背景來講呢,上海綜合指數3000多的點位並不是風險太高。

熔斷機制的用意在於穩定市場、防止暴跌,為什麼反而帶來恐慌性的拋售?

不是止跌的問題。最終來講,這種制度到底會發生什麼,大家心中都沒有底。如果你是投資者,你對這個制度、這個市場會發生什麼都沒底的時候,多數投資者一定會走為上策。一走以後,即使現在跌7%,我逃走了,下周再跌10%,我的風險就降低了。即使上漲,也就是這麼一點點,也沒有關係。關鍵還在這裡。大家不知道未來會怎麼樣。特別是去年的經驗,走的人肯定贏了,如果持有你肯定虧了。所以大家還是走為好。

如果一個人炒股票,這個熔斷機制,他就考慮可能是不好的東西。大家都考慮是不好的時候,就會恐慌性拋售。如果不推出這個機制,我估計第一天肯定開門紅的。

為什麼呢?

因為心理作用,希望第一天開門紅,一年走勢好起來。這個是中國人的心理。(券商和投資者)都是這樣。

有專家認為,熔斷機制阻礙股市按市場規律運作。您認為呢?

不要這些東西更好一些。無論是10%的漲停板、跌停板,還是熔斷機制,總體來講會讓供求關係不是按市場(規律)在變化。往往來講,這種機制的情況下,大家有什麼風險的時候,還沒到時候就會逃走。…… 而一般情況下,市場的自由調整,問題不會大。

干預太多的話,可能面臨的風險越高。現在問題還是政府干預太多。

您如何評價中國股市的整體情況?

現在市場來講,股價有些波動,沒有太大關係,很正常的。7%還是恐慌心理、熔斷機制導致的結果。一旦市場平靜下來,我相信2016年的股市還是會向好,不是太大問題。

無論經濟面情況如何?

對。經濟面不是太好,股市還是可以向好。因為政府還是會逐漸推出一些利好的政策,把融資成本、利率降得很低。這是股市利好的重大因素。所以2016年股市,只要不發生重大震蕩,上海綜合指數還是會保持3000點、3600點這個區域,不會太大變化。

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