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德拉吉的風險游戲

2014年9月5日

為將歐元區從停滯中解救出來,歐洲央行採取了最後的手段。它將利率實際上降至零,並不惜面臨險境。德國之聲評論員Henrik Böhme認為,這招潛藏風險,後果難以判斷。

Krise Streichholz Symbolbild Europa in Flammen
圖片來源: Fotolia/Stauke

(德國之聲中文網) 德拉吉正在行動。兩年多前德拉吉宣佈,歐洲央行會盡一切努力救助歐元。僅是他的這番話,便足以在當時平息市場的亂局。投機商們不再對歐元的完結下賭注。從那時至今,一些特別令人擔憂的國家如葡萄牙、西班牙和希臘,國內經濟情勢有所好轉。但是,歐元區內的經濟復甦並不如預期,對物價下降的恐懼仍不散去,即便是起著火車頭作用的德國也漸漸失掉發展的動力,而法國和義大利更是在改革國民經濟問題上少有作為。

於是,歐洲央行必須行動。迄今為止,歐洲央行行長德拉吉更多表現的是他"宣佈大師"的形象。央行的指導利率被他長期以來壓制在靠近零點,正因如此他最重要的手段已經用完,而預期的經濟復甦卻沒有出現。迄今唯一的一次對銀行使用的懲罰性利率,即指令銀行不是向企業發放貸款,而是將資金存放在歐洲央行,也成了徒勞之舉。現在再次將指導利率實際上降至零的做法,更具有象徵性質。它對恢復經濟起不到任何作用。對儲蓄者而言,如果他們仍想得一點利息,面臨的是更大的風險。換言之,對私人財富的剝奪還在繼續。

本文作者Henrik Böhme圖片來源: DW

數周前發生了一起打破禁區的事件:德拉吉在公開場合解釋,當前情況下,為何歐元疲軟有好處。正常情況下,央行高管不對兌換率進行表態。不過,在目前的情形下,"正常"的含義又該作怎樣的理解?德拉吉的表態產生了效果,此後歐元對美元大幅貶值。而這一點對危機當中的國民經濟有利,因為他們就此相對容易地在國際市場上出售其產品。然而,光憑這一點還是不足以持續性地振興歐元區經濟。

於是,德拉吉不得不繼續走下一步棋。歐洲央行將開始收購所謂的貸款抵押以及其他抵押。這樣做是為了讓銀行更為慷慨地發放貸款,而風險則由歐洲央行承擔。三年內,央行將收購5000億歐元的抵押。問題是,風險在這類金融產品中都包裹得很好,而恰恰這些產品是2007年爆發大規模金融危機的原因之一。它們甚至被稱作火焰加速器。因此,央行現在需要特別仔細檢查包裹裡的東西。

我們現在經歷的,是歐洲央行在誇張地行使職能,旨在把歐洲從停頓中解救出來。歐洲央行還剩下了最後的彈藥:那便是引起激烈爭執的大範圍購買國家債券,換言之,通過印鈔來支持國家財政。當前的情形還不致這麼糟糕。但最晚今天,歐元區內的各國首腦都開始清醒:歐洲央行不能永遠扮演消防隊的角色。人們急迫需要的是結構改革,尤其在國民經濟大國如法國和義大利。歐洲央行用它的政策"買到"了大把的時間,但現在皮球終於落到了歐元國家的政府身上。

作者:Henrik Böhme 編譯:李魚

責編:苗子

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