（德國之聲中文網）國際評級機構惠譽（Fitch Ratings）周三（4月10日）將中國的主權信用評級展望從「穩定」下調至「負面」，理由是中國經濟在向新增長模式轉變過程中面臨越來越多的不確定性，公共財政出現風險。
去年12月，國際評級機構穆迪（Moody』s）也進行了類似下調。當時，中國政府正加大努力，通過財政和貨幣支持來刺激這個世界第二大經濟體在疫情之後的微弱復甦。
法國外貿銀行（Natixis）亞太區高級經濟學家吳卓殷（Gary Ng）表示：「惠譽的評級調整，反映了中國公共財政在增長減速和債務增加的雙重打擊下，正面臨更加嚴峻的形勢。」 吳卓殷說：「這並不意味著中國很快就會出現違約，但一些LGFV（地方政府融資平台）可能出現信貸兩極化，尤其是在財政狀況較差的省份。」
評級機構惠譽預計，2024年中國政府一般赤字--包括基礎設施和其他官方財政活動--將從2023年佔GDP的5.8%攀升至7.1%，這是自2020年佔GDP的8.6%以來的最高值，當時中國政府的「清零」防疫政策對經濟造成了嚴重影響。
雖然惠譽將中國的評級展望從下調至「負面」，表明在中期之內有可能下調評級，但該機構仍確認中國的發行人違約評級為「A+」，這是其第三高的評級。另一家主要評級機構標普也將中國的評級定為A+，相當於穆迪的A1。
從進出口到信貸投資，從零售到房價，中國最新經濟數據令人失望。更糟糕的是，大型房地產開發商面臨違約風險，金融信託集團理財產品出現逾期兌付，這些令人擔心的訊號預示了新的風險。
圖片來源： CHINATOPIX/dpa/picture alliance8月初，中國又一家房地產開發商巨頭碧桂園面臨違約風險。該公司有2筆美元計價的債務8月8日逾期未支付利息。作為少數尚未出現違約的中國大型房企之一，碧桂園的「爆雷」是對本已脆弱的中國房地產市場的又一打擊。在本次房地產危機中首先觸礁的恆大集團則於8月17日依美國《破產法》，向美國法院申請破產保護。恆大的負債高達3300億美元。其在2021年底發生違約，導致中國各地出現大批未完工的爛尾樓。大多數分析師認為，未來幾個月內，中國的房產價格和銷量仍將進一步下滑。
與房地產密切相關的金融信託行業也出現危機。在7月底傳出中融國際信託集團無法按時支付票息和本金消息後，中國媒體8月中旬報導，數十種中融信託產品出現逾期兌付。該集團北京總部前發生投資者要求還錢的抗議（圖）。中融管理著約1380億美元資產。許多中國房地產開發商通過信託公司進行項目融資。控制中融的中植集團管理著超過一兆元人民幣的資產，也承認有流動性困難。路透社報導指出，中國影子銀行的資金總量大約為3兆美元，相當於英國國民經濟的總體量。影子銀行的一系列支付違約行為可能會引發廣泛的連帶效應。
中國國家統計局公佈的7月經濟數據顯示，社會消費品零售、工業產出和投資增速都低於預期。這顯示出中國作為全球第二大經濟體商業和消費引擎動力嚴重不足，通貨緊縮風險上升。同時，7月份中國銀行新增貸款和社會融資規模增量雙降，其中信貸增量比六月份驟減了89%，是2009年11月來的最低的新增貸款量。
中國海關數據顯示，七月份中國外貿數據遠低於預期，進口同比下降了12.4%，出口則萎縮了14.5%。根據中國商務部7月發布的數據，今年上半年的外國對華直接投資（FDI）較去年同期下降2.7%；二季度實際利用外資規模同比下降20%。而彭博社根據中國外匯管理局所公佈數據的計算則顯示，今年第二季度外商直接投資負債同比暴跌87%。儘管有中國專家在財經媒體分析稱，上述數據差別源於統計口徑不一致，但外資流入明顯減少已是不爭的事實。
今年以來，中國的青年失業率持續上升，4月份突破20%，6月份已升至21.3%。各項經濟數據低迷讓民眾對經濟前景和就業形勢的焦慮增加。而國家統計局8月卻宣佈，全國青年人等分年齡段的城鎮調查失業率將暫停發布。這一消息引來民眾的廣泛批評和嘲諷，有網民戲稱當局這次從工具箱中拿出的是「眼罩」。
根據路透社8月18日對摩根士丹利、摩根大通、巴克萊銀行、德意志銀行研究中心和野村證券五大券商此前以及最新對中國2023年GDP增長預期的對比，摩根士丹利將對中國2023年的GDP增長預期從此前的5%下調為4.7%；摩根大通從5%下調至4.8%；巴克萊銀行從4.9%下調至4.5%；德意志銀行研究中心從5.3%下調至5%；野村證券從5.1%下調至4.6%。路透社指出，主要券商下調對中國經濟增長預期，背景是中國房地產市場的危機使得經濟增長前景進一步惡化。
惠譽預測中國的經濟增長將為4.5%
惠譽預測，中國的經濟增長將從去年的5.2%放緩至2024年的4.5%。此前，國際貨幣基金組織預計中國今年的GDP將增長4.6%。
儘管有初步跡象表明中國經濟正在站穩腳跟，但是國際評級機構仍然發出了警示訊號。
繼出口和消費者通膨指標好於預期之後，1-2月份的工廠產出和零售銷售也超過了預期。這些數據增強了中國政府的希望，認為能夠實現2024年GDP增長5.0%左右的目標。
惠譽表示：「展望評級的調整反映了中國公共財政前景面臨的風險在增加，因為在從依賴房地產的增長向政府認為更可持續的增長模式轉型的過程中，中國經濟前景須應對愈來愈多的不確定性。」
惠譽認為，從評級角度看，近年來廣泛存在的財政赤字和不斷上升的政府債務已經削弱了中國財政緩沖能力。
中國計劃將預算赤字控制在經濟產出的3%，低於去年修訂後的3.8%。但關鍵是，中國計劃發行1兆元人民幣的超長期特別國債，而這並不包括在預算之內。地方政府專項債券發行額度定為3.9兆元，而2023年為3.8兆元。
根據國家金融與發展實驗室1月份的報告，2023年中國總體債務與GDP之比攀升至287.8%，創下新紀錄，比上年同期高出13.5個百分點。
中國財政部對評級調整表示遺憾
在地方政府努力應對財政收入放緩和土地出讓低迷的情況下，計劃發行國債預示著中國政府願意為實現增長目標承擔更多負擔。
恆生銀行中國首席經濟學家王丹認為：「惠譽的評級調整反映了人們對中國財政健康狀況及其長期推動經濟增長能力的根本擔憂。」 他說：「隨著私人投資的滯後，國家支持的資金在推動經濟增長方面變得更加重要，無論是在基礎設施支出方面，還是在地方政府對高科技產業的引導資金方面。」
中國財政部周三表示，對惠譽下調中國評級展望感到遺憾。中國財政部在一份聲明中說：「長期看，保持適度的赤字規模，用好寶貴的債務資金，有利於擴大內需，支持經濟增長，最終有利於維護良好的主權信用。」
穆迪在去年12月對中國的信用評級發出了降級警告，理由是中國需要花費成本來救助地方政府和國有企業，並控制房地產危機。
外界估計，房地產業佔中國GDP的四分之一以上。2021年，中國強化對房地產業融資的監管，此後產業又面臨接二連三的危機，開發商先後爆發違約，被迫展開債務重組。儘管央行和地方政府放鬆限購政策，但在經濟發展預期低迷的情況下，刺激措施似乎難以奏效。
圖片來源： Zhao Qirui/Costfoto/picture alliance 中國房地產商碧桂園2024年2月28日表示，27日遭債權人提出了清盤呈請。消息一出，碧桂園28日在香港股價下跌約12%。在中國政府欲重建各界對房地產業的信心之際，此事也對經濟前景蒙上陰影。此前碧桂園是為數不多的沒有出現資金問題的中國大型開發商之一，但2023年上半年虧損達到了67億美元。9月中，碧桂園獲得債權人的批准，將六隻境內債券的償還期限延長三年。
中國房產巨頭恆大集團才剛於今年1月底遭香港高等法院裁定資不抵債，勒令清盤。碧桂園債務估計約1.36兆人民幣（約1900億美元），接近其1.43兆人民幣的資產；恆大集團負債則達到3000億美元。恆大2023年9月22日提交給證券監管機構的公告中稱，由於房地產銷售不如預期，該公司認為有必要重新審視350億美元的債務重組的方案。9月底，恆大證實其創始人許家印"因涉嫌違法犯罪，已被依法採取強制措施"。2021年恆大陷入資不抵債，導致了一系列開發商違約，引發了中國的房地產泡沫崩解。
2023年8月，有報導稱中國最大私人信託公司中融信託出現財務危機，無法完成信託產品的兌付，影響範圍可能達到人民幣3500億元。其母公司中植集團也承認有流動性困難，計劃債務重組。8月16日，約二十名抗議者在北京中融信託大樓前抗議要求還錢，他們購買了高收益的金融產品，卻無法得到兌付。信託業歷來是房地產商重要的資金來源，房地產業的爆雷也使信託業陷入危機。
中國央行2023年8月宣佈降低首次購房者現有抵押貸款利率，以及部分城市的購房首付款比例。從8月末到9月初，廣州、深圳、北京、上海相繼官宣實施"認房不認貸"政策，名下無房人群的購房門檻比之前降低，不少購房人將由二套房資格變為首套房資格，首付比例大幅下調。此後有報導指北京的房產交易出現小幅反彈。但更多的專家指出，這些措施可能會使房地產交易中產生短期反彈，但不足以穩定房地產市場。」
據中新社發布的一段影片，中國國家統計局原副局長、全國人大財經委副主任的賀鏗9月23日在2023中國實體經濟發展大會上稱，「現在房地產供應過剩，空置的房屋究竟有多少，各個專家估出來的數字相差很大，但是14億人可能住不完。」他認為「房地產企業必須轉型，早轉型早主動」。
資產管理集團思睿投資（Grow Investment）首席經濟學家洪灝表示，調整中國的房地產行業可能需要多年甚至長達十年的時間。「原因是，我們為中國人建造了太多的住房。」中國國家統計局的數據顯示，截至2023年8月底，全國未售出房屋的總建築面積為6.48億平方米。根據路透社的計算，以平均房屋面積90平方米來算，中國未售出房屋的總建築面積當於720萬套房屋。這還不包括因現金流問題已售出但尚未竣工的大量住宅項目。
（路透社）
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