作为中国的中央银行，中国人民银行宣布从2004年10月29日起上调金融机构存贷款基准利率0.27个百分点，并放宽人民币贷款利率浮动区间和允许人民币存款利率下浮。金融机构一年期存款基准利率上调到2.25%，一年期贷款基准利率则上调到5.58%。

这是中国央行9年来首次加息。上一次加息还是在1995年，那时中国的通货膨胀率高达20％；也是在同一年，中国将人民币与美元挂钩，将汇率固定在8.3比1。

央行的突然加息在国外，特别是美国引起了很大反响。布什政府的一些财政官员认为这是美国对中国的汇率政策施压初见效果，虽然中国央行的官员强调加息是为了为过热的经济降温。美国财长斯诺说：“我认为，这一措施符合中国对金融机构的管理更加精细的趋势和他们的宏观经济目标。”斯诺还说：“我个人认为这是中国正在走向经济的市场化管理，是件好事。”

美国副财长泰勒虽然也承认中国的央行加息是为了对付通货膨胀，但是认为这是朝人民币升值的方向迈进了一步。他说：“这是中国采取的克服通货膨胀的系列措施之一，但是这也迈向放松货币汇率的一步，中国已经表示要这样做。”

不过，一位不愿透露姓名的国际货币基金组织官员提醒说，中国的加息不一定预示着放松人民币对美元的汇率管制，而仅仅可能是对今年八月份国际货币基金组织要求中国防范通货膨胀风险的回应措施。

长年对中国经济进行跟踪观察的美国司达盛(Straszheim)全球咨询责任有限公司警告客户不要对中国的加息作出更多的猜测，并指出中国此举可能仅仅是对付通货膨胀，而不是下决心放慢经济发展速度，因为中国需要这样的经济发展高速度来避免大量人口失业。该公司的专家说：“我们不认为这是中国调整汇率的先兆，我们预期中国仍然会把美元对人民币的汇率固定在1比8.28。”

中国政府去年以来致力于经济的“软着陆”，但是尽管采取了一系列控制经济发展规模的措施，中国今年第三季度经济发展的速度仍然高达9.1%，通货膨胀的压力丝毫没有减少。

德意志银行驻香港的金融专家马军认为，中国央行明年还会有两到三次的加息动作。总幅度会达到0.5到0.75个百分点。他说：“现在的确是开始从行政手段(管理金融市场)过渡到到利用利息这样的市场工具的好时机。”新加坡的一位经济分析师也持相同观点，认为“只要通货膨胀不能得到抑制，中国很有可能还会再次加息，譬如说在2005年初。”

司达盛公司的专家则指出，此次加息的幅度甚小，因此更应该把它看成是一次象征性举动，表明中国决心改革它的经济管理体制。