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中国股市狂飙:短期投机还是长期利好?

2024年10月1日

高盛策略师鲁布纳发给客户的数据显示,上周中国股市飙升来自对冲基金的推动,长期机构投资者大多保持观望。而在KBI全球投资公司首席投资官奥哈洛兰看来,中国市场方向只有一个,那就是上升。

中国股市周一创下2008 年以来最大单日涨幅,但投资者警告不要期待更多此类短期大幅波动。
中国股市周一创下2008 年以来最大单日涨幅,但投资者警告不要期待更多此类短期大幅波动。图像来源: Wang Zhao/AFP/Getty Images

(德国之声中文网)中国领导人突然采取大动作刺激经济,诱使中国股市强劲反弹,本周一(9月30日)迎来了16年来单日最大涨幅,成交额也创下历史新高。全球投资者也为此感到振奋,正准备再次押注中国。

现在还不是乐观的时候,很少有基金经理预计中国经济会在短期内重现繁华。但是管理着超过 1.5 万亿美元客户资金的机构投资者表示,政府吸引更多资金进入股市并刺激消费者支出的举措,增强了投资者对仍处于低估值的中国企业的兴趣。

"我们会非常谨慎,但总体上我们认为上涨的空间大于下跌的风险。" 安本资产管理(Abrdn)新兴市场投资组合经理萨克斯(Gabriel Sacks)表示。他说,该公司上周"有选择地"购买了中国股票,并将等待北京出台更详细的政策计划。

到9月份,中国的制造业活动已连续五个月萎缩,服务业增速也大幅放缓,这表明中国政府可能感觉火烧眉毛,迫切需要采取紧急行动,否则不可能实现2024年5%的增长目标。

悲观的雾霭一扫而空?

高盛策略师鲁布纳 (Scott Rubner) 发给客户的数据显示,上周中国股市飙升来自对冲基金的推动,而长期机构投资者大多保持观望。

鲁布纳表示,截至8月底,互惠基金的中国股票持仓降至10年来的最低水平,仅占投资组合的5.1%。 

中国消费者信心因房地产危机受到重创,这一危机的根源在于习近平试图阻止估计超过1万亿美元的高风险房地产债务进一步扩大。与此同时,中美紧张局势也在加剧。

但部分投资者认为,形势正在好转,因为中国政府承诺将采取必要措施,以实现 5% 的增长目标。该政府还放松了一些购房限制,降低了银行贷款利率,并为券商提供了购买股票的廉价资金。

"(中国股票)估值与不断改善的政策叙事之间脱节太大了,"阿特米斯基金管理公司(Artemis Fund Managers)的艾布特哈吉(Natasha Ebtehadj)表示。 

她说,过去几天她增持了中国股票,并建立了一些新的仓位。

这只是一轮技术性和流动性驱动的股市反弹? (资料图片)图像来源: CFOTO/NurPhoto/IMAGO

一轮技术性和流动性驱动的反弹?

中国股市周一创下2008 年以来最大单日涨幅,但投资者警告不要期待更多此类短期大幅波动。

"这是一轮技术性和流动性驱动的反弹,"富达国际(Fidelity International)驻新加坡的投资组合经理埃夫斯塔索普洛斯(George Efstathopoulos)表示,部分原因可能是空头回补。 

"可能有大量的空头回补,也可能有大量的对冲基金入场以获取短期收益," 安本资产管理的基金经理萨克斯说。 

据理柏基金(Lipper)追踪的数据,2024 年迄今,投资者从大中华区股票基金中净撤出 14 亿美元,扭转了 2023 年以来所有的资金流入。疫情后人们对中国消费支出激增曾寄予希望,但是2023年梦想破灭。

埃夫斯塔索普洛斯表示,他会等到中国消费者信心上升后再购买更多中国股票。 

对冲基金托斯卡基金香港公司(Toscafund Hong Kong)首席投资官廷克(Mark Tinker)表示,北京最新的措施表明,中国可能会建立可持续的家庭需求,而不是通过另一次房地产或基础设施繁荣来追求快速增长。他说:"如果你只是鼓励更多不稳定性杠杆的增加,那么5%的增长就不值得追求。"

百达资产管理公司(Pictet Asset Management)首席策略师保利尼(Luca Paolini)表示,投资者可能忽视了美国降息刺激全球需求和中国出口的前景。

9月18日,美联储大幅降息50个基点,开启了期待已久的货币宽松周期。

"我们本周告诉客户,如果你在中国没有任何投资,那么可能需要增持一些。"保利尼说。 

KBI全球投资公司(KBI Global Investors)首席投资官奥哈洛兰(Noel O'Halloran)表示,他今夏开始基于估值理由买入中国股票,并且不会立即获利了结。 

"就改变对中国市场的配置而言,现在对很多人来说还为时过早,但我认为方向只有一个,那就是上升。" 奥哈洛兰说。

(路透社)

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