（德國之聲中文網）《柏林報》（Berliner Zeitung）29日發表文章《中國人的賭博熱》（Chinesen im Zocker-Fieber）。文章開頭寫道："狂熱勢不可擋。城裡似乎每個人都認識一個不費吹灰之力就已賺得盆滿缽滿的人。中國股市去年以來暴漲近150%，因此越來越多的人想要加入炒股大軍。在車站用手機上的投資App炒股的股民大有人在。

但是緊張情緒逐漸蔓延開來。周四股市大跌6.5%。多名股東易主。要不是因為每支股票每天最高跌幅為10%的限制，跌得還要更慘。"

文章繼續指出，人們有足夠的原因感到緊張。"因為行情上漲與實體經濟並不相符。中國經濟增長率在過去八年中減半，企業利潤增速也比全盛時期明顯放緩。……中國股市的悖論：當中國經濟欣欣向榮時，股市不溫不火。如今，經濟放緩，股市反而牛氣沖天。

這一悖論可從分析資金來源來解釋，因為資金流入造成了股價走高。這些資金基本上都是投機資本，主要來自於愈加寬松的貨幣政策。央行實施這種政策意在避免經濟增長低於政府的目標值。正如其它國民經濟，相對較差的實體經濟恰恰是股市狂歡的原因。"

投機特徵顯著

作者分析說，股市火熱的投機特徵顯而易見。"分析人士指出，股市新手上周開設股票賬戶每天最多達17萬。這些數字只有中國才有。而這些股票帳戶大多都與信貸額度掛鉤。因此沒有經驗的股民從一開始就可以貸款炒股。

這也就解釋了周四的股市大跌。央行早就因為貸款炒熱的股市而惶恐不安。周三央行查詢了商業銀行的具體貸款規模，並宣佈了新規。許多銀行由此降低了信貸額度。"

文章最後指出，中國的股市和歐美相比，沒有更加堅固，"而且那裡也缺乏長期活躍在股市、穩定行情的大型保險公司和國際基金"。

"機會就在那兒"

《法蘭克福匯報》周五也關注了中國股市大跌的消息。文章注意到，匯金減持工行和建行股份後，股市大跌。作者發問道："這是不是標誌著中國今年終於鼓足勇氣要實行國家主席習近平三年前上台時宣佈的改革？畢竟不久前政府才批准決絕拯救一家破產央企。這是北京第一次拒絕救助破產央企，給全球第二大經濟體帶來希望。因為中國有大量理應宣佈破產的國企，它們在生產無人需要的商品。政府不會讓許多債台高築的建築企業破產，雖然這些企業因為房地產市場供大於求而不斷累積赤字。關門大吉的是一家煉焦廠。中共政府並未感到痛心，因為它們反正也想為整治環境污染而縮小煤炭工業的規模。"

作者認為，"至於中國是否真的會處理病入膏肓的國企，可以從貨幣政策上看出來。央行真的會完成其多次宣佈的利率自由化？最近一次是在今年三月宣佈的。……如果未來利率不再滿足政治願望，而是由供需要求決定，那麼一場巨大的試驗將取得圓滿的結果：擺脫中國迄今為止投資主導的經濟模式。因為國家向壟斷企業注入巨額資金，所以這種經濟模式在不斷擴大。但是這些企業卻止步不前，負債纍纍。取代它們的可能是一種創新的經濟模式：小而靈活的私企通過生產有競爭力的產品盈利。提供貸款的銀行為避免風險而讓這些小企業支付高額利息。如果貸款方無法償還，將被市場淘汰。這時又會出現下一家，也許更加成功：發展的機會就在那兒。"

[摘編自其它媒體，不代表德國之聲觀點]