中国政府尽管采取了很多宏观调控措施，试图让经济发展软着陆，但中国经济增长却仍然如同牛市，势头难挡。北京大学经济学家指出，继2004年经济增长9.5%之后，今年的增长速度仍然将保持在8%到9%之间。

和中国的经济政策相比，中国的货币政策仍然十分保守。1994年开始实施的人民币与美元之间1比8.28的汇率虽然为中国企业在进出口商品时提供了稳定和安全的保障，但是却给宏观经济带来了负面影响。美国一直批评中国政府人为控制人民币与美元之间的汇率。美国参议院已经草拟了一项针对人民币固定汇率的法案。

美国参议院的这项法案规定，如果中国在法案生效后180天内不放开人民币与美元的汇率，美国将对所有从中国进口的商品处以27.5%的惩罚性关税。据报道，美国共和党和民主党参议员都支持这一法案。但在这一法律草案出台一年多后，仍然没有得到美国国会的通过。德意志银行驻香港货币问题专家斯潘塞表示：“美国这项对中国商品增加惩罚性关税的法律草案透出威胁性的口气。但是白宫表示这一法律不符合美国利益，布什总统仍然将这份法律草案放在他的写字台上。我们坚持认为，美国不会对中国实施这样的制裁。”

中国商务部世贸司指出，美国制定这部法律草案的基础是美国国内的贸易法，放开人民币与美元的汇率并不是中国入世做出的承诺。但同时，中国政府已经意识到人民币与美元的固定汇率带来的消极影响。本周三，中国人民银行行长周小川表示，中国将分步骤实行人民币汇率机制改革，而不是简单地调整人民币汇率水平。普遍认为，作为放开汇率的第一步，中国将在今年上半年让人民币与美元的汇率过渡性地在上下3%的范围内浮动。金融问题专家认为，周小川的此番言论表明，中国不会因为美国等贸易伙伴的压力调整汇率。

全球金融咨询公司高盛中国区首席经济学家梁红认为，放开人民币汇率首先要从对美元汇率进行调整开始，然后才能进行汇率机制改革，引入更多灵活性。“从技术和经济学专业论证上看，中国已经做好调整汇率的准备。目前需要一个合适稳定的市场机会，向企业界介绍汇率改革。我们觉得今年会有大于50%的机率发生的，大约会在现在到第三季度之间。”

德意志银行驻香港的货币问题专家斯潘塞对中国政府调整货币汇率持保守观点。他说：“中国不会在今后几个月内调整人民币的汇率。首先这并不符合中国的利益，中国目前既没有受到经济发展也没有受到市场对人民币的明显压力。另一方面，人民币的实际价值已经超过其目前的汇率水平，调整汇率是一个时间问题。我们认为，在今后的12到18个月，中国政府会采取措施以美元为依据缓慢让人民币升值。”

经济学家警告说，如果人民币不升值，那么中国要么出现通货膨胀的情况，要么美国欧盟等中国重要的贸易伙伴会对中国廉价的产品进行贸易限制。和两者相比，升值人民币是维持中国国民经济健康发展的上策。高盛中国区首席经济学家梁红说：“这对中国宏观经济软着陆非常重要。我们认为，中国经济过热的主要问题出现在出口上。如果汇率很低，中国产品便宜，那么就造成外资对中国产品的大量需求，这样就导致大量外汇的流入。这对中国央行的其他宏观调控手段产生限制，比如不能调整调高利率，因为这样会引入更多的外资流入。”

大量外资进入中国市场会把目前已经十分火热的房地产等经济行业炒得更热。这样就会出现类似于上世纪80年代日本的泡沫经济。泡沫经济一旦破灭，外资撤离，中国经济就会完全崩溃。这一点已经被中南海的经济问题智囊团深刻地意识到。调整汇率作为上签只是一个时间的问题了。

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