包括克拉维特在内的分析家们不排除明年欧元的汇率将达到1.40美元的高度。2004年12月，欧元一度可以兑换1.37美元。一些分析家本来预言，今年上半年，欧元将回落到1.13美元的水平。但实际上欧元从四月中旬开始，一路攀升到1.2970美元，已接近2004年底的汇率。德意志银行的经济师比尔迈尔预计，六个月内，一欧元的价值将接近1.28至1.30美元。分析家们认为，只要欧元的升值在有序的范围内进行，美国政府和欧洲中央银行都乐于见到这一发展态势。

2004年6月以来，美国中央银行－美联储将利率提高四个百分点，使之达到5％。自去年12月以来，欧元区的利率上升到2.5%，看来利率肯定还要继续上涨。这样，美元的利率优势将减弱，结构问题重新浮出水面，一位分析家如是说。

弱势美元是政治需求

货币策略专家罗特曼认为，美元的弱势是政治需求。克拉维特指出，市场从七国峰会的文件得出的结论是，美元被视为减少全球不平衡的手段。因为欧元是世界上最流动的货币之一，所以欧元必然要承担一大部分由此造成的后果。今年四月，七国集团要求中国和其它拥有高额贸易顺差的亚洲国家使自己的货币升值，为美国减少贸易逆差做出贡献。去年，由于美国经济景气状况稳定，其贸易逆差问题没有引起人们的注意。

然而，分析家们估计，今年下半年美国的经济增长将减弱。美联储很可能在第四季度再次考虑降低利率。这样，美元作为储蓄货币的吸引力将继续下降，美国就更难以解决财政赤字问题。美元走跌虽然给美国工业出口带来了好处，但同时约束了进口。

欧元上升的双重性

对美国政府来说，美元汇率下跌正是时候。今年11月，美国国会选举，参议院的三分之一和众议院的全部面临换届。民意调查结果表明，美国总统布什的共和党有可能失去对参众两院中的一院或甚至两院的控制。2004年美国大选时，抵制中国进口商品、保护国内就业岗位是大选的重要话题。这次中期选举前，贸易保护主义的声浪再次上升。反对派要求强势美元，执政党则把弱势美元作为自己的弹药。

欧洲的政治家把欧元的高汇率视为眼中钉。分析家们认为，如果欧元突破1.30美元大关，政治家们将发出呐喊。罗特曼说，现在强势欧元具有平抑通货膨胀的效应，超过了遏制经济增长的作用，这样的形势对欧洲中央银行很合适。