（德国之声中文网）美国信贷评级机构穆迪（Moody's）週二（12月5日）将中国的主权债券信用评级展望从“稳定”下调至“负面”，对中国各地方政府、国有企业的财政压力和房地产业危机，再度发出警示。
穆迪声明提及，北京政府出手救助银行与地方政府的必要性，对于中国财政与经济“构成下行风险”，亦显示“结构性、持续低迷的中期经济成长相关的风险”升高。
消息一出，香港恒生指数、沪深300指数5日皆下跌约1.9%。6日，中国的蓝筹股价下滑至近5年的最低点。
摩根大通资产管理首席亚洲市场策略师许长泰（Tai Hui）向路透社表示，穆迪此举实际的投资影响“相当有限”，一部分是因为外国投资人持有的中国国债相当少。市场接下来将关注中国本月将举行的中央政治局会议，以及年度中央经济工作会议释放的信号。
从进出口到信贷投资，从零售到房价，中国最新经济数据令人失望。更糟糕的是，大型房地产开发商面临违约风险，金融信托集团理财产品出现逾期兑付，这些令人担心的信号预示了新的风险。
图像来源: CHINATOPIX/dpa/picture alliance8月初，中国又一家房地产开发商巨头碧桂园面临违约风险。该公司有2笔美元计价的债务8月8日逾期未支付利息。作为少数尚未出现违约的中国大型房企之一，碧桂园的“爆雷”是对本已脆弱的中国房地产市场的又一打击。在本次房地产危机中首先触礁的恒大集团则于8月17日依美国《破产法》，向美国法院申请破产保护。恒大的负债高达3300亿美元。其在2021年底发生违约，导致中国各地出现大批未完工的烂尾楼。大多数分析师认为，未来几个月内，中国的房产价格和销量仍将进一步下滑。
与房地产密切相关的金融信托行业也出现危机。在7月底传出中融国际信托集团无法按时支付票息和本金消息后，中国媒体8月中旬报道，数十种中融信托产品出现逾期兑付。该集团北京总部前发生投资者要求还钱的抗议（图）。中融管理着约1380亿美元资产。许多中国房地产开发商通过信托公司进行项目融资。控制中融的中植集团管理着超过一万亿元人民币的资产，也承认有流动性困难。路透社报道指出，中国影子银行的资金总量大约为3万亿美元，相当于英国国民经济的总体量。影子银行的一系列支付违约行为可能会引发广泛的连带效应。
中国国家统计局公布的7月经济数据显示，社会消费品零售、工业产出和投资增速都低于预期。这显示出中国作为全球第二大经济体商业和消费引擎动力严重不足，通货紧缩风险上升。同时，7月份中国银行新增贷款和社会融资规模增量双降，其中信贷增量比六月份骤减了89%，是2009年11月来的最低的新增贷款量。
中国海关数据显示，七月份中国外贸数据远低于预期，进口同比下降了12.4%，出口则萎缩了14.5%。根据中国商务部7月发布的数据，今年上半年的外国对华直接投资（FDI）较去年同期下降2.7%；二季度实际利用外资规模同比下降20%。而彭博社根据中国外汇管理局所公布数据的计算则显示，今年第二季度外商直接投资负债同比暴跌87%。尽管有中国专家在财经媒体分析称，上述数据差别源于统计口径不一致，但外资流入明显减少已是不争的事实。
今年以来，中国的青年失业率持续上升，4月份突破20%，6月份已升至21.3%。各项经济数据低迷让民众对经济前景和就业形势的焦虑增加。而国家统计局8月却宣布，全国青年人等分年龄段的城镇调查失业率将暂停发布。这一消息引来民众的广泛批评和嘲讽，有网民戏称当局这次从工具箱中拿出的是“眼罩”。
根据路透社8月18日对摩根士丹利、摩根大通、巴克莱银行、德意志银行研究中心和野村证券五大券商此前以及最新对中国2023年GDP增长预期的对比，摩根士丹利将对中国2023年的GDP增长预期从此前的5%下调为4.7%；摩根大通从5%下调至4.8%；巴克莱银行从4.9%下调至4.5%；德意志银行研究中心从5.3%下调至5%；野村证券从5.1%下调至4.6%。路透社指出，主要券商下调对中国经济增长预期，背景是中国房地产市场的危机使得经济增长前景进一步恶化。
评级展望下调 长期信评不变
2017年，穆迪把中国的信用评级从Aa3降为A1，比最高的评级Aaa低了四级。本週二下调评级展望的举措，是穆迪6年来第一次调整对中国的评级，但对中国的长期债务信评仍维持A1，代表中国经济吸收冲击的能力仍高。
从历史上来看，约有三分之一的债券发行人在被评为“负面”展望后的18个月内，信用评等遭到降级。不过，也有分析师认为A1在“投资级”层面仍然够高，这次评等展望下调不太可能导致全球基金被迫抛售。
对于中国经济成长步调，穆迪估计2024年与2025年会放缓到4%，2026年至2030年则将降为平均3.8%。该机构指出，“弱化的人口结构”可能导致中国潜在的经济成长在2030年之前，衰退至3.5%左右。
3月的“两会”之后，北京政府将2023年经济成长目标设为5%；多数西方媒体及专家认为，今年“保五”的目标仍有望实现。
中国财政部对穆迪的举措表示“感到失望”，称穆迪“对中国经济增长前景、财政可持续性等方面的担忧，是没有必要的”。据中方新闻稿说法，中国“在全球经济复苏势头不稳、动能减弱的背景下，中国宏观经济持续恢复向好……中国仍是世界经济稳定增长的重要引擎”。
中方新闻稿称，“防范化解地方政府债务风险的制度体系已经建立，地方政府违法违规无序举债的蔓延扩张态势得到初步遏制”。
增发国债能否刺激经济？
6日，香港金融管理局公告指出，财政部将透过该局的债务工具中央结算系统发行人民币国债，这批国债规模为100亿元，将于12日投标、14日交收。
此前，全国人大常委会10月罕见在“两会”以外的时候通过调整中央预算，批准增发1兆元人民币的国债，将全数以转移支付的方式提供给地方使用，且“还本付息由中央承担，不增加地方偿还负担”。据中国官媒报道，财政赤字将从国内生产总值（GDP）的3%上限提高为3.8%。
虽然官方名义上，增发国债是为了支持夏季洪灾后的重建，但部分观察认为这实际上是为振兴经济而推出的财政刺激措施。前中国人民银行副行长朱民10月曾向彭博社表示，此计划规模不大，但影响会很大。澳大利亚麦格理集团（Macquarie Group）经济学家胡伟俊则认为，此举达不到先前专家所说、中国迫切需要的刺激类型：直接或间接促进家庭消费。
彭博社10月曾披露，中国国家主席习近平任内首度视察了央行。图为习近平11月在旧金山出席APEC峰会。（资料照）图像来源: Yomiuri Shimbun/AP/picture alliance 莱利公司（B. Riley）的首席市场分析师霍根（Art Hogan）向路透社指出，中国经济当前困境若持续到明年、且找不到刺激经济成长的正确方案，“将对全球经济构成问题，可能会是个阻碍”。
不过，大和资本市场公司（Daiwa Capital Markets）研究部主管史库鲁纳（Chris Scicluna）预期，中国当局不会因外国机构评等而推出更积极的刺激经济行动。
中国是全球第二大经济体，近年因新冠疫情时期的封控、房地产开发商接连爆雷违约等问题，对债务缠身的地方政府带来更沉重的负担。一般分析认为，中国的外债比例低，债务问题主要在于内债。有观察指出，北京需转变经济发展模式，从过度仰赖债务推动的投资模式，改变为以消费需求为主。
外界估计，房地产业占中国GDP的四分之一以上。2021年，中国强化对房地产业融资的监管，此后产业又面臨接二连三的危机，开发商先后爆发违约，被迫展开债务重组。尽管央行和地方政府放松限购政策，但在经济发展预期低迷的情况下，刺激措施似乎难以奏效。
图像来源: Zhao Qirui/Costfoto/picture alliance 中国房地产商碧桂园2024年2月28日表示，27日遭债权人提出了清盘呈请。消息一出，碧桂园28日在香港股价下跌约12%。在中国政府欲重建各界对房地产业的信心之际，此事也对经济前景蒙上阴影。此前碧桂园是为数不多的没有出现资金问题的中国大型开发商之一，但2023年上半年亏损达到了67亿美元。9月中，碧桂园获得债权人的批准，将六只境内债券的偿还期限延长三年。
中国房产巨头恒大集团才刚于今年1月底遭香港高等法院裁定资不抵债，勒令清盘。碧桂园债务估计约1.36万亿人民币（约1900亿美元），接近其1.43万亿人民币的资产；恒大集团负债则达到3000亿美元。恒大2023年9月22日提交给证券监管机构的公告中称，由于房地产销售不如预期，该公司认为有必要重新审视350亿美元的债务重组的方案。9月底，恒大证实其创始人许家印"因涉嫌违法犯罪，已被依法采取强制措施"。2021年恒大陷入资不抵债，导致了一系列开发商违约，引发了中国的房地产泡沫崩解。
2023年8月，有报道称中国最大私人信托公司中融信托出现财务危机，无法完成信托产品的兑付，影响范围可能达到人民币3500亿元。其母公司中植集团也承认有流动性困难，计划债务重组。8月16日，约二十名抗议者在北京中融信托大楼前抗议要求还钱，他们购买了高收益的金融产品，却无法得到兑付。信托业历来是房地产商重要的资金来源，房地产业的爆雷也使信托业陷入危机。
中国央行2023年8月宣布降低首次购房者现有抵押贷款利率，以及部分城市的购房首付款比例。从8月末到9月初，广州、深圳、北京、上海相继官宣实施"认房不认贷"政策，名下无房人群的购房门槛比之前降低，不少购房人将由二套房资格变为首套房资格，首付比例大幅下调。此后有报导指北京的房产交易出现小幅反弹。但更多的专家指出，这些措施可能会使房地产交易中产生短期反弹，但不足以稳定房地产市场。”
据中新社发布的一段视频，中国国家统计局原副局长、全国人大财经委副主任的贺铿9月23日在2023中国实体经济发展大会上称，“现在房地产供应过剩，空置的房屋究竟有多少，各个专家估出来的数字相差很大，但是14亿人可能住不完。”他认为“房地产企业必须转型，早转型早主动”。
资产管理集团思睿投资（Grow Investment）首席经济学家洪灏表示，调整中国的房地产行业可能需要多年甚至长达十年的时间。“原因是，我们为中国人建造了太多的住房。”中国国家统计局的数据显示，截至2023年8月底，全国未售出房屋的总建筑面积为6.48亿平方米。根据路透社的计算，以平均房屋面积90平方米来算，中国未售出房屋的总建筑面积当于720万套房屋。这还不包括因现金流问题已售出但尚未竣工的大量住宅项目。
据国际货币基金（IMF）估计，中国各地方政府的债务已达92兆元人民币，相当于中国经济产出的76%，高于2019年的62.2%。
不过，中国人民银行行长潘功胜今年11月底称，2022年末为止政府整体债务余额约为国民生产总值的50%；依国际清算银行（BIS）统计的78%总债务率，G20国家约为94%，中国政府的整体债务在国际水准处于中低位，“只有少数省份在还债时会遇到困难”。
（综合报道）
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