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網路公司上市:感性炒作還是可持續發展?

2012年5月18日

如果臉譜網(Facebook),團購網站(Groupon)或社交遊戲公司(Zynga)的上市,投資者就會排成長隊。天文數字般的資金被投入進去。不過,投資者在興奮過後,往往很快就清醒過來。

圖片來源: picture-alliance/dpa

(德國之聲中文網)大約一年前,全世界最大的面向商業客戶的社交網路服務網站"鄰客音"(LinkedIn)上市時,引發真正的股市瘋狂。首次發行短短數分鐘後,股價就翻了一番。"鄰客音"還未上市時,股票發行價就由35美金漲到45美金。股票如熱麵包般,十分暢銷。股價一度攀升到122美金:這是一個許多網路公司上市時都經歷過的成功故事。

但這種股價的飆升存在一個麻煩:它通常壽命不長,而且是由對未來的幻想推動的。"這種由情緒帶動的新股上市,就如別的網路股票上市一樣,也有許多不知情的投資者一同參與", 金融專家和暢銷書《現金課》的作者迪爾克‧穆勒(Dirk Müller)說。尤其是在臉譜網(Facebook)公開招股中,成千上萬的用戶參與進來,他們沒有股票方面的知識,也從來沒有購買過股票,也沒有一個用以購買股票的戶頭。迪爾克‧穆勒勸阻人們不要進行這樣的"狂熱購買":"作為投資者,我不會讓自己參與到這個熱門游戲中去。"

企業價值 - 絕非僅是一陣風?

不論是基於感性的還是理性的原因,投資網路股票的興趣都是巨大的。投資者目前在華爾街又掀起了淘金潮。周五,社交網站"臉譜"上市,投資者每股需付出34到38美金,而非原先的28到35美金。根據媒體的報導,幫助"臉譜"發行股票的銀行,已經在周二收市後結帳,不再接受新的認購申請 - 人潮太洶湧了。儘管圍繞"臉譜"上市引起了很大的騷動,但還是有一些疑問:這個社交網站值這麼多嗎?它不會如12年前那樣,導致新的網路泡沫嗎?

網路公司紛紛上市圖片來源: AP / picture-alliance/dpa

超額認購乃屬正常

"不論哪個行業,在上市時吸引這麼多的關注都是完全正常的,初始階段股票是被超額認購的。"數字戰略咨詢公司"kpunktnull"的創始人克尼沃(Knüwer)說,他並不認為一個新的網路泡沫即將出現:"公司的價值是一個主觀的概念。問題是有一個願意為它的價值支付大價錢的市場。如果許多公司都湧向股市,而它們的股票還能賣出沒有道理的價錢,這就是泡沫。"而這種現象正是目前不存在的,克尼沃說。迪爾克‧穆勒也認為,不能將目前的情況與2000年初的網路泡沫相提並論。

投資者需要理智

儘管排除了出現新的網路泡沫的可能,投資者也需要很強的承受力。克尼沃說,"網路公司具有較高的風險"。相比如物流行業的其他公司,網路业務模式的可持續性沒那麼強。

股民們常常是在第一波的股票搶購潮後就開始清醒了。網路公司的股價在上市後不久便會經歷一場實實在在的"過山車"。團購網站Groupon就是一個例子:曾被當作股市明星的它,歷經股價的大起大落。它目前每股11歐元,遠低於其開市價。網路收音機"潘多拉"(Pandora)在去年剛上市時有26億美金入賬。但才第二天,股價就大大跌破上市價。

社群網站公司的增長潛力

馬克▪祖克柏(Mark Zuckerberg)创建的社交門戶網站"臉譜"已有超過九億的用戶。進一步大幅擴張的潛力是有限的。"人們很期待看到,臉譜網能否勝過炒作,讓潛力轉化為利潤的回報",穆勒說。但是潛在的增長並不取決於用戶數目的增加,而是每位用戶的營業額。這正是臉譜網目前全力以赴的目標。公司目前正在測試一個支付系統,它將有償把的某個用戶的更新狀態顯示給一個更大的用戶群體。

數據保護是社交網站的一大話題圖片來源: Fotolia/m.schuckart

臉譜網的成功並不穩固,這與其用戶的行為變化沒有關係。穆勒說:"臉譜網存在一個極為巨大的風險。數據保護部門的一個決定,就會讓臉譜網的業務模式無法繼續運行。"網路的時代,變化就是這麼迅速。

作者:Rayna Breuer,編譯:簡如

責編:葉宣

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