（德国之声中文网）继中国政府在十一国庆前，祭出自新冠疫情以来最有力的刺激措施之后，投资者开始回归房地产行业，并推动房产开发商离岸债券上涨。
信贷投资专家北京G资本私募基金管理中心董事长李根（Li Gen，音译）表示，该中心几个月来首次下达了价值“数千万元”的房地产债券订单。
李根称：“我们看到了重振房地产行业的决心……这是近年的巨大变化”。
盡管分析师对中国房地产行业复苏前景的看法存在分歧，但这次反弹仍凸显出中国刺激措施在一定程度上恢复了外界对该行业的信心。
Duration Finance数据显示，截至週四（3日）为止，2027年11月到期的中国地产开发商万科美元债券价格，从週二的49美分上涨至70美分；2027年4月到期的龙湖集团美元债券价格也从75美分上升至84美分。
违约开发商的离岸债券也有所回升，其中碧桂园9月到期的美元债券小幅上涨约2美分，交易价格约9.1美分。中国房地产股价也有所上涨。
世界第二大经济体中国正遭受重创，经济增长缓滞。汽车、光伏等产业严重内卷，曾经的增长动力如大型基建如今放慢。对普通民众而言，则仍是努力生活，辛勤劳作。
图像来源: STR/AFP江苏南京，距离上海约300公里的省会，成排高铁列车在南站停靠。中国计划2024年新开通14条高铁，全长1700公里。多年来，中国一直力推基础设施建设。但如今，大规模基建放缓。
图中是今年春节前夕辽宁沈阳的一个市场。近年来，在房地产危机之下，中国经济受到重压，影响到就业、社会的方方面面。沈阳所在的东北地区曾是中国重工业的摇篮，如今经济萧条。
盛夏，重庆的农民收获了玉米和辣椒。今年，由于洪水、酷热高温等极端天气，农田被毁，农产品价格飙升。
在宁夏腾格里沙漠，光伏电池板组成大片的光伏基地。中国正大力推动清洁能源。然而，光伏产业如今正面临产能过剩，光伏企业面临严重内卷。
江苏如皋的工人在手工生产酱油。民以食为天。今年，中国也爆出食品安全事件：油罐车混装化工煤油和食用油，引发公众愤怒。
图像来源: STR/AFP/Getty Images 南京一处报废汽车停放场地。作为全球最大汽车销售市场，中国汽车行业内卷十分严重。与此同时，报废汽车对环境的污染问题也有待解决。
中国十一连假房屋销售受关注
中国官方在10月1日中共建政75週年前，突然集中宣布十多项刺激经济的重磅政策，促使中国股市强劲反弹，创下16年来最大单週涨幅。同时也提出多项针对房市止跌回稳的政策，包括松绑一线城市限购令、降低首次购屋者的最低首付比例、让非本地购屋者更容易购屋等举措。
总部位于香港的对冲基金“易亚投资管理有限公司”（Enhanced Investment Products）首席投资官表示，该基金一直在增持万科2027年美元债券，“虽然股市反弹可能更显著，但购买万科债券提供了更好的安全边际（Margin of Safety，指股票价值与股票价格的差距）”。
他也指出，影响市场下一步走向的一个触发因素，可能是中国十一假期结束后公布的房屋销售数据。
此前，中国《南方日报》引述广东省城乡规划院住房政策研究中心首席研究员李宇嘉的说法称，在中国政府明确释出“止跌回稳”的强烈信号后，各地的政策对于稳定房地产将有“极强的作用”，而密集出台政策也是为了在楼市“银十”（指中国房地产业每年10月的销售旺季）到来之前，同时在今年最后一个季度，带动楼市交易量。
不过，台湾中华经济研究院大陆经济所助研究员王国臣此前向DW表示，中方在过去已多次出台类似政策方针，但房价仍持续走低，显示出相关政策难以刺激房市。王国臣指出，问题的本质在于民众是否有钱以及有意愿买房。虽然透过货币政策可以提升民众购房意愿，但考量到购买的房屋可能变成“烂尾楼”以及持续下跌的房价，当前有意愿的买家仍处于观望状态。
基尔世界经济研究所高级研究员刘宛鑫博士（Dr. Wan-Hsin Liu）也认为，“中国前几年推的政策是房住不炒，更希望推动有自主需求的人去买房。谁会有需求？那就是年轻人。但因为青年失业的问题在那里，还有延伸出的躺平、内卷、年轻人不愿意结婚、生小孩的问题，这也会抑制房地产的需求。在人们买房的意愿和能力都低于以往的情况下，降低利率和首付比例的影响中长期来看还是有限的。”
外界估计，房地产业占中国GDP的四分之一以上。2021年，中国强化对房地产业融资的监管，此后产业又面臨接二连三的危机，开发商先后爆发违约，被迫展开债务重组。尽管央行和地方政府放松限购政策，但在经济发展预期低迷的情况下，刺激措施似乎难以奏效。
图像来源: Zhao Qirui/Costfoto/picture alliance 中国房地产商碧桂园2024年2月28日表示，27日遭债权人提出了清盘呈请。消息一出，碧桂园28日在香港股价下跌约12%。在中国政府欲重建各界对房地产业的信心之际，此事也对经济前景蒙上阴影。此前碧桂园是为数不多的没有出现资金问题的中国大型开发商之一，但2023年上半年亏损达到了67亿美元。9月中，碧桂园获得债权人的批准，将六只境内债券的偿还期限延长三年。
中国房产巨头恒大集团才刚于今年1月底遭香港高等法院裁定资不抵债，勒令清盘。碧桂园债务估计约1.36万亿人民币（约1900亿美元），接近其1.43万亿人民币的资产；恒大集团负债则达到3000亿美元。恒大2023年9月22日提交给证券监管机构的公告中称，由于房地产销售不如预期，该公司认为有必要重新审视350亿美元的债务重组的方案。9月底，恒大证实其创始人许家印"因涉嫌违法犯罪，已被依法采取强制措施"。2021年恒大陷入资不抵债，导致了一系列开发商违约，引发了中国的房地产泡沫崩解。
2023年8月，有报道称中国最大私人信托公司中融信托出现财务危机，无法完成信托产品的兑付，影响范围可能达到人民币3500亿元。其母公司中植集团也承认有流动性困难，计划债务重组。8月16日，约二十名抗议者在北京中融信托大楼前抗议要求还钱，他们购买了高收益的金融产品，却无法得到兑付。信托业历来是房地产商重要的资金来源，房地产业的爆雷也使信托业陷入危机。
中国央行2023年8月宣布降低首次购房者现有抵押贷款利率，以及部分城市的购房首付款比例。从8月末到9月初，广州、深圳、北京、上海相继官宣实施"认房不认贷"政策，名下无房人群的购房门槛比之前降低，不少购房人将由二套房资格变为首套房资格，首付比例大幅下调。此后有报导指北京的房产交易出现小幅反弹。但更多的专家指出，这些措施可能会使房地产交易中产生短期反弹，但不足以稳定房地产市场。”
据中新社发布的一段视频，中国国家统计局原副局长、全国人大财经委副主任的贺铿9月23日在2023中国实体经济发展大会上称，“现在房地产供应过剩，空置的房屋究竟有多少，各个专家估出来的数字相差很大，但是14亿人可能住不完。”他认为“房地产企业必须转型，早转型早主动”。
资产管理集团思睿投资（Grow Investment）首席经济学家洪灏表示，调整中国的房地产行业可能需要多年甚至长达十年的时间。“原因是，我们为中国人建造了太多的住房。”中国国家统计局的数据显示，截至2023年8月底，全国未售出房屋的总建筑面积为6.48亿平方米。根据路透社的计算，以平均房屋面积90平方米来算，中国未售出房屋的总建筑面积当于720万套房屋。这还不包括因现金流问题已售出但尚未竣工的大量住宅项目。
（路透社等）
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